2016的全球经济：迷雾之中缓慢前行

王云魁

与2014年相比，2015年全球经济趋于稳定并缓慢回升，但是全面复苏仍面临着很多困难，全球经济的下行压力仍在加大。从发达经济体来看，欧、美、日本等发达经济体处于缓慢复苏阶段，其中美国和英国经济回升相对最快，而欧元区和日本的经济回升不确定性在加大。从新兴经济体来看，尽管新兴经济占全球经济比重持续增加，但同时也面临着复杂的经济增长环境，例如经济结构不平衡、地区政治局势紧张、商品价格下降、信贷条件趋紧、资本外流和货币的急剧贬值等，其增速大幅下降。其中，俄罗斯、巴西经济衰退最为严重，经济持续负增长。作为世界第二大经济体，中国在推动全球增长方面扮演着越来越重要的角色。中国经济的放缓对很多国家，包括发达经济体产生了重要影响。在这样的国际环境下，国际宏观经济政策协调对确保稳健和可持续的经济增长是十分必要的。

接下来我们对世界主要经济体经济增长前景做一个展望。

一、美国经济：经济增长前景谨慎乐观

美国经济预计在今后两年保持稳定增长。2014年美国GDP增长率为2.4%，根据IMF2016年1月份的预测，美国2015年实际GDP增长为2.5%，预计2016年GDP增长率为2.6%。消费支出是拉动美国经济增长的主要动力。2015年消费支出增长了3.1%，为近十年来的最快增速。随着经济的整体好转，投资开始增加，企业追加产能投资意愿明显。2015年12月17日，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点从0.25%至0.5%，这是美联储9年多以来的首次加息。美国经济的好转是美联储启动加息的主要动因。数据显示，美国2016年1月新增非农就业人数仅15.1万，不及19万的预期，但失业率和薪资增幅表现强劲。1月失业率降至4.9%，为2007年来首次低于5%（在2009年的时候，美国失业率达到了惊人的10%），预计2016年4.9%，就业状况已连续5年持续改善，并低于金融危机前的长期均值，表明美国从1930年以来最严重的经济危机中恢复过来。以上这些因素都将促进美国经济进一步增长。

当然，美国经济也面临着一些不利因素。美元的强劲升值（2015年，美元对美国主要贸易伙伴货币升值9.2%）和全球需求疲软持续限制了其出口的发展，2015年出口同比下降4.8%，创大衰退以来最大降幅。2016年出口增长率预计减缓为0.7%，从而对美国经济产生不利影响；美元升值同时促进了进口的增长，但因原油进口成本的下降，进口从2014年的增长4.3%变为2015年下降3.1%， 预计2016年增长6.4%。

由于全球经济表现欠佳，海外需求乏力，美国也深受影响。美国供应管理协会（ISM）公布，美国12月份非制造业采购经理人指数（PMI）为55.3，为2014年4月来最低。而美国2015年12月制造业指数（PMI）从11月的48.6降至48.2，创2009年6月以来的新低。

总体来讲，美国经济发展的有利因素大于负面影响，美国经济增长前景将谨慎乐观。

二、欧洲经济：持续缓慢增长

欧元区GDP持续缓慢增长。2015年，欧元区GDP增长1.5%，预计2016年增长率为1.7%。其中，由于石油价格持续降低、货币政策相对宽松以及欧元持续贬值政策的驱动，欧元区企业出口竞争力不断增强，贸易顺差不断扩大，这成为欧元区经济增长主要动力之一。与此同时，欧洲经济增长仍受欧洲债务危机遗留问题影响，人口老龄化、生产力增长放缓以及地区冲突仍会对经济的复苏造成负面影响。

经过欧洲银行和欧元区各国的努力，欧元区主权债务危机得到控制，但是欧洲债务危机导致经济衰退的影响仍然存在：财政政策仍然偏向于消减赤字，在许多存在高债务问题的国家，仍需实施谨慎的财政紧缩政策。投资支出仍然偏弱，有望在未来稳定并逐步回升。欧洲债务危机解决后，工业领域的信心得到显著提高，但乌克兰周围的紧张局势对投资的改善造成打击。银行系统仍面临压力， 整个地区的融资条件差异较大，对于中小企业贷款仍然谨慎。欧元仍处于贬值通道，欧元区2015年出口增长率为5%，而预计2016年为4.2%。同时， 2015年进口增长为2%，预计2016年为4.1%。劳动力市场有所改观，但仍存在问题。在欧元区量化宽松影响下，经济恢复增长，就业状况有所改观。2014年欧元区失业率为11.4%，2015年降低到10.4%（仍然高于危机前7.2%的水平），预计2016年将得到改善，可能降低到10%以内（19个成员国中的15个国家的失业率开始下降）。但也应该看到，在许多欧元地区失业率仍然非常高，这日益成为经济增长的长期不利影响。

展望未来，欧洲经济整体缓慢恢复，但各国经济前景仍然大不相同。一方面英国、德国保持稳定增长，预计德国GDP从2014年的1.58%下降为2015年的1.5%，而2016年有望缓慢回升至1.7%；英国GDP增长率从2014年的3%放缓至2015年的2.3%，预计2016年为2.2%。另一方面，一些国家在努力复苏。意大利经济增长率从2014年的-0.4%，提高到2015年的0.8%，预计在2016年升至1.3%。值得注意的是，希腊的经济复苏前景更加渺茫，将面临长期的不确定性。

三、日本经济：缓慢回升，幅度有限

日本政府的财政政策对于GDP影响巨大。日本政府2014年 12月起逐步开展经济刺激政策，主要是补充政府预算和企业减税，日本一系列量化宽松政策直接导致日元贬值，刺激了出口增加。2014年日本出口增长约2.7% 。随着外部需求减少，日本出口增速放缓，2015年同比增长3.5%，为连续3年增加，预计2016年放缓至2.5%。企业投资步伐也因此有所放缓。与此同时，占国内生产总值比重高达60%的国内个人消费增幅也低于预期，拖累了经济增长步伐。同时，进口从2014年的同比增长1.3%进一步下滑至2015年的同比下降8.7%，2016年预计增长2.5%。2014年日本的新一轮量化宽松政策，企业减税，使得日本的劳动力市场大幅改观。失业率从2014年的3.6%下降到2015年的3.4%，并在2016年维持3.5%的低失业水平。由于全球原油价格持续低迷，2016财年日本消费价格预计将比上年增长1.2%左右，低于日本央行设定的2%的通胀目标。

但也应该看到，日本的资源、原材料几乎全部依靠进口，大宗商品的价格变动会对日本经济产生很大影响。原油价格的变动也是日本经济面临的风险之一，日本从去年底以来原油价格的下跌中受惠颇多，但是中东、北非及俄罗斯等主要产油国地缘政治风险加剧会对日本经济发展产生影响，如果原油价格上升，将延缓日本经济复苏的步伐。此外，日本周边的地缘冲突也会对日本经济产生影响，中日，中韩等政治关系也会对日本的经济发展产生影响。

2015年日本经济小幅回升，GDP从2014年的-0.1%增长至2015年的0.6%，预计2016年为1%。

四、俄罗斯：经济陷于衰退

俄罗斯经济发展经历严重倒退，2014年GDP增长为0.6%。据俄罗斯联邦统计局数据，2015年俄罗斯经济同比下降了3.7%，通货膨胀达8.5%，零售额下降10%，资本投资萎缩8.4%，工业生产减少3.4%。标志着俄罗斯经济陷入自2009 年金融危机以来的首次衰退。由于石油价格走低和西方对俄经济制裁，经济衰退进一步扩大。石油和天然气是俄罗斯出口收入的主要来源，占俄罗斯出口收入中的比例高达60%以上，其中石油出口收入占比高达50%以上，未来油价的走势将决定俄罗斯经济的整体趋势。同时，鉴于欧美对俄罗斯实行迄今为止最严厉的经济制裁持续到2018年，经济外部不利因素将长期存在。

俄罗斯投资下降趋势明显。2014年投资占整个GDP的20%，预计2015年和2016年分别下降为占GDP的18.7%和18.1%。由于地缘政治紧张局势加剧，外部经济制裁政策，更高的融资成本，内部需求的减弱，下滑的经济形势使得俄罗斯投资信心受到严重影响，导致投资占比下降。

基于卢布的持续贬值，俄罗斯出口略有回暖，2014年商品出口增长0.1%。但2015年，因经济形势不佳，进出口收入呈现出大幅度下降，2015年出口下降达36.2%，2016年预计增长3.3%。进口受货币贬值和国内购买力减弱影响加大，2014年进口同比下降7.1%，2015年大幅下降达33.5%，2016年下降幅度有望缩小至3.7%。

由于经济活动放缓，劳动力市场在俄罗斯继续紧缩，失业率继续升高。2014年俄罗斯失业率为5.2%，2015年失业人数达426万，较2014年增加7.4%。预计2016年失业率上升至6.5%。

展望2016 年，由于制裁负面作用的逐年减小，通胀回落以及一些进口替代促进需求温和复苏，预计2016年俄罗斯经济增长率回升为-0.6%。

五、巴西经济：依然看不到光明

巴西经济同样经历严重的倒退。巴西地理统计局（IBGE）2016年3月3日公布的最新数据显示，在2014年经济仅增长0.15%之后，2015年巴西经济萎缩3.8%，略好于巴西央行2月18日宣布的萎缩4.08%。这是自1990年出现负增长4.35%以来巴西经济表现最差的一年，而通胀率则高达10.67%，是政府通胀管理目标4.5%的两倍多。表明当前巴西经济仍无法走出“负增长、高通胀”的泥淖。如此大幅度的衰退，在巴西历史上也很罕见。有关经济专家预计，巴西经济2016年将再度萎缩3.5%，将创下20世纪30年代以来首次出现经济连续两年萎缩。通胀稍有缓解，通胀率降至6.3%。

而进出口方面，货币的大幅贬值有利于出口的增加，预计2015年和2016年巴西出口增长率分别为8.9%和5.4%。高失业率是巴西经济衰退的重要表现，失业率从2014年4.8% 上升到2015年的7.9%（创六年新高），预计到2016年情况更为严重，失业率将进一步攀升至8.6%。

巴西的政治的不稳定、腐败丑闻、大规模的财政赤字（2015年，财政赤字占GDP比重飙升至10.3%，也创下历史最高水平）、通胀的加速、货币政策的收紧以及主要出口物品的价格的下降（铁矿石和大豆）， 严重打击了消费者和投资者的信心，对巴西经济产生不利影响，短期内巴西经济下滑的整体状况不会改变，无论是巴西国内还是国际社会对巴西经济发展前景都极不看好。

六、印度经济：经济快速增长

印度中央统计局（Central Statistics Office）数据显示，截至2016年3月底的财政年度，统计局预计印度年度GDP增长将达到7.6%，创五年以来最高水平，将成为2015年世界经济增长最快的经济体，并且预计在2016财年及2017财年仍将以7.5%的速度继续增长。IMF 的总裁拉加德毫不掩饰对印度经济表现的赞誉：在全球经济增长的阴霾中，印度是个亮点。印度的经济增长受益于近期的政策改革。印度总理莫迪所推行的重视市场经济，去官僚主义，加快基础设施建设，大力引进外部投资等经济发展措施都促使印度经济整体向好。随之而来的投资增加，以及大宗商品价格下跌特别是石油价格下跌，实际可支配收入增加，为印度经济快速增长提供了重要条件。

印度一系列措施鼓励投资特别是外部直接投资成效显著，2014年投资占GDP总量的31.6%，预计2015年和2016年将继续维持高位分别占GDP的30.7%和30.6%。投资的增加对于促进就业、吸引新技术、促进经济全面发展作用巨大。

随着经济增长和投资的增加，进出口双双处于增长态势。预计2016年印度出口增长率为6.5%。同时基于印度大规模基础设施建设和经济发展需要，进口也大幅增长。预计2016年印度进口增长率为7.7%。

但也应该看到，印度通货膨胀较高，联邦制政体在政策执行力上先天性不足，地方各自为政的情况严重。并且，印度仍处于工业化第一阶段，基础设施落后，工业配套落后、电力短缺、环境保护压力加重，没有完整工业体系，虽有人口红利但文盲太多。解决这些问题都将是印度经济需要持续快速发展的先决条件。

七、南非：经济低速增长

预计未来两年南非经济将继续低速增长。2014年南非GDP增长为1.5%，2015年增长率放缓至1.3%，为2009年以来最低，较2014年下降0.2个百分点。2016年预计增长率大幅下滑为0.7%。受国际能源价格波动、大宗商品价格不断下跌、基础设施不足、失业率持续攀升以及干旱重创的农业等问题影响，南非经济将持续回落。

南非进出口都处于低位。2014年南非出口增长2.6%，预计2015年2016年分别增长3.4%和3%。进口2014年减少0.5%，预计2015年2016年分别增长2.2%和2.4%。其次，南非处于高失业的状况，2014年到2016年的失业率分别为：25.1%，25.8%和25.8%。

根据目前形势判断，2016年南非经济形势并不乐观，经济金融风险有所上升。在金融方面，南非面临通货膨胀压力，这迫使南非央行继续保持偏紧的货币政策，南非经济低速缓慢增长态势已成定局。

最后我们来看看中国经济。中国经济成为世界第二大经济体之后，全球经济增长对中国的增长依赖日益加强。几大国际组织的经济展望无一例外的提到中国经济的放缓对世界经济复苏的重要影响。

八、中国经济：调结构稳增长

中国经济预计未来将继续保持稳定增长，产业结构调整成为经济工作的重点。2014年中国GDP增长7.3%，2015年回调至6.9%，预计2016年为6.5%，中国经济的放缓与经济结构调整有直接关系。为了经济的长远可持续发展，中国政府决心从供需两端加大结构性改革力度，以创新供给带动需求扩展，以扩大有效需求倒逼供给升级，实现稳增长和调结构互为支撑、互促共进的发展格局。

从投资和消费领域看：2014年中国固定资产投资增长15.7%，2015年放缓到10%，扣除价格因素实际增长12%，实际增速比上年回落2.9个百分点，2016年预计将出现更低的增长率。制造业、房地产业固定资产投资明显减少，同时第三产业投资稳定增加。此外，中国消费增速保持稳定，但受经济下滑和就业情况影响，消费难有大幅增加。

随着中国经济放缓，进出口均出现小幅回落。2014年出口增长为5.1%，2015年出口增长同比下降1.8%，预计2016年放缓至3.5%。2014年进口下降0.6%，2015年下降13.2%。就业情况保持平稳，2014年至2016年失业率保持为4.1%左右。

整体看，中国经济发展平稳。一方面中国经济增速放缓，固定资产投资增速减少，产业结构调整向第三产业倾斜，经济下行压力加大。另一方面，进出口、就业和消费表现相对平稳，市场流动性充足，新兴产业发展迅速，经济正向好的方向发展。预计2016年我国产业结构调整和产业升级仍将继续向好。

未来，世界经济将受到五个因素的持续影响。第一，宏观经济持续的不确定性继续影响着世界经济增长。第二，人口老龄化和生产率增长减缓导致未来潜在需求显著下降。第三，大宗商品价格下跌（特别是油价下跌）和汇率大幅变动影响世界经济的变动。例如，石油价格的大幅变动使产油国经济困境和风险；汇率大幅变动可能会造成一系列金融风险，加剧国家间摩擦。第四，金融市场和实体经济活动之间的持续脱节。最后，局部的政治经济不稳定因素加剧，例如，中东的动荡加剧，巴西爆发危机的可能性。

总体来看，预计2016年全球经济趋于缓慢回升态势，且经济体之间差异明显。但由于经济复苏不确定性的加剧，全球经济的增长前景依旧迷雾重重。

参考文献：

[1]联合国，《世界经济形势与展望报告》[R]，2016年1月.

[2]国际货币基金组织，《世界经济展望》[R]，2015年10月.

[3]国际货币基金组织，《世界经济展望》[R]，2016年1月.

[4]世界银行，《全球经济展望》[R]，2016年1月.

[5]经济合作与发展组织，《OECD经济展望》[R]，2015年11月.

[6]余永定：“关于当前全球经济及中国外部风险的若干观点及建议”，中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心政策评论系列，北京：中国社会科学院世界经济与政治研究所，2016年1月4日.