蚂蚁金服B轮融资45亿美元 上市指日可待

雒招霞

45亿美元的B轮融资，600亿美元的估值，阿里帝国裂变出来的小蚂蚁已经长成巨硕的“蚂蚁”。资本簇拥之下的蚂蚁金服未来要如何发展才能支撑其高估值？又将在何时、何地实现上市梦，届时又将创造一个怎样的估值神话？

4月16日，蚂蚁金服对外宣布目前已完成B轮融资，融资额为45亿美元，这是全球互联网行业迄今为止最大的单笔私募融资。由此，蚂蚁金服的整体估值跃升至600亿美元，与全球即时用车软件Uber旗鼓相当。

在众多资本热捧的境况下，蚂蚁金服两轮融资以什么标准来筛选战略投资者？这轮融资的数百亿资金又将如何用于业务发展？此外，备受关注的上市梦，又将在何时、何地实现才能实现，届时又能创造一个怎样的估值神话？

蚂蚁金服总裁井贤栋接受媒体采访时，详细阐释了几项外界关注的问题，他表示蚂蚁金服今后“一定会上市”。对股权激励问题，井贤栋透露，蚂蚁金服的员工持股主要体现在君瀚投资、君澳投资等几个有限合伙的股东层面，以收益权模式来实现。

资本簇拥 阿里高管仍绝对控股

这是全球互联网行业私募融资的新纪录。

蚂蚁金服4月26日午间宣布，公司已完成B轮融资，融资规模达到45亿美元，超过市场预期。公开信息显示，蚂蚁金服的B轮融资对象仍主要是“国家队”，其中包括了A轮投资者中国人寿在内的多家保险公司、中邮集团（邮储银行母公司）、国开金融；以及新增战略投资者中投海外和建信信托（建行下属子公司）。

上海一家互金平台负责人表示：“国家队的参与，增强了蚂蚁金服在互联网金融政策方面的话语权，国家队股东的存在也可以为其背书，不仅可以提高其估值，也可以为未来上市扫清障碍。”

值得注意的是，即使两轮融资的主要参与对象是“国家队”，但公司的控制权依然牢牢掌握在马云等阿里高管手中。在A轮融资之前，蚂蚁金服的第一大股东是杭州君澳股权投资合伙企业，股份占比为57.86%，股东背景是马云等阿里高管；第二大股东是杭州君瀚股权投资合伙企业，股份占比为42.14%，股东背景是马云和阿里巴巴联合创始人谢世煌。

据报道，蚂蚁金服虽然没有公布其A轮融资具体数据，但根据蚂蚁金服工商变更资料，A轮融资规模约120余亿元，占蚂蚁金服的股份逾8%，8家出资机构中全国社保基金以5%的持股比例名列榜首。有消息称，蚂蚁金服给予全国社保基金较大程度的折扣，5%的股份实际出资70余亿元。

融资逻辑 未来发力农村和国际化

为什么这些机构会成为蚂蚁金服B轮融资的胜出者？蚂蚁金服总裁井贤栋表示，融资的数字代表了投资者对蚂蚁模式的认可，但数字本身永远不是我们追求的目标。我们相信，蚂蚁金服两轮融资所引入的投资者，都是基于战略投资的考虑，而非单纯的财务投资。

据井贤栋介绍，在外部投资者的选择上，蚂蚁金服主要有四大考量标准：一是参与认购的投资者应是市场化机构；二是对方应与蚂蚁金服有着共同的愿景，即共同致力于解决实体经济问题、致力于服务小微企业、致力于服务消费者；三是相关机构能够代表广大消费者的利益；四是入股机构能够与蚂蚁金服在业务上产生战略协同效应。

事实上，蚂蚁金服与A轮投资者的协作已有尝试。今年，蚂蚁金服已与人寿、人保开展保险产品开拓方面的合作，并与邮储（即中国邮政储蓄银行）在农村金融领域尝试更深度的合作。井贤栋还表示，十分憧憬未来与中投公司的合作空间，即借助于中投多年海外投资的经验、优势，进一步推动蚂蚁金服“布局海外、服务全球”的构想。

经过B轮融资，业界普遍预计，蚂蚁金服的整体估值已达到600亿美元（约合3896亿元人民币）。放眼全球，目前全球最大的未上市独角兽公司是UBER，其估值约为625亿美元，蚂蚁金服仅略低于此。

此前，市场传出蚂蚁金服或于年内在A股上市（IPO）的消息。仅按B轮融资后的估值计算，蚂蚁金服目前的体量已超过招商银行（截至26日3695亿元总市值），可以稳定在国内金融板块前10强。

去年7月3日，蚂蚁金服对外宣布完成A轮融资，按融资额及占股比例推算，蚂蚁金服当时的估值为450亿美元左右。8个月内，蚂蚁金服的估值增长了近40%。

据蚂蚁金服透露，本轮融资未来将发力点放在农村和国际化，特别是国际化。蚂蚁金服以支付宝、芝麻信用、余额宝等为内容的平台互联网金融模式，应该说已处于世界前列，而这些业务的可复制性是比较好的。蚂蚁通过投资Paytm公司，输出技术，培育市场，值得密切关注。总之，蚂蚁要托起600亿甚至更高的市值，就看农村和国际化了。

蚂蚁金服融资后另一个投入方面是新一轮的技术研发和运用，构建全球范围内的互联网金融技术和安全保障，包括金融级云计算技术、生物识别、深度学习和机器学习领域等。

上市悬念 阿里将不会缺席

在阿里巴巴上市之后，全球资本市场的目光都紧盯着这只日渐巨硕的“蚂蚁”。资料显示，蚂蚁金服已构建起一个枝繁叶茂的生态系统，旗下拥有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁金融云、蚂蚁达客等子业务板块。

目前的悬念在于，未来蚂蚁金服将选择在哪个资本市场安家？

业内人士认为，蚂蚁金服两轮融资明显是为上市做准备。在公司2015年进行A轮融资时，就有传闻蚂蚁金服拟于2017年在A股上市，并已选定了IPO财务顾问。对此，井贤栋回应称，蚂蚁金服上市一事目前没有明确的时间表，但未来一定会上市，内地和海外市场都是不错的选择。

另值得一提的是，蚂蚁金服此前曾表示，公司将把40%的股份分给公司员工以及阿里巴巴集团全体员工作为股权激励，剩余60%股份用于在未来分步引进战略投资者。如今，战略投资者引进工作正快速推进，市场的另一聚焦点落在了公司的员工持股计划上。

据了解，由于股东人数的限制，蚂蚁金服的员工持股主要体现在君瀚投资、君澳投资等几个有限合伙的股东层面，且主要以收益权模式来实现。“在合法的框架内，未来蚂蚁金服员工持股模式将逐步由收益权模式转化为份额模式。”井贤栋说。

可以预见，一旦蚂蚁金服上市，阿里巴巴式的资本故事一定不会缺席。