浅析存款准备金率调整对银行板块股价指数的影响

崔尘 经纬纺织机械股份有限公司



浅析存款准备金率调整对银行板块股价指数的影响

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摘 要：存款准备金政策作为我国货币政策的三个基本工具之一，对我国的银行板块股价指数有重要的影响作用。因为法定的存款准备金率对货币的供给有着强有力的收缩力，所以一般情况下，不会轻易使用，此外，存款准备金率对中国的股票市场也有一定的调节作用，在中国2007年到2012年一共有经历了33次大型的金融机构存款准备金率的调整，这33次的调整能会对对银行板块股价指数的波动。基于此，本文就以存款准备金率调整对银行板块股价指数的影响为研究论题，系统的进行阐述和研究。

关键词：存款准备金率 银行板块 股价指数

近几年来，存款准备金率的调整一直是银行控制资金上下浮动的一种手段和方式。在我国中国人民银行就是利用调整存款准备金率达到影响银行板块股价指数的影响的目的，并且也借此来调整货币的供应问题，使得货币的供应达到一个均衡状态稳定货币的周转，从而促进我国国民经济的长期发展。

一、存款准备金率调整政策对银行板块股价指数的影响

存款转变金率调整一直是各大银行控制资金均衡的一种重要方式。目前，随着我国经济的不断发展，对存款准备金率的调整日渐频繁，关于存款转变金率对银行板块股价知识的影响主要有一下几个方面的影响。

（一）存款准备金率对股价指数的宣示效应

存款准备金率是中央银行宣誓自己政策意图的展示平台。调整存款准备金率除了对货币的供应有影响之外对整个社会大众的心里也有一些影响。在中国2007年到2012年一共有经历了33次大型的金融机构存款准备金率的调整，这33次的调整能会对对银行板块股价指数的波动[1]。具体如下图所示。

如上图的图表显示，当银行宣布存款准备金上升调整的时候，对于整个银行板块股价指数的上下波动都会产生一定的影响，在这种情况下因为涉及到社会大众的个人的资金，所以社会大众就会根据当时货币预期采取紧缩货币收缩政策，也就导致预期股票价格的下降。因此，一些社会群众为了减少自己的资金损失都会选择抛出股票的方式，也就造成股市市场的熊市出现，也由于一部分股票持有人对股票的大肆抛售，进而造成股价的持续性下滑。反之，若是银行宣布存款准备金率下降调整，社会大众就会采取与紧缩货币截然相反的政策，从而进一步推动股价的上涨[2]。由此可见，存款准备金率的调整对股价的影响。

此外，按照以往存款准备金惯例的调整，其存款准备金率的宣布时期会早于生效时期。也因如此按照预期的理论，一旦公布存款准备金率调整的具体信息，会让社会大众产生一系列的推断和猜测，进而社会大众也会根据自己的猜测和推断采取一定的资金保护措施，正因如此，市场也会随着社会大众的行为而发生改变并出现存款准备金率调整后的预期效果。市场的参与者会根据市场中存款准备金率的变化做出对自己资金保护最佳的选择，从而导致存款准备金率调整生效日期的公布之前向市场的预期效果演变，从而达到资金供应均衡的目的。由此可见，宣示效应所带来的改变是迅猛的，对市场的影响也是十分显著的。与此同时，宣示效应的出现只是为了达到存款准备金率调整的预期效果。

（二）存款准备金率对股价指数的市场利率效应

在存款准备金率的调整中若是其他的因素不发生任何改变，单独调整存款准备金率，这就会对股价指数的市场利率产生影响。一般情况下市场的资金供求都有一定的弹性特征，也是因此存款准备金率一旦出现上升或是下降的调整，市场利率就会产生较大的波动。如今，中国股票市场的资金大部分都是短期资金，因此一旦存款准备金率发生改变，一些股民为了减少资金损失会及时的进行股票的抛售。

此外，货币政策的利率决策的利率也会影响股票市场的波动，这种波动包括成本效应和信息作用。在现代的市场经济中，央行所采取的措施是通过调控官方利率来实现货币政策的目标。此外，官方利率的变动会从两个方面对股票市场的股票价格产生波动：一是作为政策信号改变股票持有者或是投资者对未来股票市场的预期；二是通过改变当时的货币市场和股票市场上各种金融工具的相对价格来影响资金的供求。这两个方面都能对股票市场的价格产生波动，但是第一个方面迅速的和即期的，而第二个方面的影响则需要相关的管理机制进行调控[3]。

二、存款准备金率的调整对我国银行板块股价指数的影响分析

按照货币政策对股票市场的影响可以看出，股票市场的波动主要是货币供应数量问题以及宣示效应。以下则是对这两个方面对我国银行板块股价指数的影响分析。

（一）存款准备金率对货币供应量的影响分析

存款准备金率对货币供应量的影响是一个连锁反应。存款准备金率通过自身对货币供应量的变化，从而使资产组合效应产生影响，紧接着又资产组合效应的变化影响股票市场股票价格，进而达到存款准备金率调整的目的。

货币供应量的变化会影响资产组合效应，这主要是因为资产组合效应一直被认为是货币的一种表现资产形式，它和股票以及其他的资产共同组成股票投资产的资金组合。因此一旦出现存款准备金率的调整，为了不使资金供应出现失衡现象最保险的做法便是不断的调整资产组合中的构成成分的比例，从而实现资金投资和收益的最大化[4]。通常情况下，当央行采取存款准备金率下调政策时，原有的货币平衡就会因此而打破而投资者手中所持有的资金就会出现上涨现象，并且在给定的条件下，股票投资者所持有的股票价格就会上升。

其次，存款准备金率的下降调整，除了会造成货币供给量的增加以外，互、还会造成市场利率的下降，进一步造成市场上投资金额的增加。这时候一些市场企业参与者就会利用自己手中的资源加大企业的支出，激发消费者的消费。这样就能为企业带来更多的经济效益。此外，企业经济利润的提升也就促进股民对企业股票的购买，这样就会提升企业的股票价格。另外，也是因为股票的价格是按照风险利率进行贴现，这样也会直接耳朵提高股票预期收益的资金价值，进一步的推动股票价格的上涨。具体如下图所示。

最后，货币供应量的变化也会造成通货膨胀的改变，也借助于通货膨胀的影响进一步的改善股票价格。从股票投资者的个人角度上来看，假若发生通货膨胀现象，市场上回出现短暂的繁荣现象，从而致使惬意的利润出现普遍的上涨，也是在收益不变的情况下，股票市场的股民会加大对股票的投入，也就引发股票市场的价格的波动[5]。

（二）存款准备金率对股价指数的短期影响

存款准备金率调整的公布消息通过宣示效应和市场利率效应来达到影响市场预期的目的，在较短的时期内对股价指数产生的影响是指砸在准备金率调整生效日前通过改变市场的预期方式来影响股票的上证指数。与此同时，一些存款准备金率相关信息的公布则是通过改变人们预期结果的方式。但存款准备金率的调整虽然能够给股市造成短期内的股价变动但是法定存款准备金率对股市的整体变动影响不大。具体如下图WIND全A指数图所示。

从WIND全A指数每日平均一场收益率的显著性检验图表中可以看出，每日的异常收益率并不是非常显著，由此可见我国法定的存款准备金率的调整对于股市市场的整体性变动[6]。

（三）存款准备金率的调整对银行股价指数的总体影响

存款准备金率一直是央行用来调整资金供应均衡化的一种手段，也是稳固当下中国的股市发展。但是，随着市场经济的不断发展，在股市市场中因为股价指数的浮动，就影响了股民在股票市场的资金投入，因此可能出现货币膨胀现象。针对这种情况就需要存款准备金率的调整，进而稳固股票市场资金的均衡流动。

三、结语

综上所述，存款准备金率的调整直接的关系到银行板块股价指数的影响。近些年来，随着我国的经济的发展，银行板块的股价指数也发生了较大的变化，为了控制银行板块股价指数的均衡，都是采用存款准备金率的调整这一手段方式来控制资金上下浮动，达到影响银行板块股价指数的影响的目的。此外，也是通过这种方式来稳定中国的货币供应，使得货币的供应达到一个均衡状态稳定货币的周转，也是进一步的控制中国股票市场价格上调和下调的稳定。

参考文献：

[1]刘康,李月娥.银行存款准备金率对土地公开市场数据的脉冲响应分析——基于南京市土地公开市场VAR模型[J].生产力研究,2012,(7):68-70.

[2]樊华.银行存款准备金率调整对股市的影响[J].中国外资（下半月）,2012,(7):49-50.

[3]陆岷峰,高攀.我国近十年存款准备金率调控的回顾与展望——基于阶段性视角的分析[J].财经科学,2011,(4):25-32.

[4]张军峰.存款准备金率上调对银行现金流的冲击及其应对[J].商业时代,2011,(34):54-55.

[5]于彦群.法定存款准备金率调整对商业银行经营决策的影响[J].长春金融高等专科学校学报,2011,(3):24-26.

[6]侯玉莉.存款准备金率调整对财务公司的影响分析[J].华北金融,2012,(8):68-69.