对外投资不能轻视风险

◎文 《法人》特约撰稿 高峰



对外投资不能轻视风险

◎文 《法人》特约撰稿 高峰

虽然当前中国对外投资规模快速增长，政策支持有力，但企业“走出去”的道路并非一帆风顺。中国企业因水土不服面临投资失败的风险不时出现

2015年12月28日，中国社会科学院世界经济与政治研究所发布了“2015年度中国海外投资国家风险评级”。评级报告根据相关案例，给中国企业海外投资提出风险预警。

自2014年境外投资总量首次超过引资后，2015年中国海外投资依然保持了两位数的较高增长。商务部发言人日前介绍，2015年1——10月，中国境内投资者累计实现对外投资5892亿元人民币，同比增长16.3%。

中国对外投资增长不仅有利于本国经济结构调整，也为世界经济增长做出了贡献。在未来，世界对中国投资的需求仍将保持上升趋势。但在对外投资过程中，相关机遇与风险并存，准确识别及有效应对风险，提前做好风险防范工作，是中国企业海外投资胜败的关键。

“走出去”是大势所趋

随着中国经济实力增强，外汇储备增加，企业“走出去”的步伐越来越强劲。博鳌亚洲论坛原秘书长龙永图认为，中国目前已成全球第二大经济体，正在成长为最有影响力的大国。中国企业大规模“走出去”的条件已经成熟。

2014年，中国首次成为资本净输出国。2015年前10个月，对外投资趋势依然向好。据商务部统计，1—10月，我国境内投资者共对全球152个国家地区的5553家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现对外投资5892亿元人民币。

2015年前10月，对外承包工程新签合同项目总体规模不断放大。1—10月，我国对外承包工程新签合同额在1亿美元以上的项目307个，较2014年增加39个，累计合同额1083亿美元。

令人关注的是，2015年前10个月我国对境外制造业投资，特别是对装备制造业投资增长迅猛。据统计，2015年1—10月，我国企业流向制造业的投资99.4亿美元，同比增长82.8%；流向装备制造业44.87亿美元，同比增长120.7%。

中国不断增长的对外投资弥补了一些国家资本短缺的不足。中国可以通过一些渠道提供一定的资金担保和商业贷款，帮助其中一些国家解决资金困难问题，恢复国内产业活力，这样就可以在互惠互利中，加快中国装备“走出去”的速度。

中国投资还繁荣了当地经济，提高了东道国的税收和就业。比如，中国通过海外工程承包等方式参与其他国家的基础设施建设，为非洲等地区的工业化进程提供了支持。另据统计，2014年境外企业向投资所在国缴纳的各种税金总额达191.5亿美元，雇用外方员工83.3万人。

近两年来，中国提出了“一带一路”倡议、发起建立亚投行、丝路基金。统计显示，2015年前三季度，我国企业共对“一带一路”沿线的48个国家进行了直接投资，投资额合计120亿美元，同比增长66%。

这些国际经济合作新平台契合沿线国家的共同需求，将通过支持相关基础设施投资带动当地经济增长，为欧亚国家乃至世界各经济体带来新的动力，受到大家的广泛响应和支持。

攻克“水土不服”

虽然当前中国对外投资规模快速增长，政策支持有力，但企业“走出去”的道路并非一帆风顺。中国企业因水土不服面临投资失败的风险不时出现。

笔者认为，未来企业“走出去”要稳步发展，防范风险。就外在环境而言，中国企业一方面要面临经营、财务、汇率等市场风险；另一方面还可能会遭遇文化差异、政策法律、劳工环境、政局动荡、自然灾害等非市场风险。就自身而言，一些企业缺乏海外投资战略方面的经验，对国际投资游戏规则不熟悉。

在“走出去”的过程中，中国企业不仅要对可能遇到的困难做好准备，还要强身健体，增加抗风险能力。笔者建议，一是建立清晰的战略规划和目标，并构建科学民主和高效的决策机制；二是做好投资项目前期的市场尽职调查和投后管理，切实对自身海外投资的经营和风险负责；三是提升企业投资并购后续的资金融通能力；四是重视并购后的跨国管理和文化融合；五是加快培育既通晓国际规则又熟悉经营管理的国际化投资和经营管理人才队伍。

要从根本上解决企业“走出去”问题，除了企业自身的“强身健体”外，关键还是要坚持改革和市场化的取向，进一步理顺境外投资管理体制，厘清政府管理边界，减少政府干预，取消行政审批，真正落实企业投资自主权，最大限度地发挥市场配置资源的决定性作用。同时，金融机构要积极创新，提升跨境金融服务的能力，促进企业更好更快地“走出去”发展壮大。

中国企业海外投资市场分布多元化，遍及全球近200个国家和地区。对外承包工程，开拓发达国家市场取得了积极的进展，行业机构进一步优化，能源资源、加工制造业等行业跨国并购日益频繁，对外投资与承包工程和资源开发紧密结合，境外产业园区等集群式“走出去”有益尝试，境外基础设施建设领域大型投资运营项目和特许经营项目不断增多，企业海外资产和收益规模继续扩大。

“走出去”有利地促进了国内经济社会发展，部分缓解了国内资源不足、市场饱和，以及产能过剩的矛盾，有效地拉动了进出口贸易。“十一五”期间，非金融类境外企业实现销售收入核计达到2.3万亿美元，实现进出口总额6909亿美元。大部分境外企业认真履行社会责任，开展属地化经营，帮助东道国经济发展，促进实现了中外双方的互利共赢。

外部环境日趋复杂

面对新的形势，我们将坚持更加积极主动的开放战略，拓展新的外部合作领域和空间，提高开放型经济水平和质量，坚持进口和出口并重，引进外资和对外投资并重，更好地以开放促发展，促改革，促创新。

特别是进入“十二五”时期，我国正处于对外投资合作加快发展的重要阶段，“走出去”处于大有可为的重要战略机遇期，但同时也面临着诸多风险和挑战。

概括地来说，一方面“走出去”面临着外部发展机遇不断增多，内在条件日益完备，世界经济逐步复苏，国际直接投资直线回升势头，部分国家资金短缺尚未缓解，我国企业跨国并购，获取技术、人才、品牌、营销网络等境外资产机会增加。

全球范围内生产要素加快更优配置，发达国家致力于发展绿色、低碳、新能源等新兴产业，发展中国家加大基础设施建设和制造业的投入，有利于我国企业在更高层次参与国际竞争，进行资源和产值链整合。新兴经济体实现持续较快增长，希望分享中国模式的成功经验，与我们开展经贸合作的意愿非常强烈，我国产业优势逐步形成，企业活力和竞争力不断增强，汇率形成机制改革和人民币国际化进程稳步推进，“走出去”基础日益巩固。

另一方面，“走出去”所面临的外部环境也日趋复杂，自身尚存在诸多的问题和制约。

国际市场需求持续低迷，各国发展不平衡，投资贸易保护主义日渐升温，外部压力日益凸显，中外文化和利益冲突也不可避免。

我国企业，特别是国有企业对外投资遇到的阻力在加大，国际安全形势也在复杂化，境外中资机构的人员人身和财产安全威胁不断加大，境外企业文化建设、社会责任及与当地的融合也成为急需解决的任务。企业国际化人才矛盾日渐突出，市场判断和风险防范能力有限，融资渠道狭窄，在处理经济效益与社会效益、企业发展与当地发展融合的关系方面也显得能力有所不足。

投资风险将长期存在

当前和今后一段时期，我国企业“走出去”面临的各类境外风险呈现上升趋势，对我国对外投资合作造成了直接或者间接的影响。

一是安全风险。我国对外投资合作业务相对集中在高危市场，对外投资存量前20位的国家和地区中对高危或高风险国家的投资额占到1/5，对外承包工程累计合同额超过10亿美元的89个国家和地区中，属于全球建筑业市场风险最高的20个国家就有18个。在对外劳务合作方面，超过5000人的24个国家和地区中有1/5的劳务人员生活和工作在高危或高风险国家。据初步统计，近两年共发生涉及境外中资企业和人员的安全突发事件198起，共造成139人死亡，135人受伤。

二是政治风险。部分国家冠以国家安全为由，通过政治手段阻挠我国企业正当的投资经营活动。一些国际舆论和媒体失实报道，经常使经贸问题政治化。一些当地的势力以保护就业和民族产业为名，也对我国企业投资合作加以非难和歧视。

三是投资风险。在欧债危机持续、不断蔓延的形势下，欧美经济增长短期内难以快速恢复，有效需求不足，导致企业开拓市场难度加大，利润增长空间受限，包括大宗商品在内的全球资产价格上涨，可能抑制全球生产和贸易扩张，提高我国企业海外投资的成本。一些发达国家和资源富集国强化对外国企业并购本国资源关键技术的审查，部分发展中国家政策稳定性也有待提高。

四是中外融合风险。由于语言、风俗习惯、价值观、宗教信仰等方面的明显差异，中国企业与当地社会在文化融合方面面临不同程度的碰撞，同时，中国企业大规模“走出去”，打破了当地利益集团的原有格局，挤占了他们的市场，由此也引发了一系列的利益冲突。

另一方面，“走出去”企业因为自身问题导致的一些风险，部分“走出去”企业跨国经营水平总体不高，国际化经验不足，风险防范意识不强，缺乏跨国经营的复合型人才和企业核心竞争力；部分企业对外投资存在冲动形象，缺乏长远运筹规划，易导致决策失误。

积极主动做好风险防范

对应这些问题和风险，关键是作为“走出去”企业的主体，要积极主动地做好“走出去”境外风险的防控工作。

一是完善管理制度建设，加强科学战略决策。

企业应该完善符合自身可持续发展要求的海外经营管理体制，形成科学合理的母子公司管理方式，提高对市场及项目信息的收集、处理和反馈效果及全球配置资源的能力。

根据国际投资发展形势和国家政策导向，结合自身主业，选择好跨国经营的重点领域和优先发展方向，加强对全球市场布局的战略研究，制定清晰明确的经营策略和发展规划，确定好重点目标市场。加强企业间的协调合作，避免行业内部无序竞争，最大限度地维护企业的整体利益。

二是认真履行社会责任，加快与当地的融合。

当前，“走出去”企业海外社会责任问题日益凸显，企业海外履行社会责任的情况已成为评价企业的重要标准和内容，并受到国际社会和东道国的高度关注。企业应该坚持互利共赢、共同发展的基本原则，进一步完善海外社会责任治理机制，加强对外派人员的培训教育，加大对外正面宣传力度，保障经营活动公开透明。

还要加强遵纪守法，诚信经营，对外树立良好的形象，与当地各种利益集团和相关部门人员和谐相处，化解中外利益纠纷和矛盾冲突，降低针对我国企业和人员安全事件发生概率，积极参与公益事业，实现属地化经营管理，保障当地员工的合法权益，妥善处理公共关系，加速与当地文化融合。

三是做好风险应对工作，提高“走出去”的成功率。

加强对投资国法律政策及投资环境的前期研究，提前做好国别项目风险评估工作，减少海外投资力度的盲目性和从众心理。

与此同时，还应减少不必要的损失，要制定境外安全管理和风险防范制度，建立境外安全突发事件的应急处置机制，完善有关应急预案，并落实所需经费，设立专门的安全管理机构和人员负责保护外派人员的生命和财产安全。