PPP项目吸引社会资本参与的动力因素实证分析

2016-03-28刘洪波副教授郑州航空工业管理学院土木建筑工程学院郑州450015

商业经济研究 2016年3期

■ 刘洪波　副教授　刘　洁（郑州航空工业管理学院土木建筑工程学院　郑州　450015）

■ 刘洪波副教授刘洁（郑州航空工业管理学院土木建筑工程学院郑州450015）

内容摘要：能否吸引社会资本参与直接关系到PPP项目的顺利开展。本文以PPP项目吸引社会资本参与动力为研究对象，在现状分析的基础上，提出PPP项目吸引社会资本参与的政策支持、信任水平、资本增值、外部环境和约束阻力等因素。通过调查问卷，运用结构方程模型，对动力因素与PPP项目吸引社会资本参与之间关系的概念模型以及潜变量之间的相互作用等进行验证和修正，从而得出动力因素与吸引社会资本参与相互作用的路径以及路径系数，以验证PPP项目吸引社会资本参与动力的整体结构关系。为推进PPP项目的顺利实施提供依据，从而有效推动PPP项目的持续健康发展。

关键词：PPP项目社会资本结构方程模型实证研究

引言

作为激发社会资本活力、提高财政资金效率的重要手段，PPP（公私合作）凭借其所具有的投资效率高、资源配置优化、市场机制灵活等优点，得到了广泛的推广。随着一系列PPP政策的陆续出台，国内掀起了PPP项目建设的热潮。但是，PPP是否能够真正落地的情况却不容乐观。据统计，2014年国家80个试行PPP项目中，还有80%未落地，已落地项目还存在似是而非的伪PPP项目现象。通过分析，至少40%以上的失败案例是由于PPP项目对社会资本缺乏吸引力，导致PPP实施方案难以操作。也可以说，是由于PPP实施方案难以操作，导致了PPP项目对社会资本的吸引力不足。面对PPP项目急需落地的关键时刻，如何提高PPP项目吸引社会资本参与的动力，推动PPP项目的顺利实施成为亟待解决的重要问题，而这需要解决两个问题：一是明确PPP项目吸引社会资本参与的动力因素；二是解析各动力因素对PPP项目关系演化的作用机理。目前，关于PPP项目吸引社会资本参与动力的研究较少，缺乏对各动力因素与社会资本参与之间影响机理的研究。本文对PPP项目吸引社会资本参与的动力展开实证研究，旨在寻求PPP项目吸引社会资本参与的驱动因素和制约因素，为PPP项目顺利实施提供依据，从而推动PPP项目持续健康发展。

PPP项目吸引社会资本参与动力因素分析

PPP项目吸引社会资本参与动力是指对吸引社会资本参与PPP项目起到推动和阻碍作用的各种因素，包括源动力、外部驱动力、内生驱动力和约束阻力四个方面。其中，源动力是吸引社会资本参与PPP项目的基本作用力，包括外部源动力—政策支持和内部源动力—资本增值。PPP项目的风险很大，需要强有力的政策支持才能提高PPP项目的成功率，才能吸引社会资本的参与；社会资本参与的根本目的在于盈利，只有PPP项目能够产生足够的资本增值才能吸引社会资本的积极参与。政策对PPP项目的支持会在一定程度上引起外部环境的变化，形成市场竞争新格局，也会影响社会资本参与PPP项目的积极性，即外部驱动力；在PPP项目中获得足够满意的资本增值，社会资本会对政府产生一定的信任，有利于进一步吸引社会资本参与PPP项目，即内生驱动力。除此之外，还存在各种约束阻力影响社会资本参与PPP项目。

综上所述，PPP项目吸引社会资本参与动力分为四五类：外部源动力、内部源动力、外部驱动力、内生驱动力和阻力。这些动力相互作用，构成了PPP项目吸引社会资本参与的动力机制，如图1所示。

社会资本参与内部源动力—资本增值。所谓社会资本，是指个人在一种组织结构中，利用自己特殊位置而获取利益的能力。由于社会资本的概念来自于经济学，因此社会资本仍具备获利或增值的意义。在PPP模式下，要提高项目对社会资本吸引力，其根源就是社会资本能否从中获得较多利益，即社会资本可能获得的回报率。只有社会资本也能从中获取较为可观的收益，才有可能驱使社会资本积极参与PPP项目。而PPP项目的资本增值能力受项目特点、特许经营、价格机制、管理能力等多方面影响。

社会资本参与外部源动力—政策支持。PPP热潮下，社会资本参与PPP项目的动力却明显不足。管理、资金和风险控制是吸引社会资本参与的关键。我国PPP模式应用的体制并不完善，需要政府更为标准和更为完善的政策、规则和机制作为指导；PPP项目要求30%的自有资金，并且资金回报周期长，足够的资金支持也是PPP项目能够顺利开展的必要条件；PPP项目的风险较大，政府要承担一定的风险，才能使PPP项目的风险得到有效的控制。而这些都是需要政府有效的政策支持，才能增大社会资本追逐PPP项目的意愿。

社会资本参与内部驱动力—信任水平。Hartman和Wei Kei Wong et a l.等强调能力、制度和认知对于提高工程项目中信任关系的重要性。乐云和曹玉玲等还认为声誉、相互性、沟通和承诺，以及合同和资源约束等都会影响信任水平。政府部门在宏观规划管制能力、财政承受能力、监管能力和契约精神等方面的提升，也会提高社会资本参与PPP项目的动力。政府需要用制度激发社会的投资活力，尤其是特许经营制度。除此之外，政府财政资金的支持、风险的合理分配、职责权利的授予、操作流程的规范性等都会影响社会资本对政府的信任水平，从而影响社会资本参与PPP项目的积极性。

社会资本参与外部驱动力—外部环境。杨志文、余博等相关学者认为政府的制度、政策会影响行业和市场的外部环境变化，从而对社会资本参与PPP项目的积极性产生重要的影响。政府完善制度规范和明确示范项目的操作都会对PPP项目的顺利实施起到积极的推动作用，也为社会资本参与PPP项目提供有效的引导。而且，PPP项目的推进，一方面，改变行业格局和激发市场活力；另一方面，在行业自律和竞争压力的约束下，行业发展和市场竞争也直接或间接激发社会资本的参与活力。

社会资本参与阻力—约束阻力。武志红、杨宇立等相关学者从法规制度、管理模式、合同治理、监管行为等方面对PPP项目吸引社会资本参与的约束阻力问题展开研究。除了我国PPP项目法律法规及政策缺失和具体运行体系机制不完善等外界原因影响社会资本参与PPP项目的积极性，很大程度上还存在传统管理模式和思维观念的惯性依赖。但是，在目前新体制还未被建立之前，传统的管理模式仍需维持，以避免弱市场环境下过度放松经济管制造成混乱状态。这就造成了社会资本参与PPP项目的意愿不强烈，以及参与动机不明确的现象。

表1　问卷数据信度和效度分析结果

表2　各动力因素与PPP项目社会资本参与之间的关系效应

图1　PPP项目吸引社会资本参与的动力分析

图2　PPP项目吸引社会资本参与动力概念模型

图3　PPP项目社会资本参与动力修正模型

理论假设与社会资本参与动力模型的设计

（一）计量方法的选择

结构方程模型（SEM）不仅能够解释PPP项目吸引社会资本参与的各动力要素与PPP项目吸引社会资本参与之间的关系，而且能够较好的度量各动力因素对PPP项目吸引社会资本参与的内外部影响，因此，选择结构方程模型对各动力要素对PPP项目吸引社会资本参与的影响以及各潜变量之间的作用关系等进行研究，以验证PPP项目吸引社会资本参与的整体结构关系。

（二）理论假设的提出

基于前文对PPP项目利益相关者关系演化动力识别的分析，以及对国内主要PPP项目关系演化的调研，提出以下假设：

H1：“政策支持”对“PPP项目社会资本参与”具有显著正向影响。

H2：“资本增值”对“PPP项目社会资本参与”具有显著正向影响。

H3：“外部环境”对“PPP项目社会资本参与”具有显著正向影响。

H4：“信任水平”对“PPP项目社会资本参与”具有显著正向影响。

H5：“惯性约束”对“PPP项目社会资本参与”具有显著负向影响。

H6：“资本增值”对“信任水平”具有显著正向影响。

H7：“外部环境”对“政策支持”具有显著正向影响。

H8：“约束阻力”对“信任水平”具有显著负向影响。

H9：“外部环境”对“信任水平”具有显著正向影响。

H10：“外部环境”对“约束阻力”具有显著负向影响。

（三）社会资本参与动力概念模型的构建

根据上述的理论假设，构建PPP项目吸引社会资本参与动力概念模型，如图2所示。

PPP项目吸引社会资本参与动力模型中包含的潜变量有：政策支持、资本增值、信任水平、外部环境、约束阻力以及PPP项目吸引社会资本参与。从图2可以看出，外生潜变量有两个，分别是资本增值和外部环境，不受其他潜变量的影响；内生潜变量分别是信任水平、政策支持、约束阻力和PPP项目社会资本参与。其中，信任水平这一内生潜变量受到资本增值、外部环境、信任水平和约束阻力潜变量的影响，政策支持这一内生潜变量受到外部环境变化一个潜变量的影响，约束阻力这一内生潜变量受到外部环境一个潜变量的影响，PPP项目社会资本参与这一内生潜变量受到政策支持、资本增值、信任水平、外部环境、约束阻力五个潜变量的影响。

（四）社会资本参与动力模型的建立

结构方程模型由测量方程和结构方程表示，测量方程用来描述潜变量与观测变量之间的关系；结构方程用来描述潜变量之间的关系。因此，PPP项目吸引社会资本参与动力的测量方程和结构方程表示如下：

测量方程：X=ΛXξ+δ；

Y=ΛYη+ε（1）

结构方程：η=Bη+Γξ+ξ（2）

式（1）和式（2）中，X为外生变量；Y为内生变量；ΛX为X的因素负荷量；ΛY为Y的因素负荷量；ξ为外生潜变量；η为内生潜变量；δ为X的测量误差；ε为Y的测量误差；B为内生潜变量之间的关系；Γ为外生潜变量对内生潜变量的影响；ξ为结构方差的残差项。

实证分析

（一）问卷设计与样本统计

以理论研究和现场调研、访谈为基础，进行本次调查问卷的设计。调查问卷对象是北京鸟巢、北京地铁四号线、徐州市自来水总公司PPP项目、泉州某污水处理厂、南京长江二桥PPP项目等国内典型PPP项目。问卷分为两部分，第一部分为项目和个人基本情况的调查，第二部分为PPP项目吸引社会资本参与动力因素调查。问卷主要采用封闭式，采用5分量表计分，即表示完全不符合、不太符合、基本符合、相当符合、完全符合。

在问卷设计完成后，对问卷的预选指标集进行测试。通过Em a il的方式邀请PPP模式相关学术专家对问卷题项的合理性进行评价，并提出相应的修改建议。对问卷进行修正后，形成最终问卷。本次调查采用横断面调查，一共发放问卷160份，回收问卷142份，剔除不符合样本后，共得有效问卷126份，占回收问卷的88.7%，占总发放问卷的78.6%。

（二）样本信度与效度检验分析

在正态性检验基础上，本文选用一致性指数Cronbach`s α值检验方法对样本数据的信度进行检验，并采用探索性因子分析技术来检验问卷的效度。利用SPSS进行计算和分析，测量变量C ronb ach`sα值均大于0.8，则表示样本数据的可信度非常高；同一量表每个测量题项对潜变量的因子载荷均高于0.5，则表示该量表的收敛效度较高；且6个潜变量对该量表题项的解释方差VE均大于0.5。样本数据的各指标信度和效度分析如表1所示。

（三）模型修正与路径解释

通过PPP项目吸引社会资本参与动力模型的识别和修正，得到修正模型如图3所示。根据PPP项目社会资本参与动力修正模型的计算结果，各动力因素与PPP项目社会资本参与之间的关系效应如表2所示。

（四）实证结果分析

1.外部环境对PPP项目社会资本参与的总效应为0.5794，说明外部环境推动PPP项目社会资本参与的动力最大，其中直接效应为0.52，间接效应为0.0594，说明外部环境对PPP项目社会资本参与的直接作用很大，而通过减小约束阻力产生的动力作用比较小。

2.政策支持对PPP项目社会资本参与总效应为0.4572，说明政策支持推动PPP项目社会资本参与的作用力很大，其中直接效应为0.14，间接效应为0.3172，说明政策支持对PPP项目社会资本参与有一定的直接推动作用，主要通过影响外部环境间接作用社会资本参与的动力。

3.信任水平对PPP项目社会资本参与的总效应为0.43，直接效应也为0.43，说明信任水平推动PPP项目社会资本参与的直接作用力比较大。

4.资本增值对PPP项目社会资本参与总效应为0.1602，说明资本增值推动PPP项目社会资本参与的作用力比较小，其中直接效应为0.10，间接效应为0.0602，说明资本增值对PPP项目社会资本参与有一定的直接影响，同时通过影响信任水平间接作用于社会资本参与PPP项目。

5.约束阻力对PPP项目社会资本参与总效应为-0.3437，说明约束阻力对于PPP项目社会资本参与有较大的阻碍作用，其中直接效应为-0.09，间接效应为-0.2537，说明约束阻力对PPP项目社会资本参与直接阻碍作用较小，主要通过影响信任水平间接作用社会资本参与的动力。