关于北京市中小企业创业投资引导基金发展现状的研究

夏金伟

摘 要：由北京市发改委与财政局共同设立的北京市中小企业创业投资引导基金成立8年以来，其自身经济载量不断扩大，被扶持企业数目呈增长趋势，所带来经济效益明显。在破解中小企业融资难题的同时，还为企业提供多种增值服务。为缓解就业压力、稳定北京市经济作出巨大贡献。文章就引导基金的设立背景、具体运作模式、功能效用、发展现状等作出总结，分析其成功背后的深层次原因。结果表明，北京市中小企业创业投资引导基金已成为国内政府创业投资引导基金的一面旗帜。

关键词：引导基金 创业投资 发展路径 中小企业

中图分类号：F830；F276.3 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2016）05-032-02

一、引导基金的设立背景

1999年，国务院首次设立科技型中小企业技术创新基金，当时辅助中小企业发展的方式是无偿补助和资本金注入；2006年，全国各地纷纷设立创业投资引导基金，试图帮助中小企业健康发展；2007年，我国成立“科技型中小企业创业投资引导基金”，资金规模达500亿；直到2008年金融危机爆发，国务院北京市财政局与发改委为破解中小企业融资难问题，开始探讨新型政府扶持企业的资金使用方式。

2008年，正是国际金融危机席卷中国的当口。国内经济出现疲软的前兆，主要问题集中于国内中小企业的发展遇到困境。经过对比发现，国内中小企业96%的资本来源于银行贷款，而这个比例在美国恰好相反，美国的小企业所需资金只有69%来自银行贷款，31%来自多渠道的直接融资。北京市政府同国家发改委财政金融司、中小企业司、北京大学创业投资研究中心、清华大学启迪创业园、深圳创新投资集团的专家学者一道深入调研，经管严谨的顶层设计，最终设立北京市中小企业创业投资引导基金。

二、引导基金的运作模式

北京市中小企业创业投资引导基金的运作模式是政府以非盈利的财政性资金带动市场化股权性风险投资，集中投向科技型成长性小微企业，基金的良性运转使其成为国家发改委向全国推荐的引导基金样本。北京市政府还将追加上亿元财政资金，扩大引导基金的资本金，使更多的风险投资进入北京。

引导基金为中小企业提供扶持的基本做法如下。由北京市财政局直接出资设立创业投资引导基金的母基金；由北京市中小企业服务中心代表政府持有股权并日常管理；中心与有资金实力、有项目资源、有专业团队、有服务精神的社会投资机构设立多只“子基金”，按《公司法》注册为投资类有限责任公司；公开征集合作投资机构，由业内专家公开做出专业评价，并向社会公布拟合作的投资机构名单；政府出资占每一只子基金的30%，以投向北京地区的小企业为主，40%可投向外省市；母基金规模根据实际需求逐步追加，提前拨到中小企业服务中心的基金专用账户；政府不干预子基金的投资行为，不担任投资决策委员，只向子基金推荐董事、监事，并为被投资企业提供增值服务；基金退出时仍按原值退出，不求红利；市里设立引导基金监管办，强化对引导基金股权代持机构和财政资金规范化、制度化的严格监管。

值得注意的是，引导基金不直接投资企业，而是由合作设立的各个专业子基金（投资公司）向企业实施股权投资，中小企业服务中心派出董事但不担任法人、董事长，也不当总经理。引导各个子基金去发现、挖掘、培育有成长潜力的小微企业，股权投资+增值服务=巧妙引导。这就是引导基金的实现路径。3到5年投资周期，政府投资方不要红利，按投资原值退出。广泛征集各类风险投资机构，公开评价，公开服务是其公共服务、规范风投、战略合作的长远谋略。

三、引导基金的功能作用

北京市中小企业创业投资引导基金的功能定位集中于理论性指导与政策性扶持，主要为以下三方面内容：第一个是放大功能。市政府投入的基金既形成扶持小微企业直接融资的“资金池”，也用以吸收更多的投资机构落地北京。这种1+1大于2，+12大于13的杠杆放大效应，以此来带动社会更大规模的直接投资、股权投资、创业投资，把实体企业作为投资对象，而不是去炒房、炒汇、炒地产。第二是聚集功能。北京地区聚集了200多专业性很强的投资团队，借助其市场化、专业化的咨询策划、法人治理、品牌建设、投资管理等增值服务，北京市的中小企业最先受益。第三是孵化功能。直接投资、股权投资是否成功，真正考验的是被投企业高管团队，借此孵化一大批有抱负、有干劲、懂法律、懂市场的企业家队伍，他们对北京这个特大型城市的创造力，对企业界的影响力不能低估。

此外，引导基金还对中小企业在其在发展过程中给出大力的培育与支持。创业投资界通用的“三段论”：第一阶段是“地板下的企业”，大量有成长潜力的小企业被埋没在汪洋大海里，如同地板一样无人理睬，很少有投资人关注。第二阶段是“桌面上的企业”，引导基金投资企业后，引起社会强烈反响，大家围在桌前开始对企业讨论。第三阶段是“天花板上的企业”，多轮投资和增值服务使被投资企业摆脱资金瓶颈，高速成为行业领头羊，达到天花板的高度。从“桌面”到“天花板”之间的任何一点，引导基金都可以退出，因为它已经完成了发现、培育、扶持这家企业的任务，撤出再投“地板下的企业”——引导基金进入良性循环。

不允诺一分钱的税收减免，不划拨一亩地的项目用地，不提供1平方米的办公场所，全部依靠创投机构的真本事。北京市中小企业创业投资引导基金重点不在于拉动多少GDP，创造多少税收的统计，而是扩大结业、打造品牌、坚定信心。引导基金的属性是政府出资的风险投资基金，具有引导性、示范性、公正性和非营利性特点，基金运作遵循风险投资的规律，风险存在，但通过科学管理能够做到风险可控。

四、引导基金的发展现状

经过调查统计，北京市中小企业创业投资引导基金发展形势良好，投资公司批次逐年上升，子基金数量不断增多，资金总规模发展态势良好并超过预期，财政资金倍数显示对中小企业发展的效用也在呈扩大趋势。

据统计，北京市中小企业创业投资引导基金共投资227家企业，总部设在北京的为192家，约占总投资企业数目的84.5%。创造了巨大的经济效益和工作岗位，为缓解城市人口压力、提高就业率、保障北京市财政基金稳定均作出一定贡献。

就被投资企业而言，全部都是民营中小企业，重点投向电子信息、节能环保、生物医药、高端制造业等战略新兴产业，同时还投向文化创业产业和现代服务产业。据不完全统计，被投资企业中已有十余家企业成功上市，其中较为典型的代表有：世纪瑞尔、麒麟网、李时珍本草科技有限公司等。这些公司都已创造出巨大的经济效益、践行社会责任并为国家的发展建设作出一定贡献。

五、总结与建议

以往政府扶持企业的资金使用方式不外乎三种：财政拨款、贷款贴息、项目补贴。这些常规方式有用但受局限，既不能放大资本也缺乏引导功能。设立创投引导基金成了财政性资金的第四种使用模式，其创新性、专业性、引导性极强。比常规的风投也更有针对性，面向初创期的小微企业。这种做法着实使中小企业获得很多的收益，延长了企业生命周期，增加企业造血功能和抵御风险的能力。

引导基金取得巨大成功的原因有以下几点。第一是政府职能的转变，体制上由分割到一体，扩大了对中小企业的服务面积。第二是政府不干预、不求数字、只求成效，给了引导基金最大的支持和发展空间。第三是北京市政府领导和主管部门领导的服务意识、规范意识和充分信任，以及把引导基金的代持和管理放在具有政府服务职能、被授予全国公共服务示范性平台的中小企业服务中心。第四是其设立初衷的深远性，政府不以收益为目的对中小企业进行扶持，极大鼓舞了创业者们的信心和勇气。

对引导基金的建议有以下三点：第一是继续扩大基金规模，如技术支持，可以允许银行、商业保险、民间大量闲余资本的进入，不过需要注意的是增强责任制约与激励机制的完善。第二是为中小企业创业营造更加良好环境。北京有近30万家中小企业，而90%是小微企业，生存环境还不是很理想，坚持把政府的重视落实到对中小企业实打实的服务上，关键在于营造环境，提供服务而不干涉太多。北京市中小企业创业投资引导基金所起的作用，类似于外脑，所谓外脑，就是要做中小企业所需要的、称职的、专业的智库，为其提供参考建议，但决策在企业，不能包办替代。第三是注重对未来中小企业的培训和服务。要注重送文化上门、送法规上门，加强企业战略、管理、品牌、人才、社会责任等企业文化建设的培训内容，中小企业服务中心既要为企业搭建“金融之桥”、“政策之桥”、“管理之桥”，还要搭建有意义的“文化之桥”、"品牌之桥”、“人才之桥”。

参考文献：

[1] 周揽月，姜欣.北京市中小企业创业投资引导基金运作模式研究[J].中外企业家，2014（22）

[2] 林冠瑾.北京市中小企业多元融资服务体系构建的研究[D].对外经济贸易大学，2007

[3] 邓楠.政府投资引导基金的研究[D].南开大学，2011

[4] 顾骅柵.政府设立创业投资引导基金的运作管理模式的研究[J].经济研究导刊，2009（3）

（作者单位：北京科技大学 北京 100000）（责编：若佳）