银行理财市场运行报告—2016年2月

唐嘉伟

银行理财产品跟踪

数量规模：银行理财产品发行数量和资金规模继续回落。2016年2月份，商业银行新发行理财产品6789款，募集资金规模约3.18万亿元人民币，数量和规模均有所回落，产品数量环比下降1.3%，资金规模环比下降5.9%。相比去年同期，产品数量环比上升17.3%，资金规模环比下降23.9%。从存贷款替代效应方面来看，2月份人民币存款增加8467亿元，其中住户存款增加2万亿元；2月份，新增人民币贷款7266亿元，社会融资规模增量为7802亿元。分发行主体来看，中、农、工、建、交五大国有商业银行共发行产品1340款，募集资金规模1.47万亿元，数量的全市场占比为19.7%，规模的全市场占比为46.1%，数量和规模占比均有所下降。上市股份制银行发行1518款，募集资金规模0.95万亿元。其他中资银行共发行3753款，募集资金规模0.75万亿元，数量和规模占比分别为55.3%和23.5%，占比均有所上升。外资银行仅发行理财产品178款。

定价水平：人民币理财产品收益率持续低迷。近来金融市场波动剧烈，原油价格暴跌，新兴经济体增速放缓的外溢效应显现，多个国家出现通货紧缩风险。随着利率降至零边界水平，各国量化宽松的边际效用递减，负利率越来越多地成为各国央行采用的短期政策工具。欧央行、日本、瑞典、瑞士及丹麦五大央行已实施负利率政策。于国内而言，伴随着宽松货币政策效应的释放，市场利率水平持续回落。2016年2月末，M2余额为142.5万亿元，同比增长13.3%，增速比上月末低0.7个百分点，比去年同期高0.8个百分点。从关键期限点的月度走势来看，自2015年2季度以来，银行理财产品收益率进入下行通道，1个月产品收益率下降幅度最大。2016年2月份，1个月期人民币产品的平均收益率为3.76%，环比下降12BP；3个月期人民币产品的平均收益率为4.06%，环比下降25BP；6个月期人民币产品的平均收益率为4.27%，环比下降8BP。相较去年同期而言，三者收益率下降幅度均达100BP左右。

到期收益：泉州银行结构化产品获最高收益率。2016年2月份，共统计到商业银行发行的4652款产品到期，人民币产品的平均期限为114天，平均到期收益率为4.48%。泉州银行发行的“‘海西·源泉四海同心A款結构性存款理财产品2015008期”获得11.32%的最高收益，该产品投资期限为94天，95%理财资金投资于债券，5%理财资金投资于本行存款。该产品收益挂钩沪深300指数，观察期间沪深300指数涨跌幅均在约定范围内，且观察终止日收盘价较观察起始日跌幅为12.82%，触发年化收益率11.32%的条件。获得次高收益的产品是南京银行发售的“‘聚鑫空级1501期11人民币理财产品”。根据销售文件规定：“聚鑫”多空分级1501期11投资于债券、货币市场金融工具等高流动资产，多空两级收益分配挂钩“沪深300指数”在到期日前一个交易日的收盘价。观察日收盘价为2940.51，低于3500点，最终空级获得年化收益率11.16%，多级年化收益率仅为3.47%。获得最低收益的是平安银行发行的“平安财富结构类（100%保本挂钩股票）资产管理类 2015 年 339期人民币理财产品”，仅获得0.5%的年化收益率。该产品投资期限为185天，挂钩三只港股：盈富基金、工商银行和建设银行。每两个月观察一次，共设置了三个观察日。由于在所有触发事件观察日，任何一只或多只挂钩股票未曾发生触发事件（触发事件为挂钩股票的收盘价格大于或等于该股票起始价×触发水平），产品到期仅获得0.5%的年化收益率。