浅谈我国居民家庭金融资产配置与我国金融市场的发展

谢颂杰

【摘要】改革开放以来，随着我国国民经济的发展，我国居民人均收入不断增长，传统的储蓄存款已经不能满足人们对于自己剩余储蓄的投资需要，越来越多的人将自己的资产配置与股票、债券、基金、贵金属等金融资产上，以期实现资产保值增值。总体上看，我国居民金融资产配置呈现多元化趋势。但我国居民金融资产在快速增长的同时，也暴露出一些问题，如金融资产总量偏少，结构较为单一，无风险资产占比较高等。本文通过研究我国居民家庭金融资产结构的特点及金融市场的发展现状，为我国居民家庭金融资产配置及金融市场发展提出建议。

【关键词】家庭金融 金融市场 配置 发展

一、居民金融资产的定义

金融资产是对未来收益索取权及实物资产的所有权的凭证。根据臧旭恒等学者的定义，家庭金融资产是指家庭持有的金融债券以及权益性凭证形成的资产，是用居民货币收入减去消费金额所形成的金融储蓄，是居民资产的重要组成部分和具体表现形式。金融资产按其功能和形式可分为：现金、存款、保险、股票、基金、债券、贵金属以及衍生证券等，具有反映功能、配置功能和调控的功能。金融资产的数量和结构及其占社会总资产的比重在很大程度上反映了一国经济金融化的水平。

二、我国居民金融资产的现状

根据2013年西南财经大学发布的《中国家庭金融调查报告》，整体上看，我国家庭金融资产中，银行储蓄存款所占比重最高，为57.75%；现金其次，占17.93%；股票第三，占15.45%；基金为4.09%；银行理财产品占2.43%。银行存款和现金占比重较高，债券和金融衍生产品基本没有进入大众的投资视野。从近几年的发展来看，我国居民金融资产主要有一下三个特征。

（一）居民资产总量呈几何式增长

根据安联集团2015年《全球财富报告》，我国目前的人均净金融资产位7，990欧元，排在第33位，自2000年以来上升了九位。从总量上看，我国居民金融资产约为81.5万亿人民币，是1997年的64199亿的12.5倍。可以看出我国居民金融资产从存量上来讲，较2000年已经有了一个较为显著的提升。可以发现，由于我国国民经济的飞速发展，其对于居民财富的贡献是巨大的。

（二）居民金融资产种类不断增多

改革开放初期，我国尚未建立统一的资本市场，居民的投资仅限于储蓄存款和现金。随着改革开放后我国金融市场的不断发展和创新，我国居民可配置的金融资产种类逐渐增多。1982年我国发行了真正意义上的国债，随后我国于1990年和1991年相继建立了上海证券交易所和深圳证券交易所，标志着我国资本市场的正式形成。随后，我国金融改革不断深化，金融期货、期权等衍生工具及黄金投资也进入了公众视野，我国还于2015年启动了大额可转让定期存单的相关业务，并计划于2016年开始注册制改革，这一系列的改革给了居民更多的选择，也让居民金融资产的结构变得日益多元化和合理化。

（三）居民金融资产结构呈优化趋势

总体上看，无风险资产所占比重过高，结构有待进一步优化。从以往的学者的统计数据可以看出，从1999年至2011年，我国居民金融资产中储蓄和现金所占的比重正在逐年下降，而股票持有比重呈上升趋势，基金持有量占比例较为平稳。从这个结构可以看出，我国居民金融资产配置相对不合理，结构较为单一，无风险资产仍占较大比重，没有实现分散化和多元化投资。

三、我国居民金融资产配置存在的问题

（一）金融市场发展滞后，金融产品不能满足大众需求

相较于发达国家，尤其是美国，我国居民在配置资产时的可选项偏少，且整体质量不高。首先，我国实行严格的资本管制，居民不能充分持有外国股票，不能实现资产配置的充分分散化；其次，我国债券市场相对滞后，公司债券发行很少，且不允许地方政府发行债券，导致债券基本没有进入公众的投资视野；最后，我国提供金融资产管理的基金公司，无论是从数量、质量还是规模上，都远逊于发达国家的水平。

（二）居民理财意识差，股市监管不到位，信息披露制度不健全，股市“羊群效应”明显

根据西南财经大学《中国家庭金融调查报告》，我国居民对股市的参与率为8.84%，对基金市场参与率为4.24%，对债券市场则仅为0.77%，总体参与度不高。大部分家庭都将钱放在银行账户里“静待”其贬值，而参与进股票市场的投资者持有股票的比例又过大，且大多数没有接受过系统专业的金融方面的训练，我国股市“羊群效应”明显，经常呈现出大涨大跌的“股灾”行情，股市的投机性过强。

四、对我国居民合理配置金融资产及对我国金融市场发展的建议

（一）提升居民理财意识，优化居民金融资产结构

与发达国家美国相比，我国居民金融资产收益率较低，不利于居民资产的保值升值，受保守思想的影响，居民呈现明显的风险厌恶，而真正参与进金融市场的居民们自身又缺乏相应的理财意识，加上我国股市监管存在漏洞，我国股市投机性较强，不利于居民金融资产的保值升值和我国金融市场的稳定。对此，我国应加大对金融知识的宣传力度，普及金融知识，居民自身应提高理财意识，主动配置自己的金融资产，遵循分散化的原则，充分吸收消化非系统风险，实现资产的合理收益，不要让钱在自己的口袋一天天贬值。

（二）大力发展金融市场，为居民投资提供更多手段

居民金融资产的结构在一定程度上反映了一国金融市场的发展水平。发达国家普遍有着较为繁荣的金融市场，企业融资多采取直接融资方式，因而居民持有股票的比例也较高，除此之外，美国及欧洲各国还拥有许多实力雄厚的基金管理公司、投资银行及各种投资信托公司，为投资者们提供了质优价廉的各类服务，且这些公司不断进行金融创新，创造了更多可供投资者选择的金融工具。因此，要改善我国居民金融资产的结构，必须进一步推动我国金融市场改革，加强监管，同时繁荣我国的金融市场，创造有利制度环境，推进金融服务业的发展。这样不仅可以为我国居民提供一个良好的投资环境，还为我国对经济进行宏观调控提供了一个良好的干预标的，可谓一箭双雕。

（三）大力发展社会保障体系，为居民合理配置金融资产解除后顾之忧

客观来看，我国居民持有较大比例的存款和现金，和现阶段我国社会保障体系的不健全有很大关系，导致了居民货币需求中的预防性动机较高，更多的愿意将货币持有在手中。我国的社会保障水平和欧美发达国家相比，明显落后，不能起到一个社会安全网的作用。因此，要想发展我国的金融市场，让更多的钱流入到更需要它们的地方，我国就必须大力推进社会保障体系建设，为居民投资理财解除后顾之忧。

参考文献

[1]臧旭恒等.居民资产与消费选择行为分析[M].上海三联书店，上海人民出版社，2001.

[2]西南财经大学.我国家庭金融调查与研究中心.我国家庭金融调查报2013[N].中国证券报.2013.

[3]安联集团.全球财富报告[R].2015.

[4]河海大学.我国居民家庭金融资产结构的演变和选择[Z].2013.