缅甸鼓励外资关注能源领域中企投资仍需谨慎

于国龙

8月17-19日，缅甸国务资政昂山素季访华，这对于开启中缅关系新阶段具有重要意义。昂山素季访华释放缅甸政府对华积极信号，未来中缅双边关系、投资风险趋势变化值得关注。

缅甸是中国重要的邻国，是“一带一路”辐射的重点国家，也是中国海外投资的主要目的地之一，中国为缅第一大贸易伙伴、第一大进口来源地和第二大出口市场，2014-2015财年中缅边境贸易达56亿美元，同比增加51%。

但是，中缅关系也具有复杂性：军政府时期中缅交好，投资贸易快速发展；其后上台的民选政府在中美关系之间平衡，导致中国在缅甸投资锐减，以密松水电站为代表的多个中国投资项目遭遇挫折；中国需要密切关注现任缅甸政府对华态度的发展态势。

中国赴缅甸投资呈下滑趋势

中国对缅投资受社会风险影响大幅下滑。根据缅甸中央统计局统计，2013-2014年，中国已成为缅甸第一大贸易伙伴。2013年中缅双边贸易额达到101.5亿美元，其中中国对缅甸出口73.4亿美元，缅甸对华出口28.1亿美元。中国对缅甸出口产品以成套设备与机电产品、纺织品、摩托车配件和化工产品为主，从缅甸主要进口原木、锯材、农产品与矿产品。

近年来，中国企业承建的多个水电站项目有的已并网发电，缓解了缅甸电力紧张的局面，但有些项目因社会风险原因运行并不顺利，在建项目遭遇搁置风险。中缅密松大坝工程和中缅合资的莱比塘铜矿项目被叫停，中缅皎漂-昆明铁路工程计划被取消。2011年中缅新签承包工程合同额10.7亿美元，同比增长0.9%，完成营业额3.2亿美元，同比下降43.2%。截至2011年年底，中国在缅甸累计签订承包工程合同额108.6亿美元，完成营业额62.2亿美元。2013/14财年度中国对缅甸的直接投资骤减至2012财政年度总额的10%以下。2013/14年中国在缅甸全年投资额约为2000万美元，锐减至2012/13财年约4亿美元的1/20，与高峰时期的2010、11财年（约82亿美元）相比，还不到1%。目前中国在缅甸投资总体趋于谨慎观望，尤其在矿产采掘、能源开发等带有大型基建设施投入的项目上，基本处于新项目投资停滞状态。

2012年3月，缅甸联盟议会批准外商投资法修订草案，显示对外商投资政策的重大调整。新法的规定避免了项目被缅甸国有化的风险，但也面临着缅方以所谓“充足的理由”来搁置项目的风险，此前由我国投资的密松水电项目曾因缅甸民间反对而遭受项目搁置并造成巨额损失。此外还需要强调的是，该法明确规定在缅甸边境线10英里范围内的外国投资项目，只能在缅甸政府制定的经济区范围之内。目前中国在缅投资的替代种植项目，大部分并不符合这条规定，由此带来了较大的法律风险。

鼓励投资当地能源和电信

能源投资、能源采掘方面仍将是缅甸对外吸引投资的政府主导型行业。缅甸政府支持以资源开发为基础的外资投资项目、出口项目，以及以出口为导向的劳动力密集型项目，鼓励农业、畜牧水产业、林业、矿业、能源、制造业、建筑业、交通运输等行业。截止2014年3月，共有33个国家和地区在缅甸12个领域投资685个项目，总投资额达到642.2亿美元。从行业上看，电力投资192.84亿美元，位居首位，石头与天然气投资143.72亿美元，制造业约为40亿美元，矿产类28.62亿美元，酒店与旅游业投资18亿美元，农业投资2亿美元。其中我国（含香港、澳门）投资约为210亿美元，主要投资领域为电力、石油和天然气以及矿产采掘。缅甸政府在新的《外国投资法》中体现的政策导向中，特别强调外国投资对开发资源以保障内需和扩大出口的作用，并明确提出外国投资要用来发展“国家电力及能源等基础设施”。

鉴于前期密松、莱比塘等项目搁置的情况，中短期内，中国投资进入资源开发、尤其是能源转移性资源开发的领域投资机会降低，电信业、旅游业投资机遇凸显。而随着缅甸政府将要把以往政府垄断的核心产业向民间开放一些产业将成为新的投资热点，在缅投资也可考虑向其他新开放行业发展，如电信业、酒店业和银行业等。电信业是缅甸政府近年希望发展的基础产业之一，2013年开始，缅甸政府已逐步放宽了外资投资电信业的限制。缅甸电信基础设施落后，覆盖面窄，通讯效果差、电话初装费和手机入网费成本较高，目前仅有20%的人口拥有移动及固定电话，产业前景相对乐观。而旅游业因开放政策已经吸引更多的外国游客，饭店与旅游业的发展机会较好，2013/14财年赴缅甸游客达到将近225万人次，比2012/13财年的130增长73.08%。

中国企业赴缅甸投资风险提示

缅甸民族分离势力造成社会稳定性较差，对中国投资负面影响较为严重。由于在缺乏国家认同背景下快速推进政治改革，导致的宗教和民族矛盾冲突快速显性化以及由此带来的地方分离主义，尤其是缅北、缅西方面，对中国投资者对缅投资，尤其是跨区域资源转移性投资的直接负面影响较大。更为重要的是，中缅政府在后者处于军政府时期的密切政治经济关系导致缅甸政治改革后，民间对华投资态度出现较大转变，整体而言，与前期仅需要缅甸政府批准即可进行的模式相比，未来对缅投资需要中央政府、地方政府以及当地民众与社团组织的共同认可，这将进一步加大了对缅投资面临的不确定性。

未来较低的经济发展水平和近年来较高的矿产资源投入意味着经济体在未来衍生荷兰病的可能性偏高。中长期而言，鉴于缅甸各个产业相对落后的生产方式以及人力、技术资本投入的严重不足和人为的政策倾斜影响，目前缅甸资源类投资显著高于基础设施、农业、制造业等领域投资，同时由于该国其他行业缺乏投资的先决条件（如受过教育的劳动力等），未来资源采掘业快速发展主导国民经济并形成路径依赖可能性加大，可能将推动缅甸成为国际能源价格敏感型经济体。