高校基金会发展研究

高校基金会是指大学依法成立的，通过基金的募集、保值、增值来服务大学教学科研和设施建设的独立非营利法人组织。它结合了国家和民间资金来源，在教育事业中起着重要作用。本文通过数据分析、案例介绍、行业经验总结等方式，系统研究了高校基金会的发展现状、筹资途径与投资策略，着重分析存在的普遍性问题，并提出一些有针对性的建议和措施，为高校基金会快速并可持续发展提供借鉴意义。

根据教育部、国家统计局、财政部联合发布的《2014年全国教育经费执行情况统计公告》（教财[2015]9号）显示，2014年国家财政性教育经费为26420.58亿元，占国内生产总值（GDP）比例为4.15%。该比例在2012年、2013年分别为4.28%、4.16%，已连续3年超过4%，达到了国际标准。然而，我国教育经费占GDP的比重与发达国家相比仍有较大差距，教育经费投入不足依然制约着我国教育事业的发展。努力增加教育经费总量，不仅要大力增加财政性教育经费，还要积极鼓励社会资金投入教育。

高校基金会是高校资金筹集的重要组成部分，是民间资金投资于教育事业的重要平台，在教育事业中占有相当重要的一席之地。本文着眼于研究高校基金会的发展状况，分析高校基金会在发展过程中的问题，吸取国内外优秀高校基金会的成功做法与先进经验，为我国高校基金会长期可持续发展提供借鉴意义。

一、发展现状

（一）高校基金会对高校发展起重要作用

高校基金会是指大学依法成立的，通过基金的募集、保值、增值来服务大学教学科研和设施建设的独立非营利法人组织。基金会提供的资金支持，可以增强高校的自主性，帮助其创造更优越的教学与科研环境。此外，基金会所发起的各类教育项目也有利于提升大学的社会影响力，从而全方位提升高校的综合实力。

（二）高校是其基金会发展的强力后盾

随着高校综合实力的提升，依托其全方位的支持，基金会的发展将更加迅猛。一方面是由于名校自身优秀的管理体系和专业人才使得学校基金会能得到更好的管理和发展，另一方面则源于名校广大优秀校友的捐赠。表一、表二列出了我国高校基金会净资产排名前十的大学和综合实力排名前十的大学，可发现其中有5所大学基金会均在列，吻合度较高，印证了高校综合实力与其基金会相互促进相互映衬。

（三）高校基金会在慈善基金会中占据重要地位

此外，随着高校基金会的发展壮大，其在全国慈善基金会中的地位日益重要。根据基金会中心网数据（见表三），在2014年全国基金会净资产排名前十的基金会中，高校基金会占据3席，其中清华大学教育基金会和北京大学教育基金会分别以43亿和34亿的净资产位居全国基金会净资产规模前两位，浙江大学教育基金会则以13亿的净资产排名第六。

二、筹资途径

近年来政府补助收入很少作为高校基金会的资金来源。在2014年，仅重庆大学教育发展基金会和中央民族大学教育基金会收到了政府的补助。在美国，各名校的捐赠收入往往占整个预算收入的近半数，社会筹资对高校基金会的重要性不言而喻。因此，捐助收入是高校基金会最重要的外部资金来源。多渠道筹集资金、接收捐赠成为高校基金会的重要工作。

以浙江大学教育基金会为例，根据其官网信息披露，2015年共收到各方捐赠人民币3.27亿、港币1.39亿、美元215万，总额超过基金会2014年净资产的3成。通过构建完善、透明的筹资捐赠渠道，浙江大学教育基金会吸引了广大校友及社会各界的爱心捐赠，不仅使基金会的规模得到增长，支持高校发展的能力迅速提升，也给了校友回馈母校、社会各界人士支持教育事业的良好平台。

三、投资收益

捐赠收入来自外部，投资收益则是高校基金会最为重要的内部资金来源。在投资方面，高校基金会在全国的基金会中属于领先地位。2014年全国投资收益排行前十的基金会中，高校基金会占据6席（见表四），显著高于按净资产口径统计的3席。这一方面是由于高校基金会有相对稳定的组织结构与长远的发展目标，所以在投资活动中更关注资产长期的保值增值；另一方面，高校基金会依托高校的平台和师资力量，基金管理方面的知识和人才储备相对于一般的基金会存在优势。

然而我国高校基金会投资管理的专业性与专业的投资管理队伍相比仍存在很大的差距。例如2014年投资收益位列第5的浙江敦和慈善基金会，净资产规模仅排在257位。我们根据其官网公布的信息了解到，浙江敦和慈善基金会是由著名的私募基金浙江敦和投资有限公司董事长叶庆均先生发起并出资。可见通过专业投资队伍负责投资活动的基金会，其投资收益往往能大幅提升。

以下通过研究金融市场中各类投资工具的特点，为高校基金会的资产配置提供一定的参考意见。

（一）低风险投资

存放银行，购买国债、政策性金融债、高等级信用债以及投资货币基金均属于低风险投资的范畴。但因各自的属性差异，其投资风险和收益存在显著不同。存放银行是最被动也是收益最低的方式，而进入债券市场投资国债、政策性金融债、高等级信用债，通过种类和期限的灵活组合实现风险收益的匹配，是相对来说最为灵活和主动的低风险投资方式。此方式不仅能获得债券的利息收入，还有望在收益率的波动中通过买卖获利。如果结合质押式回购融入资金再购买新的债券，则通过加杠杆的方式更是提升了收益的上限。

（二）风险较高的投资方式

股票市场、大宗商品市场、外汇市场、衍生品市场及其他另类投资方式被认为是风险程度较高的市场。以股票市场为例，业绩稳定股息高的股票可以提供较为稳定的现金分红，风险较小；而成长型的公司估值较高，投资者能从公司的快速发展中享受资本的增值。基金投资管理人不仅需要在不同性质股票上合理分配资金，选取风险收益的平衡点，还需要筛选出最优质的公司进行投资，防止买入走下坡路公司的股票而产生亏损。

耶鲁大学捐赠基金擅长高风险高收益的投资方式，在20年的时间里年均净收益为13.9%，领跑全球高校基金会。耶鲁捐赠基金中收益率最高的投资方向是风险投资和杠杆收购，在过去20年时间里，此类资产的年化收益率高达惊人的36.1%。同时，此类资产也是目前耶鲁捐赠基金中最大的资产类别，2014年的配置比重达到了33%。但是，耶鲁大学捐赠基金的另类投资方式因高风险性、高专业性、低流动性较难被我国高校基金会借鉴。例如2009年的金融危机使得该年度的基金收益率为负24.6%，这也是一般高校基金会难以承受的。

四、问题及建议

（一）宣传需加强，规模将拓展

目前，大部分高校基金会的知名度和影响力还十分有限，公众对其运作方式，以及在教育事业中所起的重要作用还没有一个清晰的认识，导致基金会的快速发展受到很大限制。因此，我国的高校基金会可借鉴国内外优秀高校基金会的经验，加强自身的宣传力度，提高基金会的知名度与影响力。

首先，基金会需要公开其基金的运作流程，包括基金的来源、去向以及其中的管理方式，提升基金会的透明度，增加公众对其的信任感；其次，作为高校基金会，应充分发动校友的力量，通过加强与校友会等组织的合作，将校友作为重点进行基金会的全面推广，以期得到各位优秀校友对母校基金会的支持；此外，在有能力的情况下，基金会应积极参与其他社会公益事业，扩大影响力的同时树立良好的形象。

（二）人才需充实，运行将规范

目前我国基金会的人才建设还比较薄弱，管理效率偏低，特别是资金投资未达到高效的运作。再次以各方面均处于国内较为领先地位的浙江大学教育基金会为例，其2014年工作报告指出，当年实现投资收益6152万元，收益率为5.15%，从风险收益比的角度来看是个不差的成绩。但是其投资品种均限定于被动的固定收益型产品，缺乏主动的管理和股权类的产品，并且短期投资占了83%的比例，这些都会对基金会的收益水平产生限制。而基金会近三年每年的各项支出基本稳定在净资产的15%-17%，从这个数据看，可以适当增加长期投资的比例，并且配置少量风险较高的投资产品，提高基金会的平均收益水平。当然，基金投资的高风险高收益需理性对待，目前国内基金会的现状还是应把控制投资风险放在首位。

因此，高校基金会可加强人才队伍建设，特别是专业投资队伍的引进与培养。在确保基金会日常运转、项目顺利开展的前提下，进行专业化的投资，控制风险，提升投资收益。

五、总结

高校基金会的良好发展，能全方位提升高校的综合实力，对硬件设置、教育水准、科研水平的提升都有促进作用。因此，推动高校基金会的发展，是我国教育事业发展中的重要一环。高校基金会应以筹资、投资活动为中心，建立一套良性运作体系，在保持自身不断壮大的同时，为高校的发展提供最大的支持。

（作者单位：浙江大学）