美的要“造”机器人？

朱宝+刘佳

对于遭遇行业增长放缓和缺乏未来想象空间的传统家电制造商而言，通过收购为自己增加一点技术感没有什么不好。

美的就处于上述情境里，这家公司在2015年遭遇了-2%的营收负增长，但现在，这家公司的最新的动作是：收购一家在机器人市场占优势的公司。

作为德国机器人公司库卡（Kuka）股份的第二大股东，美的在5月18日确认以40亿欧元（约合292亿元人民币）的价格收购这家德国自动化生产设备与解决方案供应商。

美的2015年提出要重点发展智能家居和智能制造，之后就不断刷新自己在机器人领域的存在感。全球四大机器人公司，其中两家都与美的有关。

除了Kuka，另一家是日本的机器人公司日本安川。2015年8月，双方在顺德成立了合资公司，签订协议共同生产服务机器人与工业机器 人。

这对美的是一笔价格昂贵的收购，在收购过程中，美的以每股115欧元的价格增持了Kuka的股份，与第一次买入价相比，溢价超过 59%。

收购Kuka非常符合美的未来的战略和规划，但现在是不是一个好的收购时机则很难说。除了上面提到的溢价较高，另一个问题源于美的自身。

美的集团2015年全年净利润约为127亿元，此次对Kuka股份的收购，需要准备的资金约为292亿元。也就是说，需要动用超过美的全年净利润两倍的资金。

2015年，美的空调实现营收645亿元，降幅11.3%。从它公布的第一季度财报来看，空调库存偏高，消化库存也需要时间。申万宏源研究报告认为，美的空调的营收增长可能要到今年第四季度才能恢复。

美的准备以银团贷款与自有资金来完成收购，即使如此，也要面对较大的资金压力与财务成本，而它所投资的公司很难说能很快就为美的最主要的市场—中国市场创造利 润。

原因在于这家叫Kuka的公司大部份业务并不在亚洲，其超过80%的市场位于德国、欧洲其他地区和北美。

从机器人应用终端行业分布来看，Kuka 50%的业务分布在汽车行业，余下的来自一般工业，这里的疑问是，除了一般工业的布局，虽然很多家电公司提出利用机器人降低人工成本的概念，但具体哪些行业中的哪些岗位会产生更加实际的对机器人产品的需求，以及这些需求可以多快地大规模爆发—上述问题都需要时间来验 证。

对美的来说，Kuka的收购策略与日本安川的合作策略看起来一脉相承，但在当前经营格局下，收购一家算不上便宜的公司，时机是否得当，是美的管理层需要考虑的问题，毕竟他们需要权衡—把资金投向一个一两年内难以对国内市场产生较大贡献的公司，还是让这些钱有更高的利用效率。