会计信息披露的动机及质量研究

潘柳芸

[摘要]会计信息的披露能够使投资者及时准确地了解企业的各项活动，从而做出正确的投资决策。文章基于研究综述视角对会计信息披露的动机及质量进行分析。企业往往会出于不同的动机进行会计信息披露，为了达到信息披露的目的，在进行会计信息披露时企业会倾向于提高信息披露的质量。

[关键词]会计信息披露；自愿披露；信息披露质量

1引言

经济管理学家认为信息是提供决策的有效数据，信息是市场经济有效运行的关键因素之一（胡元木等，2013）。信息披露的目的是为社会公众和投资者提供一个全面监督企业和行业的能力。信息披露是上市公司与社会公众之间全面沟通信息的桥梁，是投资者了解上市公司的重要途径，也是投资者做出投资抉择的重要依据。企业会趋于不同的动机进行信息披露，近几年来，国内外学者从信息披露动机、信息披露经济影响等方面对信息披露机制进行了探讨。但已有的文献都是将两者区分进行研究，实际上，企业可能会为了达到会计信息披露的动机而提高信息披露的质量。

2信息披露动机研究

2.1信号传递

从信号传递理论看，充分进行信息披露有利于减少信息不对称、提高公司的透明度。会计业绩好的上市公司更有动机进行自愿披露（张然等，2011）。上市公司自愿披露正面内部控制鉴证报告能够向外界传递高信息质量的积极信号，降低投资者面临的信息风险，有利于显著降低债券在一级市场上的发行成本（方红星等，2013）。

权小锋等（2010）的研究表明，信息披露质量与公司业绩的波动性显著负相关，进一步研究发现信息披露质量的提高加强了投资者对公司管理层的监督，能有效降低CEO权力强度增大带来的公司经营风险，支持了信号传递理论。

披露内部控制有效会引起股票价格上涨，披露内部控制缺陷则会引起股票价格下跌；详细披露会引起股票价格上涨，而简单披露则不一定（杨清香等，2012）。出于信号传递理论，当公司经营业绩良好、内部控制更为健全有效时，更愿意积极进行会计信息的披露；当公司经营业绩下降、或是面临其他重大缺陷时，为了给投资者传递公司的负面信息，企业进行会计信息披露的积极性将会下降。

而当经理不确定市场对信息披露的反应时更有可能进行自愿披露，以提高投资者对企业的投资信心（Michael Ebert et al.，2014）。

2.2降低代理成本

从代理理论看，信息披露能够降低代理冲突，减轻企业的资金成本，加强信息披露质量有利于市场的有效运作。较高的信息披露质量有利于降低银行和企业之间的信息不对称，降低融资成本，减轻货币政策变动对企业债务融资的不利影响。信息披露质量好的公司在货币政策趋紧时能够获得更多的银行借款（李志军等，2011）。Rustom et al.（2014）也得出同样的结论，信息披露可以降低融资成本。他们发现融资约束会影响管理者信息披露的选择，管理者通过减少（增加）公司信息披露的水平和质量来应对宽松（紧缩）的融资约束。

Dhaliwal et al.（2011）、（2012）从社会责任的信息披露角度进行研究也发现披露社会责任报告的公司资本成本更低。何玉等（2014）发现信息披露与资本成本之间呈负相关这与已有文献的研究结论基本一致，信息披露降低了投资者的信息不对称，从而降低了企业的资本成本。

方红星等（2012）认为降低代理冲突和传递信号是上市公司自愿披露内部控制鉴证报告的主要动机，而审计师是否愿意出具内部见证控制报告也会对上市公司是否自愿披露内部控制鉴证报告产生影响。上市公司自愿披露内部鉴证报告的概率是公司自身披露动机与审计师披露意愿的联合概率。当审计师认为公司的内部控制鉴证报告可能会使其承受很大的鉴证风险时，就会出于规避风险的目的不愿出具鉴证报告。而且声誉越高的审计师出具的意愿越低。

但有一些学者却存在着不同的观点，Marco Di Maggio et al.（2014）认为如果处理财务信息是昂贵的，那么披露财务信息会增加信息处理成本，加大了经验投资者和无经验投资者之间的信息不对称，从而加剧了逆向选择。而更少的信息披露能够阻止成熟的投资者利用他们的处理能力给无经验的投资者带来投资误导。

专有成本动机假说认为在以关系为基础的经济社会中，关系成为获取资源和竞争优势的重要源泉，所以拥有更多关系网的价值越高的公司为避免由于披露所带来的高额专有成本，披露动机并不显著（程新生等，2011）。

3信息披露质量研究

2006年实施的《新公司法》中规定上市公司应设立董事会秘书负责办理公司的信息披露事务等事宜，明确规定了信息披露是董秘的主要职责之一。2014年深交所修订的《股票上市规则》中也对董秘的职责进行了规定。董秘的设立对上市公司的信息披露质量产生着重要的影响。新《公司法》正式实施后上市公司的整体信息披露质量得到了显著的提高，董秘的设立、职能的定位对上市公司的信息披露质量产生了一定的影响，但其个人特征在不同公司间信息披露质量差异上并没有得到充分发挥（周开国等，2011）。董秘在信息披露上的作用还有待于更进一步的提高。兼任董秘也会对信息披露质量产生影响，副总兼任董秘可以提高公司信息披露的质量，而由董事兼任董秘在提高信息披露质量方面并未发现存在显著的作用（高强等，2008）。董事长特征、股权代理成本等因素都会对未来发展相关信息的披露产生影响，董事长年龄越大、董事长为女性以及股权代理成本越小的公司，披露营收计划的可能性越大（万鹏等，2012）。这可能是由于年龄越大的董事长、女性董事长更倾向于规避风险，进行自愿披露；代理成本越大的公司更关注自身利益从而不愿过多披露营收计划。而自愿披露表外负债信息的公司具有较高的会计信息质量（陈红等，2014），表外负债信息的披露能够将公司的负债信息完整准确地传达给投资者，提高信息披露的质量。

公司治理机制的合理安排能够对信息披露产生促进作用（伊志宏等，2010）。陈运森（2012）发现独董在董事会网络中越处于中心位置，公司的综合信息披露质量和会计信息披露质量就越高，因为网络中心度的提高可以增强独董对信息披露的监督效果。公司规模大小也是影响信息披露质量的重要因素，市场对大规模公司的信息需求量更大，因此大规模公司面对的市场压力也就更大。在进行信息披露时，规模大的公司需要充分考虑市场对其信息披露行为和信息披露质量作出的反应。另外，相较于规模小的公司，规模大的公司信息披露成本较低（李颖琦等，2013）。

独董险和机构投资者都对国企的信息披露质量有提高作用，独董险对信息披露起到监督作用，购买独董险的公司信息披露质量更高（韩晴等，2014）。沈洪涛等（2014）研究发现企业业绩表现与自愿性非财务信息披露呈现U型关系。当企业业绩良好时，会提高信息披露质量向外界传递可靠信号；业绩欠佳时，也会积极增加披露数量。

4研究评述

通过对企业信息披露的动机和信息披露的质量进行分析后可以发现，企业主要是出于信号传递动机和降低代理成本的动机进行信息披露，企业内部和外部因素都会对信息披露的质量产生影响。

进一步分析可以发现、在进行信息披露时，企业主要是通过提高信息披露的质量来达到信息披露的动机，当企业预期未来业绩差时，会事先提高信息披露质量，一方面基于信号传递理论可以使投资者认为企业的信息透明度高，从而弥补经营业绩差给投资者带来的投资信心的下降；另一方面，基于代理理论，提高信息披露的质量可以进一步降低代理成本，还可以使企业避免未来由于信息未充分披露而受到惩罚。

综上，企业提高信息披露质量的行为与信息披露的动机是密切相关的，在研究企业会计信息披露时，应将两者结合起来进行研究，以便更好地对会计信息披露进行分析。

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