我国长寿风险管理研究

王玉瑶

[提要] 2015年初，国家卫生计生委及相关部门围绕“十三五”时期人口发展战略和应对老龄化政策进行专题研究；同年10月中共全会公报允许普遍二孩政策，这一政策的提出是应对我国全面进入老龄化社会的一项重要举措。伴随我国人口死亡状况的不断改善，人口的生育率迅速下降，长寿风险问题也日益显现。本文系统梳理长寿风险管理的研究，分析我国的养老保险体系存在的长寿风险，初步探讨相应的管理策略。

关键词：长寿风险；死亡率；金融产品；保险体系

中图分类号：F840.67 文献标识码：A

收录日期：2016年3月11日

一、我国长寿风险管理背景及意义

（一）我国长寿风险管理背景。随着社会经济水平的提高、医疗技术水平的进步、人们对于健康关注程度的提高，我国的平均寿命正在不断地延长。根据第六次全国人口普查详细汇总资料计算，2010年我国人口平均寿命达到74.83岁，比10年前提高了3.43岁。据科学家预测，到2050年人类寿命至少能延长20年，百岁寿星将不再稀罕。人们寿命的延长无疑是一个值得高兴的事情，但随之出现的问题也不容小觑。未来实际寿命的增长将会增加个人和社会养老计划的支出，甚至出现收不抵支的情况，可能导致人们的老年生活出现财务不支、社会负担过重等问题，简单来说就是已经出现长寿风险的问题。

长寿风险是指个人或总体人群未来的平均实际寿命高于预期寿命产生的风险。可以从个体和整体两个层面来定义长寿风险：个体长寿风险是指个人在其生存年限内的花费超过了自身积累的财富，此类风险可通过相关养老保险进行管理；总体人寿风险成为聚合长寿风险，是指一个群体的平均生存年限超过了预期的年限，该风险是无法根据大数法则进行分散的系统风险，无论是人寿保险公司的年金业务、企业的养老计划，还是政府的社会养老保险计划，均承担着聚合长寿风险。如无明确说明，下文提到的长寿风都是指聚合长寿风险。

目前，在我国社会保障体制发展还不够完善的环境下，人们对于商业保险的需求越来越强烈，然而养老保险公司及寿险公司在产品定价问题上所采用的精算技术是根据过去的经验生命表计算的死亡率数据来测算未来的预期死亡率，从而以实现的现金流净值为0，依据不够科学、不够充分。由于人们未来寿命的延长，未来的实际死亡率低于预期死亡率，养老保险公司和寿险公司的未来偿付能力将面临不足的风险；再加上我国社保基金缺口比较大，而社保基金没有有效的保值增值方式，投资收益率较低，导致我国的社保基金呈缩水趋势。寻找新的社保基金的管理模式和投资渠道以及对的投资方式来实现保值增值，来规避由于社保基金缩水和日益累积的长寿风险给政府带来的财务风险。

我国在20世纪下半叶已经开始出现人口老龄化问题，既然涉及到了老年人的社会问题，就不可避免地会对养老保险制度的发展产生影响。我国的养老保险制度，已经经过了几十年的发展，也取得了一定的成就，但是对于快速发展的社会经济需求来说，还是存在着很多需要改进的地方。我国养老保险的主要问题包括保险制度对象范围比较小，广大人民的养老保险意识薄弱，养老金的积累和来源方式较为单一等。对于长寿风险管理的研究，对我国老龄化社会的稳步改革具有十分重要的现实意义。

目前，国外已经有了大量关于长寿风险管理的研究，以期能找到管理规避长寿风险的有效方法，但在我国国内对于长寿风险管理的研究还处于初级阶段，没有做出更深层次的研究。鉴于长寿风险问题日益严重，加大对长寿风险管理的研究，也逐渐成为人们所关注的热点。

（二）我国长寿风险管理目的及意义

1、提高长寿风险管理意识。通过对我国人口现状进行分析证实我国面临着严重的长寿风险问题，分析目前我国长寿风险管理的现状，介绍长寿风险的内涵及其影响，并详细介绍传统的长寿风险管理方法和新型的管理方法，评论出各自的优劣之处，从而来加深人们对长寿风险的认识，提高人们的长寿风险管理意识。

2、促进我国长寿风险管理完善及发展。通过我国对长寿风险管理相关资料的学习与论证，补全我国在长寿风险管理方面的漏洞和缺失，进一步完善长寿风险的管理方式及方法，进而增强了它在我国的可实施性，并不断发展，为我国人口的养老问题提供更广阔的道路，具有十分重要意义。

二、我国长寿风险现状

风险管理是指如何在一个肯定有风险的环境里把风险减至最低的管理过程。风险管理当中包括了对风险的量度、评估和应变策略。理想的风险管理，是一连串排好优先次序的过程，使当中可以引致最大损失及最可能发生的事情优先处理，而相对风险较低的事情则押后处理。长寿风险管理是基于长寿风险的环境中把风险降到最低的管理过程，对于长寿风险管理的分析应包括识别风险、控制风险以及规避风险。以下对我国长寿风险管理的发展趋势、具体风险形式、长寿风险对我国的影响进行分析。

（一）我国长寿风险现状。我国面临着严重的长寿风险问题，并且已经走进了人口老龄化社会国家行列。目前，国外无论是实务界还是理论界早已经意识到了长寿风险管理的重要性，但是我国风险管理界和保险界对于长寿风险的认识还比较少，关于长寿风险的研究较少。虽然随着社会的发展，居民的传统养老观念正在发生转变，基本养老保险和企业年金也得到了较快发展，但是仍然存在着不少的问题。

1、国内资本市场不完善。虽然通过资本市场来实现长寿风险从保险市场向资本市场进行转移有着巨大的市场需求，也具有必要性，但是目前国内投资者对于长寿风险认识不够，更缺乏对长寿风险证券化的认识。目前，中国证券市场并不完善，特别是债券市场由于多年来受到各方面的政策管制，发展较落后，国内存在的债券种类很少，长期性债券的发行量很小，通过长寿衍生债券的方式在我国进行长寿风险管理的方法难度较大，且不符合实际国情。

2、用保险市场来转移长寿风险的难度很大，过去的再保险市场还不发达。目前国内再保险市场中的再保险公司主要有中国财产再保险股份有限公司、中国人寿再保险股份有限公司、太平再保险有限公司三家中资和五家外资再保险公司的分公司，再保险市场中的再保险提供者数量过少，分保能力有限，并且由于受到过去垄断经营的影响，我国再保险业技术水平较低，管理粗放。我国有限的再保险市场无法满足日益发展的企业年金的再保险需求，并且通过再保险的方式来管理长寿风险只是将个体性的长寿风险转变成了聚合性长寿风险存在于再保险市场，聚合性长寿风险依然存在。通过再保险的方式来管理长寿风险成本较高，且再保险公司一般因为未来死亡率预测难度过大、长寿风险过高而不愿承保这类业务。

总而言之，国内外学者对于长寿风险管理的研究还很欠缺，没有一套比较成熟的、系统的理论研究，一般都只是提出了问题的所在，却没有与之相配套的方案来解决。因此，在当前形势下为我国的长寿风险管理寻找出一条清晰的研究脉络有着重要的理论意义和现实意义，且十分具有必要性。

（二）我国长寿风险管理问题的白热化。人口老龄化一般是指一个国家或地区的总人口中老年人口占比不断提高，人口结构出现老龄化趋势。人口老龄化的形成有诸多方面的原因，其中最主要的原因就是人口生育率的下降和人口死亡率的下降，具体表现为人们的平均预期寿命不断提高，人群中老龄人口占比不断上升。根据收支相等的原则所建立的社会基本养老保险，在人口老龄化的大背景下，想通过提高养老保险缴费率来保持替代率即原有的养老金待遇不变，是很难实现的，这必然会导致养老保险基金出现收不抵支的情况。在这种情况下，为了挽救养老保险的基金，政府就会对其进行长期的财政补贴，而这也必然会导致政府财政危机的出现。在经济发展缓慢，经济不稳定时，社会出现就业困难、居民收入增长速度缓慢、社会结构转型期间，人口老龄化的加深已经严重阻碍了养老保险制度的健康运行。

人口平均寿命的延长是造成人口老龄化和长寿风险的共同原因，人口生育率的下降是造成人口老龄化的主要原因，由于人们应对老龄化问题的养老保险制度调整的滞后则导致了长寿风险的形成。人口老龄化的推进也是长寿风险不断积累的过程，在人口老龄化背景下对于长寿风险管理的研究成为了一个迫在眉睫的问题。

三、我国长寿风险管理应对措施

人口生育率的下降是造成人口老龄化的主要原因，而人口老龄化的推进又是长寿风险不断积累的过程。那么，提高生育率，以“二胎政策”为例，能有效缓解中国所面临的长寿风险。

“四二一”的独生子女家庭结构将直接导致传统的家庭养老的减少，而社会机构养老又远远满足不了人口老龄化发展速度的需要。生育率的下降造成很多的社会问题，如人口老龄化提速，性别比例失衡，少子化严重等，“二胎政策”的实施能有效缓解这些问题。在竞争激烈的现代社会，“四二一”的家庭结构不能有效地适应社会发展，抵抗风险能力较低，在养老机制不够健全的情况下，“二胎政策”以传统的家庭养老方式给养老机制和长寿风险管理赢得了时间。当然，除了“二胎政策”以外，对于长寿风险管理还应该从以下几个方面着手：

（一）管理基本养老保险蕴含的长寿风险。作为长寿风险的主要承担者，政府可以采用发行长寿风险证券的方式对长寿风险进行套期保值，发行对象可以为资本市场或对长寿风险存在套期保值需求的相关利益方，如商业保险公司。另外，我国政府可以直接承担一定的长寿风险，如政府向基本养老保险进行的财政拨款就包含了这一因素。

（二）管理商业养老保险蕴含的长寿风险。我国的寿险公司可以采取的长寿风险管理办法有：一是积极发展中国的再保险市场，增加再保险市场中的再保险提供者数量，提高其分保能力，鼓励寿险公司通过再保险的方式将部分长寿风险转移给国际性的再保险公司；二是推迟养老保险的购买日，例如推迟至退休日。其依据如下：养老保险的投保人的投保年龄越大，其预期余命的不确定性程度越低，长寿风险也越小，因此推迟养老保险的投保年龄是管理长寿风险的有效方法之一；三是由于死亡险产品和年金险产品之间存在长寿风险的自发对冲，保险公司可以通过调整死亡险业务和年金险业务的比例并建立相应的监控指标对长寿风险进行套期保值；四是将有关长寿风险的业务进行处理，使其证券化，以规避风险。

（三）完善保险监管。中国的保险监管部门应重视长寿风险的影响，对相关精算法规加以修订，以规避长寿风险的不利影响。例如，在有关法定责任准备金提留的精算规定中，借鉴英国的CMIB1990和CMIB1999生命表中使用的死亡率缩减的因素模型给出预定死亡率的变动的计算依据，以反映不断改善的死亡状况；或在精算规定中给出死亡率预测的适用模型，用于法定责任准备金的计算，并为寿险公司的寿险产品定价提供参考。

（四）在长寿风险的转移和承担方面政府应发挥主导作用。目前，中国养老保险体系蕴含的长寿风险为中国政府和保险公司所承担，由于中国养老保险体系还未健全，如基本养老保险的制度尚在完善，企业年金处于迅速发展阶段，商业养老保险的份额还很小，我国政府应在法规的完善、长寿风险的衡量、长寿风险的转移方面承担主要责任，从机制建设和实际操作方面积极推动长寿风险向承担方的转移。

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