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1163年，宋孝宗即位，时值宋军遭符离之败。尽管当时因为军事失利，朝廷内议和声大起，张孝祥仍旧坚持自己主战收复中原的理想，向孝宗奏议。虽屡遭罢免，张孝祥仍然认为一味求和苟安，是不可取的，只要能不懈奋斗，就能成功收复中原。公元1168年，张孝祥调知荆南（荆州，今湖北江陵）兼湖北路安抚使。在荆州任上不过短短数月，孝祥仍尽忠职守，加强武备，整修军塞，筑堤防洪，建仓储粮，置万盈仓以储漕运。这首《浣溪沙》，写于此年秋季。

上阕首句写要塞郊野的自然景象，并点明时节。“霜日明霄”绘出晴空万里的秋日景象，降霜天气必是白色晴明的。“水蘸空”即水和天空相接。荆州城东有长湖，“蘸空”之水或此湖水。此句描绘出一幅水天空阔、上下辉映的秋日郊野图。次句观塞，耳目所触，一片军戎气氛。响亮的鞭声，耀眼的红旗，从听觉和视觉两个角度，抓住军塞典型特征，展现积极备战的情形，表现词人不求苟安、积极主战的思想。“澹烟”句把视线展开，显出边地莽莽无垠的辽阔景象。如果说首句描述客观之景，状其壮阔，次句叙写军塞备战，言其进取，那么此句则是词人情感的转折点，联想到胡虏侵略、山河破碎的现实，乐景变成了哀景：澹烟衰草，满目萧疏。

下阕由观塞而自然地想到沦陷的中原，“万里”句即是观塞时引起的感慨。“烽火”为边地报警的设施，而中原一切自不待言，亦不忍言，只这样提点一下，可抵千言万语，这其间含有无限难以诉说的悲惨酸辛。“浊酒”为颜色浑浊的酒，常用于表现艰苦的生活中，微带有粗犷悲壮之意；“戍楼东”，指诗人所登荆州东门城楼，“东”字似非无意，实指南宋都城所在的方位；“挥泪”即洒泪，表现内心悲戚之深。词人北望中原，生出无限感慨，“一尊”句欲藉酒消遣，可一樽浊酒怎能消除满腔悲愤呢？酒尽愁不尽，面对萧瑟秋风，感念中原未复，人民陷于水火之中，而朝廷只求苟安，不图恢复。词人积极备战亦是徒劳，失望之情加之山河破碎的苦痛，禁不住泪流满面。

此词上阕描写军塞景色，明丽壮阔。下阕抒发感慨，在读者眼前俨然呈现一位北望中原悲愤填膺的志士形象。整首词色彩鲜丽，而意绪悲凉，词气雄健，而蕴蓄深厚，是一首具有强烈爱国感情的小词，与其《六州歌头》同为南宋前期的爱国词名作。