系族企业存在的风险及其防范

□江苏杭

（中国政法大学会计研究所　北京　100088）

系族企业存在的风险及其防范

□江苏杭

（中国政法大学会计研究所北京100088）

近年来，系族企业发展面临着巨大的困难。本文通过对系族企业形成的历史分析，研究系族企业可能普遍存在的风险，进而对系族企业应对风险提出防范措施建议。

系族企业；盈利模式；风险防范

本文DOI：10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2016.06.062

改革开放这么多年以来，我国经济建设取得了举世瞩目的成就，市场经济制度不断发展完善，国有企业改革取得了阶段性的胜利，民营企业也各点开花，尤其近十多年来，随着民营企业的不断发展壮大，形成了一大批拥有雄厚资金实力的民营企业集团，如希望系，复星系，华立系，德隆系等等。在我国的市场经济结构中，大都有类似经历，演化“初期发展——快速扩张——迅速的短期金融市场运作——再次扩张——资金链紧张——风险扩大——毁灭”的过程。

系族企业作为当今企业集团的一种高级形式，其核心在于存在一个具有强大控制力的投资中心和利润中心，围绕此中心，形成拥有很多个在资本和技术服务等方面有关系的公司，彼此之间相互影响但又相互稳定的经济组织。根据国内学者的广泛研究，系族企业的特征在于，系族内有几家在主板挂牌上市的公司，并且各个公司的最终实际控制人是同一个控制人，而且在各个公司之间还存在一连串的关联交易。

1　可能存在的风险分析

随着“德隆系”、“格林柯尔系”等系族企业的迅速衰败，系族企业的财务风险引起了理论界的广泛探讨，近期“莆田系”发生的“魏则西事件”，更是把系族企业的运营模式推上了舆论的风口浪尖。

为什么系族企业，尤其是民营系族企业，难以逃脱面临严重危机，甚至最终走向灭亡的命运呢？笔者认为，可以从系族企业形成特征以及公司治理结构两方面去分析：

1.1形成特征方面

首先，从民营企业发展成系族企业的整个过程，公司的管理层就有非常强烈的扩张欲望，在整个国家经济的转轨阶段，几乎在每一个行业都存在着结构调整，民营企业正是抓住了这样的机遇，纷纷进行行业整合，进行大规模的并购重组，因此，对于这样的企业集团来说，对资金拥有非常大的需求；

其次，对于整个中国资本市场来讲，民营企业融资难已经是个不争的事实。因此，对于拥有迅速扩张强烈欲望的系族企业来讲，更是难上加难。民营企业资金来源，不外乎有银行贷款，自由资金，股权融资三个方面。银行贷款，是企业融资的一个重要途径，但对于多个方向发展、迅速扩张的民营企业来说却有很多的困难，银行贷款的申请手续较多，审批严格。另外，由于企业处于并购扩张阶段，自有资金大都用来收购公司，能投入再生产的资金十分有限。虽然民营企业可以通过IPO募集资金，但是主板上市要求严格，很多民营企业想在主板上市非常困难。

最后，扩张集团的管理层一味地追求盲目扩张，往往忽视了企业的长远发展和盈利模式，导致最后形成的巨无霸企业，资本机构复杂，盈利模式混乱，资金链条失控。

1.2公司治理结构方面

首先，通过分析系族企业上市公司，可以发现系族企业股权集中度普遍较高，导致一些大股东掏空公司利益，侵犯小股东利益影响公司的健康发展，最终影响系族企业集团的资金链条。

其次，系族企业普遍缺乏合理的内控制度。较好的内部控制制度可以帮助公司提高经营效率，避免经营风险与财务风险。根据国内外学者的大量实证研究，完善的内部控制制度可以极大地提高系族企业的内部资本配置效率。由于我国系族企业忽视内部审计和内部控制制度，内部资本没有得到有效的配置，最终导致资金链断裂。

最后，我国系族企业在财务方面主观决策和经验决策的现象非常严重，因此出现的决策失误经常发生，从而产生危机。如在固定资产投资决策过程中，由于对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面，以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误频繁发生。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，给企业带来巨大的财务风险。

2　防范措施

基于上述分析，我认为系族企业要想获得健康可持续的发展，应当采取以下一些防范措施：首先，企业应当保持合理的增长速度，不可盲目追求规模的扩张，例如并购一些“僵尸企业”；其次，要不断完善企业内部的公司治理结构，增加财务和经营风险控制水平，公司高层管理人员应当不断加强风险意识学习，避免出现战略决策失误；最后，加强公司的资本运营能力，提高营运资本管理水平以及应对金融风险的能力。

［1］宁向东，陈宁.系族企业的特征：一个初步描述［J］.财经问题研究，2005，04：29-33.

［2］潘军旭.民营上市公司的“系族”研究综述［J］.经营与管理，2011，09：93-95.

1004-7026（2016）06-0087-01中国图书分类号：F270

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