中企在委内瑞拉投资经营应加强管控风险

曾涛 齐欣 王芳菲

近年来，中国与委内瑞拉两国之间的政治和经贸合作不断升温。委内瑞拉已成为中国在拉美地区最重要的贸易伙伴和投资对象国之一， 2014年双边贸易额169.8亿美元，中国进口原油、成品油、铁矿砂等113.2亿美元，出口电子产品、机械设备等56.6亿美元。目前，在委内瑞拉投资和经营的中国企业已达数十家，中石油、 中石化、华为、中信等已经成为当地极具影响力的外资企业。

不过，根据《中央企业全面风险管理指引》，委内瑞拉的政治法律环境与中国截然不同，特别是 2014 年6月国际油价断崖式下跌、委内瑞拉经济遭遇严重危机。因此，中国企业在深耕委内瑞拉市场的同时，应该不断加强投资经营风险防控。企业需要准确监测委内瑞拉的政治情况、经济态势和法律环境，结合当地历史文化传统分析原因，识别企业风险并评估风险敞口，在此基础上施行有效防控措施，进一步提升国际化经营水平和抵御外部风险的能力。

政治、经济环境堪忧

委内瑞拉位于南美大陆北部、加勒比海南岸，原油储量世界第一，约3009亿桶，占全球总储量的17.7%，铁矿和黄金储量巨大，水利资源丰富。

1998年底查韦斯在总统大选中获胜，带领“查韦斯派”登上政治舞台；2013年4月查韦斯去世后，副总统马杜罗继任。在1999年至2015年长达16年的时间里，“查韦斯派”掌控着行政、立法、选举等五个政治机关，一方面推行大范围国有化改革，将油田权益从欧美公司手中买回，将各类民营制造、运输企业收归国有。另一方面，进行大规模社会福利支出，修改劳动法律法规增加员工福利，向贫困群众低价或免费提供住房和教育。在“查韦斯派”执政期间，委内瑞拉发生巨大变化，绝对贫困人口数量骤减。与此同时，资本外流和中产阶级大量移民也种下了国家经济活力不足、政府负担过重的病根。

作为石油收入在国家出口和财政收入占比超过50%的资源国，受国际油价断崖式下跌和持续低位运行的影响，委内瑞拉经济遭遇严重困境。2014年下半年起，国际油价从每桶110美元水平大跳水，一路走低至今年1月的26美元，目前仍在每桶50美元以下徘徊。石油出口收入锐减使得绝大多数商品都需要进口的委内瑞拉陷入物资短缺的困境，日常生活用品不足严重影响了居民生活。

经济困境作用于国内政治。2015年底，反对派“民主团结联盟”在议会选举中获胜成为议会多数，在政策制定方面与政府矛盾不断。政府被迫宣布实施“经济紧急状态”，绕过议会推行各项经济政策，致使反对派采取越来越极端的对抗方式，组织大规模街头抗议并策划弹劾公投。政治动荡严重影响社会治安，两派支持者纷纷走上街头，宣传或抗议活动经常演变成斗殴或骚乱。

企业投资经营的五大风险

在委内瑞拉当地进行投资和日常经营的企业员工能够真切地感受到当地市场环境的恶化，在中国总部负责战略决策和投资计划的企业领导时常听到关于委内瑞拉经济崩溃的传闻。政治动荡、经济萎缩、通胀高企、物资匮乏、货币贬值、电力短缺、国家经济进入紧急状态等近年来的新情况和新变化直接改变了中国企业在委内瑞拉的投资经营环境，对战略实施、财务安全、市场开发和运营稳定提出了严峻的挑战。

第一，宏观经济形势糟糕导致战略风险。根据国际货币基金组织估计，委内瑞拉2015年GDP萎缩10%， 2016年GDP将萎缩8%。在2004年至2014年国际油价一路攀升的过程中，委内瑞拉迎来了长达10年的经济繁荣，在这一时期进入委内瑞拉市场的中国企业纷纷制定了非常积极的发展战略，过去两年糟糕的经济形势使此前高歌猛进的中国企业遭遇了不小的挫折。

第二，通胀高企、汇率贬值引发财务风险。委内瑞拉2015年通货膨胀率为181%，2016年通货膨胀率预计将超过720%。目前，黑市汇率已接近1美元兑1200玻利瓦尔，是官方汇率的200倍。中国企业需要以人民币进行投资计划，以美元进口设备、物资，以当地币签订合同、雇佣员工、采购服务及其他物资，并以美元向国内回款。短期突然爆发的通货膨胀和汇率贬值给中国企业带来了巨大的财务困难。

第三，物价飞涨、客户困难造成市场风险。由于委内瑞拉绝大多数商品都依靠进口，因此通胀和黑市汇率攀升直接造成当地物价飞涨，普通消费者和企业客户都发生严重的经济困难，从而影响中国企业的市场开发和账款回收。

第四，供电不足、政府休假产生运营风险。受厄尔尼诺现象影响，委内瑞拉连续3年遭遇旱灾，水库水位降至历史低点，承担国内70%发电任务的水电站被迫关闭部分机组，电力缺口较大。今年4月下旬开始，委内瑞拉实行全国每日4小时断电，削减企业用电配额，政府机构每周只在周一、周二办公两天。委内瑞拉原本就基础设施薄弱、行政效率不高，天灾更是加剧了中国企业的运营难度，加大了出现质量、安全问题的运营风险。

第五，严格的监管合规要求导致法律风险。委内瑞拉丰富的自然资源和相对稀少的人口造成了当地特别重视劳工保护的法律传统。查韦斯发起“21世纪社会主义”和“玻利瓦尔革命”运动之后，立法、司法和行政机构对劳工群体的保护变得更加细致和严格。《劳动法》《石油集体协议》和《劳动保护、劳工条件及劳动环境法》从各个方面对企业用工管理提出了详细要求，扩大了劳动纠纷的发生范围，增加了处理难度。

避免跟风恐慌，实施有效管控措施

尽管近期委内瑞拉的政治、经济、社会环境比较糟糕，但是中国企业应该客观分析目前情况，跟风恐慌于事无补，反而会对妥善应对问题产生消极影响。

国际油价暴跌与矿石、粮食、贵金属等大宗商品价格下跌的时间和幅度基本一致，原因在于此前价格持续高位运行导致过度投资、近期全球经济增长乏力致使需求不足，从而出现商品市场供过于求的情况。油价下跌是一定时间范围内由商品市场上供求关系相互作用的正常现象，原油对于现代工业社会的重要作用并没有发生根本性的变化，也就是说，委内瑞拉经济的支柱产业仍然没有过时，石油开发并没有受到太大打击，眼前的经济困境只是市场波动的正常表现。

委内瑞拉政府仍在积极应对，近3年已累计偿还359亿美元，今年一季度也如期偿还了50多亿美元，并未出现债务违约。以委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）为代表的国有企业虽然遭遇经营困难，但是仍然一方面保证正常生产，一方面积极与服务商、供应商和债权人谈判，努力渡过难关。委内瑞拉虽然遭遇严峻经济困境，但是并没有到达崩溃的边缘，由国际环境和自然灾害导致的暂时问题不应该动摇中国企业在当地持续投资经营的长期目标。

与此同时，中国企业应该持续关注委内瑞拉政治经济新变化，对法律和政策进行深入细致的研究，不断总结成功做法、实践经验和典型案例，努力防控投资、贸易、工程承包和日常经营过程中的风险。

第一，根据经济形势调整或重新拟定发展战略。由于国际原油市场供过于求问题仍未缓解，油价可能长期稳定在每桶50美元附近或以下；委内瑞拉其他行业经济缺乏活力，因此，宏观经济在短期内难有起色。中国企业应该根据委内瑞拉经济现状和中长期前景调整或重新拟定发展战略，特别是投融资计划和经营目标。

第二，密切关注通胀和汇率变化，及时调整财务、采购、销售方案。委内瑞拉历史上曾经出现过两次高通胀和汇率贬值的情况，第一次是1983年，汇率从3.18玻利瓦尔兑1美元贬值到1000：1以上， 2008年推出新货币“强势玻利瓦尔”，以1强势玻利瓦尔兑换1000玻利瓦尔的形式掩盖高通胀问题。第二次是2011年，汇率从2.15玻利瓦尔兑1美元贬值为4.3：1，进而2016年过渡到6.3：1和11：1的双轨制，而同期黑市汇率一度突破1200：1，目前也在1000：1之上。中国企业应该密切关注通胀和汇率变化，设计好收入和支出合同中的汇率和价格变化条款，调整流动资金中美元和当地币的比例。

第三，增强依法合规经营能力，根据监管要求提高管理水平。与非洲、中东、中亚市场不同，以委内瑞拉为代表的拉美地区法律体系健全、合规监管完善，当地企业和员工维权意识强烈，仍然按照国内思路经营的中国企业会面临严厉处罚和众多诉讼。中国企业应该对委内瑞拉劳工、环保、税务等问题的法律法规进行准确解读，保证企业经营合法合规。而且应该对委内瑞拉仲裁、诉讼程序清晰明确，保证在应对处罚和诉讼时占据主动，有效维护自身权益。最终通过加强法律合规管理带动企业各项管理工作水平一起提升，减少处罚诉讼，实现降本增效。