下半年走势分析

1.工业经济增速有望小幅提升。市场需求略有回暖，投资增速缓中趋稳。近几年工业投资和制造业投资增速逐渐放缓，2011年以来年均增速每年回落2-3个百分点。尽管随着去产能政策效果开始显现、产能过剩矛盾有所缓和，但工业企业去库存短期内难以完成，当前PPI依然呈负增长，这导致企业缺乏扩大再生产的投资意愿，特别是民间投资增速出现明显回落，从2015年的10%大幅回落至上半年2.8%的水平。此外，受公共财政收入低速增长、土地出让收入大幅减少以及偿债高峰期等因素影响，地方政府及融资平台投资能力受限，投资能力显著削弱。总的来看，下半年投资增速将缓中趋稳，预计2016年工业固定资产投资增速约为6%。

出口方面，考虑到全球经济复苏乏力、地区性贸易保护主义、地缘政治冲突频发等诸多不利因素影响，预计2016年中国工业出口仍将面临较大压力，出口交货值增速约为-0.5%。

结合基数效应，我们判断2016年下半年工业增速将有望实现平稳回升，预计2016年工业增加值增速约为6.1%。

2.东部地区结构调整持续推进，中西部地区工业规模持续扩张。在东部地区，受劳动力和土地要素全面紧缩、融资成本攀升、国际市场复苏缓慢等因素影响，工业发展仍面临较大下行压力，产业升级和结构调整十分迫切。从近期东部沿海各省陆续出台的地方“十三五”规划纲要来看，先进制造业均成为各地重点布局的内容之一。随着先进制造业的不断发展，制造业内部结构将进一步优化，预计2016年下半年东部地区工业增速将平稳较快增长，同时东部地区也将引领全国的工业结构调整和转型升级。

在中西部地区，随着长江经济带和“一带一路”战略的稳步实施，以及工业化和城镇化进程的加快推进，中西部地区固定资产投资保持快速增长，持续高于全国平均水平。投资及政策效应为西部发展起到了关键作用，沿线地区相关产业快速发展。总体来看，中西部地区仍处于经济加速发展时期，在国家各项扶持政策和产业持续转移等有利因素的支撑下，2016年下半年中西部地区工业增速将继续高于全国平均增速。

在东北地区，目前东北经济阶段性困难突出，供给侧结构性改革任务更重，产业升级难度更大。虽然东北经济下行压力增大，但结构性改革带来重大机遇。随着《关于全面振兴东北地区等老工业基地的若干意见》的发布，东北工业经济发展将迎来良好的产业升级前景。6月中旬召开的中德制造业合作论坛上，大批德国制造企业也对东北地区的关注度进一步提升，为“德国制造”与“东北振兴”合作共赢提供巨大商机。在这些利好因素的带动下，预计2016年东北地区工业增速将遏制住下滑趋势，呈低速增长。

政策建议

1.多措并举激发民间投资活力。一是狠抓既有促进民间投资政策的落实，并有针对性地制定相应的协调和配套措施，把各项要求落到实处。二是深入推进投资审批改革，推广应用全国统一的投资项目在线审批监管平台，通过“一站式”网上审批，大幅缩短审批流程和审批时间，推进投资审批提速。三是进一步推动放宽民间资本市场准入，坚决破除民间投资进入电力、电信、交通等领域的不合理限制和隐性壁垒，坚决取消对民间资本单独设置的附加条件和歧视性条款，营造公平竞争环境。四是积极引导民营企业抢抓“新经济”发展机遇，通过降低税费等切实推进“降成本”，提升民间资本的投资回报率。

2.多方合作积极化解过剩产能。一是要推行差异化利率政策，提高钢铁、煤炭等产能过剩行业企业融资成本，严控对违规新增产能贷款，抑制产能扩张。二是通过调整贷款期限、还款方式等积极稳妥推进企业债务重组，帮助符合政策且有一定清偿能力的企业渡过难关。三是支持企业通过兼并重组、转型转产、搬迁改造、国际产能合作等方式主动出击、积极化解过剩产能。四是要通过企业内部挖潜、转岗就业创业、允许内部退养、公益性岗位托底等多渠道分流安置职工，积极稳妥安置好去产能过程中的人员。

3.加大金融支持实体经济力度。一是加快诚信体系建设，建立守信联合激励和失信联合惩戒机制，通过开发“税易贷”、“信易贷”、“信易债”等产品，推进金融体系与诚信体系的良性互动，为缓解融资难题营造良好环境。二是创新金融服务，扩大抵（质）押资产范围，提高固定资产抵押贷款折扣比例，探索应收账款、存货、无形资产等质押融资，切实提高企业融资能力。三是拓宽企业直接融资渠道，引导企业通过企业债、公司债、私募债、可转债、可交换债等债务融资工具筹集资金，使企业融资能够多元化和多渠道。四是加快落实国家中小企业发展基金，通过政策性引导、市场化运作，带动社会资本参与，支持种子期、初创期成长型中小企业。

（执笔人为乔宝华、韩力）