探讨我国外向型企业境外直接投资战略

聂贵洪

[摘 要]本文以国外直接投资理论为指导，对我国外向型企业对外直接投资的现实基础与可行性进行了详细地阐述，在对我国外向型企业境外直接投资现状分析的基础上，具体提出了我国外向型企业境外直接投资的地区战略选择、行业战略选择、资金筹措与运用及风险控制等战略。本文的实践意义在于，为我国外向型企业如何运用自身的比较优势参与国际市场竞争，特别是在境外投资战略方面提出了参考性意见。

[关键词]外向型企业；境外直接投资；投资战略

尽管我国外向型企业都加大了海外投资力度，努力贯彻了国家“走出去”的政策，并希望在国际市场上提高企业的实力，但是这条路还很漫长。我们只有正视所面临的问题，借鉴其他国家或地区外向型企业国外直接投资的成败，并从我国的具体国情出发，结合企业自身的特点来制定投资战略，才能使我国外向型企业实现快速发展。

一、我国外向型企业对外直接投资的地区选择战略

1.维持并发展对发达国家的对外投资

众所周知，发达国家政局稳定、经济发展水平较高，市场潜力较大，金融市场发达，外资法律健全，企业在这样的区域投资成功后可以获得较高的效益，同时可以吸收先进技术，有效地绕开各种贸易壁垒。

笔者认为，我们应该在扩大对美国、欧盟待等发达国家和地区对外直接投资的同时，应该将我国的“边际产业”转向发展中国家。那种把投资方向、重点及趋势只定位为发达国家和地区是有欠考虑的。

2.巩固并扩大对发展中国家的对外投资

2003年，我国对外直接投资金额的89%分布于东南亚、非洲、拉美和东欧等地区。之所以出现如此战略选择，主要是因为这些地区具有其特定的区位特点与比较优势。

二、我国外向型企业对外直接投资的行业选择战略

从理论的角度看，对外投资的产业选择就是“边际产业”。对我国现阶段来说，我们的对外投资的产业选择应当有如下一些考虑：对外投资最重要的产业应该是曾经在国内有长期高速的增长，具有一定的比较优势，而在现阶段已经或者是即将陷入增长停滞期的产业。因此，我国外向型企业对外直接投资的具体行业应该主要为：

1.加工组装型制造业

我国的家用电器、摩托车、金属制品、家用机械类产品都有较大的规模。这些产业都经过长时间高速增长，已达到生产能力严重过剩的阶段，国内市场的激烈竞争，影响到整个产业的平均利润。但是，这些产业的技术水平和产品质量稳定，在国外市场很有竞争力，发展中国家对这些产业的需求也较大。所以，加工组装型制造业，尤其是家电产业应该是我国对外投资的产业首选。

2.传统产业

纺织与服装业是我国传统的优势产业，技术设备水平高，产品质量好，一直在国际市场上有很强的竞争力。目前，纺织服装业也面临生产能力过剩、竞争激烈、经济效益下降的局面。纺织服装业对外投资可以充分利用东道国的自然资源，推进我国产业的继续发展，是我国对外投资又一产业重点。

3.资源开发业

随着我国经济的高速增长，我国人均自然资源的占有量较低，有些自然资源的国内绝对储量和产量都比较低，能源供给趋于紧张。所以，随着“走出去”战略的进一步深入，鼓励我国一批有实力的大型石油、矿产开发企业到境外进行资源开发类投资，也应是我国对外投资的又一产业重点。

4.高科技产业

我国不少产业的技术水平相对于发达国家也拥有比较优势，比如我国的航天技术、卫星通讯技术、大规模集成电路都是国际领先的。另外，为了加快我国高科技产业的发展，直接吸收国外先进技术，借鉴国外先进的管理经验，我们也有必要在前沿性科技领域开展“学习型”对外直接投资。所以，除了前面所述的对外投资产业重点外，高科技企业的对外投资也不能忽视。这些海外投资企业可以直接、快捷地掌握国际上最新的技术、质量、价格信息，对我国的产业结构升级和企业竞争能力的增强有不可低估的作用。

三、我国外向型企业对外直接投资的资金筹措与运用战略

投资与融资是紧密相联的，融资的目标是降低企业的资金成本，规避和化解经营风险以及谋求建立最佳的资本结构。境外投资企业不仅要求获得最初投资进入的启动资金和营运资金，而且在投资进入后，也需要日常经营资金和扩大经营的再投入资金。如何以较小成本和风险筹集国际生产经营所需资金，是国外企业成功进行对外直接投资的一个重要的战略问题。对于自有资金相对短缺的大多数我国国外企业来说，如何筹集资金更是一个至关重要的战略问题。制定和实施正确的海外融资战略，对我国企业国外直接投资的成功与发展，具有十分重要的实践意义。

四、我国外向型企业对外直接投资的风险控制战略

境外直接投资，将会面临更多的不确定因素，如汇率风险、投资环境发生变化所带来的风险等等，这就对上市公司的风险防范和风险控制能力提出了更高的要求。同时，也使投资者对企业发展前景的预测变得更加困难。我国外向型企业对外直接投资参与国际竞争虽已经有了一定优势，并迈出了国外经营的步伐。但要发展国外经营，必须在比较优势的基础上，充分把握全球经济发展特点和趋势，制定正确的境外投资发展战略，规避投资风险。

1.在对外投资的步骤上，应采取阶段式渐进发展模式

比如选择国内经营→出口→设海外代理→设海外销售子公司→建海外生产子公司的模式。比较适合我国中小企业，对中小企业而言，规模小、抵御风险能力差的特点决定了企业应以渐进的阶段式发展为主，逐步积累海外的市场知识，从而提高国外经营的成功率。

2.在对境外投资的方式上，应先合资，后独资

对企业来说，要针对不同国家、不同行业再结合自身实力施以不同的投资方式。针对我国企业对外直接投资起步较晚、经验不足的特点，应先走出去，与当地企业搞合资，这有助于利用两种资源、两种文化、两方能力和两个市场。这是实现国外经营取得成功的一个基本经验。

3.在对外投资的产业上，应先劳动密集型产业，后技术密集型产业

劳动力便宜是我国的一大优势，产业选择应集中在小规模产业中，如纺织业、玩具业、电子等。这类产业的生产规模经济程度低，竞争性强，进入壁垒低，也不需大的研发投资以及复杂的技术。我国中小企业在这类产业中相对于发展中国家具有一定优势。通过发展劳动密集型产品生产，积蓄资本和力量，然后再在国外搞技术密集型产品生产。这对于我国外向型企业来说，可能是更合适的选择。

4.在对外投资的区域上，先发展中国家，后发达国家

先把走出国门、进行国外经营的重点放在周边的发展中国家，尤其是经济高速增长的东南亚各国，如马来西亚、泰国等。俄罗斯、东欧、中亚等地区的市场也在迅速恢复，并且这些地区的经济与我国存在很大的互补性，对我国民营企业亦蕴藏着巨大的商机。然后再考虑走向欧美等发达国家，是与我国中小企业的综合实力相适应的一种选择。

总之，控制境外投资风险应更多依赖投资主体内部风险控制机制。对国有境外企业，应通过监管国内投资主体的方式来监管境外投资企业；对自筹资金的民营企业，应从宏观角度进行监管。