宏观经济因素对企业财务困境风险影响的实证分析

彭华

摘 要：当前我国市场经济体制正处于完善阶段，市场经济体制所倡导的市场供求关系逐渐稳固，为企业的发展带来了巨大的机遇，但市场中存在众多造成财务困境风险的因素，影响企业的健康发展，其中宏观经济因素对企业财务困境风险的影响最为关键。分析宏观经济因素对企业造成财务困境风险的影响，并对其影响状况进行实证分析，最后提出企业经营中应对宏观经济因素的策略。

关键词：宏观经济；企业财务；困境风险；应对策略

中图分类号：F275 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）16-0079-02

在企业的经营管理中，财务困境风险一直困扰企业的发展，因此企业要采取相应的策略来应对财务困境风险，加强对各种影响因素的控制，把风险降到最低，从而保证企业的健康发展。传统的财务困境风险控制侧重于自身财务管理工作的优化，但是忽略了宏观经济因素的影响，因此在当前经济背景下的经营中，企业要重视宏观经济因素的影响，为财务风险防控提供良好的保障。

一、宏观经济因素影响的理论分析

企业是市场经济的重要组成单元，其经营管理工作都要受到市场经济体制和宏观经济因素的制约，这就要求企业在决策时要综合考虑到经济大环境的影响，尤其是加强其财务管理工作，避免其经营受到宏观经济因素的过度影响，把财务困境风险的防控纳入到整个经济环境中。在我国当前的经济背景下，宏观经环境恶化会直接影响企业的经营状况，这是因为在经济形势恶化的背景下，居民收入会受到严重的冲击，从而造成购买力下降，对经济的促进作用下降，企业的经营业绩就会下滑，而这些连锁反应会对银行的放贷经营产生影响，企业产生财务困境风险的概率就会增大。

具体来看，经济环境与企业财务困境风险呈现负相关的线性关系，宏观经济因素中贷款利率和GDP增长率是两个最为主要的影响因素。对于前者而言，银行设定的贷款率越高，企业的经营成本就会增大，同时增加其财政负债，在相同的经营状况下，企业用于生产和管理的资本投入就会增大，一旦发生经营危机，企业容易产生资金链的断裂，从而引发严重的财务困境。再者是GDP增长率的影响，GDP增长意味着经济发展，人们的收入显著增大，相应的其购买力显著增大，企业迎来良性的发展机遇，这一阶段其经济收益较高，资金的流动性更强，企业的资金储备较为完备，抵抗财务风险的能力越强，因此GDP增长和财务困境风险呈负增长的关系。

二、宏观经济因素对企业财务困境风险影响

宏观经济因素中贷款利率和GDP增长率是影响财务困境风险的两个主要因素，为了证实两个因素的影响作用，论文在理论研究的基础上进行了实证模型研究，已达到理论结合实践的研究目的，提高研究工作的科学性。本文以我国的一家制造型上市公司作为研究对象，对公司的财务报表数据进行研究分析，将公司的财务变量和非财务变量作为两个重要的困境风险预警数据，其中财务变量包含企业的盈利能力、经营水平、现金流量等，而非财务变量则囊括了物价指数、GDP 增长率、年增长率、贷款利率等，把统计数据整合输入到现有的Logit模型中进行计算，计算结果输出了非财务变量与贷款率之间的关系。

通过对计算数据的分析发现，GDP增长率和贷款率与企业财务困境风险有着直接的关系，两者作为宏观经济因素对于企业经营起主导作用，年贷款率与财务困境风险呈现了关系参数估计值为正，当置信水平为5%时显著，这表明隨着年贷款率的增大，企业产生财务困境风险的可能性就会越大。再者经济大环境的发展会对企业财务产生显著的影响，当GDP呈现正增长时，其增长率与企业的财务困境风险控制呈现负增长的关系，即表明国民经济的发展越好，对于企业控制财务风险越有利。由此可见，宏观经济因素对财务困境风险影响的模型研究结果和理论结果相吻合，这在一定程度上证明了研究结论的科学性和真实性。

三、企业经营中应对宏观经济因素的策略

1.加强对宏观经济环境的监控。在市场经济体制的大背景下，企业的经营工作不能孤立，这就要求企业时刻关注市场经济环境的变化，尤其是关注贷款利率波动状况，保持了银行信息的同步，并根据数据波动情况来设定相应的模型，以便于对贷款利率变化做出及时的应对。当贷款利率增长时，企业要延缓贷款业务，并逐步实现资金来源的多元化，减少对银行贷款的单一依赖性。再者企业要关注GDP的增长量，当经济发展形势较好时，则应在分析市场状况的基础上，适当扩大生产和销售，反之则要控制企业的生产量，加强对资金流的控制，避免产生财务经营危机。

2.逐步完善财务预警机制。良好的财务预警机制可以为企业提供良好的决策借鉴，因此，企业为了确保经营的安全性，防范财务困境带来的巨大风险，就需要在注重自身财务状况的有效管理的同时，建立完善的预警模型，把宏观经济因素的变化输入到模拟模型中，通过模拟来分析宏观因素变化对财务困境风险的影响，侧重对每一个因素的防控，时刻关注外部经济环境的变化。再者，企业要把市场调研和企业财务管理信息纳入到企业的决策中，通过预警机制发布的信息来实现决策的科学化，当预警机制达到最大的危险预估值时，企业要及时做出财务调整，避免对整个企业的资金流量和资金安全性产生威胁。

3.关键指标的控制。宏观经济因素对企业财务困境风险的影响可以以多个指标数据的形式反馈，因此企业要重点加强对关键指标如企业的总资产周转率、资产负债率和成本费用利润率等的控制，使得企业在进行财务风险预防工作上能够把握重点，最大限度地避免关键指标造成的财务困境风险。在此基础上，做好企业信用管理和资金回收利用，实现经营效率的提高。

四、结语

总而言之，通过理论和实证的研究发现，宏观经济因素对企业财务困境风险的影响主要体现在银行贷款利率和GDP增长两个因素方面。因此，企业在经济大环境下，要时刻保持警惕性，加强对关键指标的控制，尤其是加强宏观经济因素的防控，建立相应的预警机制，提高对财务困境风险的抵抗能力，保证企业的健康发展。