日央行負利率政策 全球經濟大蕭條腳步聲再度響起

進入2016年，國際金融市場震盪加大，股匯市重挫狂貶， 有色金屬、大宗物資等原物料價格暴跌；而日本央行日前宣佈即將實施「負利率」，打破了維持了相當長時間的零利率……多種現象疊加，「經濟大蕭條」的腳步聲，似乎再度響起。

進入2016年，國際金融市場震盪加大，股匯市重挫狂貶，有色金屬、大宗物資等原物料價格暴跌，油價更是一度跌破30美元，創下2008年金融危機以來的最低紀錄。與原物料關聯度高的波羅的海指數，也跌破300點，與最高時的萬點相比，跌幅達97%，可謂慘不忍賭，令全球擔憂經濟進入寒冬冰凍期。而日本央行日前宣佈即將實施「負利率」，打破了維持了相當長時間的零利率……多種現象疊加，「經濟大蕭條」的腳步聲，似乎再度響起。

否極泰來 原物料春季反彈攻勢

儘管經濟持續低迷，甚至有蕭條的隱憂，但全球幾大經濟體，歐盟、美、日經濟復甦動力與需求，趨勢仍未見完全明朗化；與此同時，中國大陸的經濟與需求則動見觀瞻，而供應側改革的推動，將帶來去過剩產能與庫存的政策預期；有色、鋼鐵等原物料在管控高耗能與環境保護高壓下，產能一直低迷，反而緩解了供應側的壓力。

「一年之計在於春」，氣候環境也決定了經濟與產業景氣週期。春節因素尚未完全消解，勞動力與生產停滯，加上長江以北仍處於寒冬季節，除了供暖外，建築、公共工程因氣候寒冷，也處於停滯狀態，等待春暖時節，通常會在三月中旬之後開始。另外，正值「十三五」的開局之年，三月初的「兩會」召開，也是政策明朗化的因素，將帶動公共工程的投入。可以預見，原物料行情，在石油等能源價格回穩後，將展開春季攻勢。

氣候變化已成衝擊全球經濟不可忽視的長期因素

2 0 1 5年1 2月巴黎協定，世界各國提出了「國家自主貢獻決定」（INDC），此決定異於過去針對自身國家經濟發展情況的自願減排目標，以應對日益嚴重的氣候變化問題。2016年元月，受北極寒冷峰面直接衝擊，多地普降大雪，溫度大幅下降，甚至影響到農林漁牧業的生產，這印証著氣候變化已經成為無法抵御的問題，是各國應該更加重視的全球問題。

明顯可以看到，高排放不僅讓第一產業直接受到危害，第二、三產業也間受到衝擊與影響；而此次在巴黎協定後，各國就紛紛開始制定應對之策，或許還無法肯定元月的國際金融與原物料市場大動盪與其有關，但中國大陸積極從減量政策、供應側改革等實際行動上，向全球宣示了中國大陸不再像過去對鐵礦砂等原物料有大量需求；歐美日的知名大企業，也紛紛響應低碳節能環保，終端大量需求也開始節制了。

氣候變化問題，已直接或間接影響到各國政府的經濟與產業政策，也引導著消費者朝向集約節省的方向轉變，重視「質」，追求物美價廉，已是衝擊全球經濟不可忽視的長期因素。

再度呼喚新需求刺激產業經濟復甦

除了推動供應側改革外，新需求也將是產業經濟復甦的主要動力來源。中汽協資料顯示，2015年4至8月，中國汽車銷量一度連續4個月出現負增長，陷入低迷。在此背景下，9月29日，國務院常務會議決定，從2015年10月1日到2016年12月31 日，對購買1.6升及以下排量乘用車實施減半徵收車輛購置稅的優惠政策。由於1.6升及以下排量乘用車占整個乘用車市場的比重接近70%，政策效應立竿見影。

以上政策對於節能減排、促進小排量車型消費也起到了很大引導作用。2015年，新能源汽車的爆發式增長成為中國大陸車市的最大亮點——全年新能源汽車生產34萬零471輛，銷售33萬1092輛，同比分別增長3.3倍和3.4倍。其中，純電動汽車產銷分別完成25萬4633輛和24萬7482輛，同比分別增長4.2倍和4.5倍；插電式混合動力汽車產銷分別完成8萬5838輛和8萬3610輛，同比增長1.9倍和1.8倍。

政策刺激，仍然是政府推動經濟復甦的不二良方，關鍵在於傳統產業面對市場新需求，如何實現綠色轉型。