急需提振民营企业家信心

沈建光

在民营企业的盈利状况和融资环境都没有出现显著变化的情况下，民间投资和企业家信心的大幅下滑需要高度警惕。

民间投资数据持续恶化，对此，决策层已有所警觉，“权威人士”在《人民日报》头版关于中国经济形势判断的文章中，将民营企业投资大幅下降列举为中国经济的风险点。

考虑到2015年民营企业固定资产投资占全社会固定资产投资超过六成，而稳投资正是中国经济稳增长的关键，提振民营企业投资对于中国经济的意义不言而喻。

世界金融危机以来，中国经济面临结构转型，经济增速下滑以及投资回报下降或是主要原因。而其中，国企民企投资增速的相对变化，或许与以下三点原因有关。

一是伴随着中国劳动力成本和其他成本的不断上升，以民营企业为主导的中国制造业部门的竞争力有所下降，在整个国民经济的比重也有所下降。而代表新的经济增长动能的服务业和其他一些垄断性行业中，民营企业却受制于种种壁垒，进入的机会比较少。

二是伴随着中国经济的持续下滑，政府不得不在稳增长中发挥更加重要的作用。这直接导致了政府投资占比的上升和国有企业的投资占比上升。

三是伴随着近些年信用风险的上升，金融系统对于存在一定政府隐形担保的国有企业，授信偏好有所加强。

然而，这些长期性的因素，却并不能够很好地解释，为什么自2016年以来民营经济固定资产投资增速显著恶化。数据显示，民间固定资产投资增速，今年前5个月同比下滑将近8%。

鉴于近几个月来总需求出现了一定的回升，今年民营企业投资的下滑恐怕不能够简单地解释为经济周期下行的自然结果。

一种观点认为，民营企业投资增速的恶化，与今年开始大规模推动的去产能有关。但是，这一判断存在疑点，如果去产能是导致制造业的民营企业投资下滑的主要原因，那么为什么制造业的国企投资却大幅反弹？从目前去产能的两个主要突破口，钢铁和煤炭行业的情况来看，国家统计局的数据显示，今年以来，这两个行业国营企业的投资增速都高于整体的增速。

我以为，民营企业家对于未来投资信心的缺失，可能是近期民营企业投资大幅下滑的主要原因。根据中国人民银行公布的对5000户工业企业企业家的调研，企业家信心指数自2012年下半年以来一直在约58-68的区间波动，却在2015年四季度出现了大幅下跌，并在今年一季度创出43.7的历史新低。

虽然上文中提及的许多长期因素都会影响企业家信心，但去年三季度以后汇率市场的异常波动和随后金融市场的动荡等诸多因素，可能都对企业家信心产生了相当负面的影响。

在民营企业的盈利状况和融资环境都没有出现显著变化的情况下，民间投资和企业家信心的大幅下滑需要高度警惕，短期经济下滑的风险正在进一步上升。

权威人士表示，现在世界经济更加复杂多变，预期不确定性加大，因此更要注重加强预期引导，而稳预期的关键是稳政策。推进供给侧结构性改革，亟须发挥企业家的创新精神，让企业家既有“恒产”又有“恒心”。