余额宝系列影响的研究与分析

摘 要：在21世纪经济与科技高度发展的大背景下，伴随着商品经济的发展，一个新兴的行业正在茁长成长—电子商务，而其中的巨头无疑是由阿里巴巴投资创立的淘宝网。同时为了满足电子商务行业的在线支付要求，2003年10月18日淘宝网首次推出第三方支付平台，即支付宝服务。不得不说，支付宝与网购同时深入我们的生活，给我们带来了很大的方便，影响了我们的消费习惯，在我们的日常生活中已经产生不可替代的地位。借此热潮支付宝为个人用户打造了一项余额增值服务，即已在社会各界引起了强烈争论的余额宝，并于2013年6月13日正式上线。那么余额宝的推出到底会到我们的投资理财行为产生哪些影响，它的风险性如何，又将对银行业产生哪些影响呢？本文正是对以上问题进行研究与分析。

关键词：余额宝；风险；影响；银行业

余额宝庞大的客户量，快速增长的资产，以及第三方支付平台与天弘基金的巧妙结合无疑在金融市场引起了一场波动。在各种争论中，监督部门已明确表示余额宝不会被取缔，并且会鼓励金融产品创新，维护企业热情。在消化掉余额宝带来的震撼后，我们更要发现它所代表的是互联网金融时代的到来，是互联网技术全方面，多方位融入金融服务的体现。经济与科技的共同发展将二者融合在一起，取长补短，丰富了金融产品的种类与金融服务方式。

一、余额宝产生的背景

余额宝自2013年6月正式上线至今，经过迅猛的发展，以广为大众所熟知，并拥有了一定的客户基础。经过三十年的高速发展，中国的经济已逐步呈现出瓶颈状态，互联网经济作为一种新的经济模式，将会给中国的经济带来新的变化，注入新的血液。电商、支付宝、余额宝这些最被客户所熟悉的经济形势，也是当今互联网经济的入门产品，它们的发展状态及安全性、稳定性更具重要意义。基于阿里巴巴和淘宝网成为占全国最大市场份额的第三方支付平台，支付宝在2013年已有8亿注册用户，交易额超过45亿元。基于如此庞大的平台，余额宝一经推出，就得到广泛的传播与客户的认知。对于一个刚刚推出的产品，余额宝占有明显的优势，而且伴随着支付宝的名气，它的受关注度和人气也逐渐升高，截止推出当月底用户量就已达到251.56万，累计转入资金额66.01亿元。

二、用户群体的特征、数量、资产情况以及理财行为的调查分析

根据年龄、资产状况、风险承受能力及投资时期等因素可以将投资者的风险偏好分为五个等级：保守型投资者、中庸保守型投资者、中庸型投资者、中庸进取型投资者、进取型投资者。不同风险偏好的投资者对投资产品有着不同的接受能力。

目前余额宝已用1.49亿的用户，而2013年末只有4303万户，两年时间内用户量增加了1.0597亿人。其中18岁-25岁的用户占比82%，25岁-35岁的用户占比8%，35岁以上的用户占比8%，18岁以下的用户占比2%，其中74%的人一个月会进行1次-5次的网购，可以看出余额宝的主要使用人群为18岁-25岁之间的青年用户。42%的人选择余额宝是因为可以随用随取，34%的人认为余额宝区别于其他理财产品的好处是没有起存金额，多少钱都可以购买。18岁-25岁的年轻用户接受新事物能力强，是互联网用户的主体，但通常正处于求学阶段或事业初期，财富积攒少，生活支出占比高，不宜进行高风险的投资，余额宝1元起存的特点适合年轻人目前的资产状况，但可以进行高额投资的用户比例较低。根据调查发现，72%的用户投入余额宝的钱不超过5000元，20%的用户投入资金在5000元-50000元间，而进行50000元以上投资的用户仅占8%。

余额宝虽然发展迅速，但普遍用户都属于青年人群，对于中老年用户来说接受则很困难。以35岁作为投资理财的峰值，理财需要强，承受风险能力高，年轻者及年老者呈现两极分化状态，可支配资金，投资欲望及风险承受能力等都有所降低。余额宝虽然能吸引并满足年轻客户的投资需求，但对于投资理财需求更高，可支配资金更充裕的人群来说接受程度并不高。

三、对银行业产生的影响，以及银行业所持的态度

1.对银行业产生的影响

余额宝一经推出便以高于银行活期存款十倍收益率的口号进行宣传，吸引了大量投资者。虽然余额宝内的资金可随时用于消费，但与银行存款有着本质区别。银行存款是由央行制定基础利率，各行在法定范围内浮动，并且保本保息，无风险。而余额宝属于理财产品，是基金的一种，存在风险。所以用银行存款与余额宝的收益率作比较并不合理，同时也会误导资金所用者。

余额宝的高收益率使其客户群迅速增大，截止2015年年末有效基金户数为1.49亿人，资产规模6207亿元。大量的资金流入余额宝，必将对银行业吸存产生影响。银行业存款主要分为个人存款和单位存款。通过观察图1可以看出对公存款在余额宝出现的第一个月份有明显的下降，但随后便回到原有水平。另一次显著下降，便是在2013年12月份，238654.10亿元，此时余额宝的7日年化收益率为6.57%，达到最高峰。但在2014年1月之后，国有大型商业银行单位存款额便出现大幅上升，直到2014年6月，都无大幅变动，存款额比较稳定。到2015年以后，除1月份存款余额发生下降为，都呈上升趋势可以发现余额宝确实对单位存款产生了一定的冲击，但随后由于银行采取了相应的应对措施，存款余额并没有产生大幅下降的情况，且较之前还有所上升。

观察图2，可以看出个人存款的下降趋势与对公存款相比并不是十分明显，不过整体仍呈上升趋势。2013年6月到2016年8月，存款数额处于持续下降状态，此时余额宝的出现确实对银行存款产生了影响。随后有一个月的上升状态，在2014年末到2015年2月份，银行业个人存款有大幅上涨，但自3月份到5月份便出现下降，且幅度较大，主要原是由于央行下调存款利率。与对公存款相比，个人存款虽然没有大幅下降，但上下波动较为频繁，受外界因素影响较大。

2.银行业所持的态度

面对余额宝的迅猛发展，银行业也作出了有力的回击，二者较量过程中并没处以弱势。一部分人士以余额宝的融资合法性，及监管风险为切入点，质疑余额宝的合理性，甚至主张取缔余额宝。另一部分则针对余额宝的优势，进行产品创新，转换经营方式，提升自身竞争能力。

（1）消极型在反对的声音中，主要包括以下三点：①支付宝作为第三方支付平台，进行吸储放息，作为非金融机构这样的行为是否属于非法集资，又能否通过法律监管。2013年6月21日，证监会公开指出余额宝存在的两大问题：一、尚未向监管部门备案；二、未提交监督协议，违反了《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金销售结算资金管理暂行规定》的部分规定，监管部门的公开批评一度让大家怀疑余额宝是否会被叫停。但是7月8日证监会表示，余额宝以提交资金外部监督协议、基金销售结算专用账户等备案材料，证监会会根据相关流程进行审批。

②根据我国法律规定第三方支付公司不允许代销基金，支付宝以直销方式定义余额宝，并按直销流程设计余额宝的销售方式，在资金转移过程中，支付宝公司不获得资金的所有权。余额宝取得的收益则定义为通过此交易平台对天弘基金提供服务，而收取的管理费，虽然规避了监管风险，但也有很多人认为这是在打法律擦边球，钻了互联网金融监管的空白及法律不完善的空子。

③一些银行界人员也认为余额宝的出现会提高融资成本。余额宝吸收了市场内大量资金，严重影响了银行存款，面临此种情况银行需要提高存款利率重新拉拢客户，而贷款利率也相应会增加，最终的结果还是需要由百姓承担。且余额宝的法律地位不明确，搅乱金融市场秩序，监管部门应加大力度监管。

（2）积极型

与反对余额宝之声相比，更多的银行采取了积极应对措施。接受互联网金融模式，转换经营重点，推出新型存款理财产品，应对余额宝带来的冲击。以锦州银行为例，在召开学习互联网金融座谈会的同时，近几年来也相继推出“三宝”业务。对吸收存款产生了极大帮助。

第一宝：悠悦宝是一种特别版定期存款，以“定期的利率，活期的便利”为宣传语，期限分为6个月、一年、二年、三年四个等级。优点在于提前支取不以活期利率计算利息，存够多长时间便支付多长时间利息。

第二宝：定活宝可实现活期和定期灵活互转。签约后，自主设定活期保留余额及定期子账户存期后，系统在日终自动将约定活期转为定活宝定期。既能保证资金的流动性和灵活性，又可提高收益。

第三宝：零存宝是一种零存整取定期存款，以教育储蓄计息方式计息，期限五年，每月存入金额在500—20000元之间，利率4.8%。

可以看出以上三种产品分别满足了不同资产情况，不同需求的客户群。以悠悦宝为例，模式与余额宝较为相近，既提供了流动性的优势，也提供了收益的支付，同时也弥补了用户对资金运用的不确定性。

四、分析研究其风险性

1.自身风险。作为互联网金融的一种，余额宝虽然是传统金融业务与互联网信息技术的结合，但本质上仍属于货币型基金。所以依然具有货币型基金所属的风险。货币型基金按日计算收益、流动性强。投资于货币型基金有一定的风险，但与其他的投资方式相比，货币基金的风险相对小很多，更被称为“准储蓄产品”。

2.流动性风险。余额宝实行T+0赎回模式，用户可随时使用余额宝内的资金在淘宝、天猫上进行购物。大多数基金公司都约定了基金的投资期限及赎回额度，但余额宝并未对此部分进行约定，用户可以随时进行购物消费，虽然也有很多基金公司实施T+0赎回模式，但资金都在当日交易结束清算后才能到账，这也造成了余额宝潜在的流动性风险。基金赎回采取T+0模式，在用户进行购物消费时可即时将余额宝内的资金转出，不必等到T+1日或收市清算后，大大的满足了用户户的需要。但此部分的基金则需要依靠余额宝进行垫付，当出现大额赎回，超出承受能力时，将会出现资金缺口导致流动性风险。以双十一为例，2015年为912.17亿元，若流动性管理不当则很容易发生风险。

3.收益的波动性。投资者在选择理财产品时通常以以往绩效作为参考，根据收益率的高低及波动情况，来预计预期收益。一旦出现亏损便会降低客户的信任度，对用户群产生影响。当收益率下滑时会引起投资者的消极预期，客户的满意度及品牌口碑都是决定客户是否选择该理财产品的重要因素。

五、传统银行与互联网金融的关系

虽然还未对互联网金融进行过准确定义，但它的基本运作模式是以云计算、大数据、支付购物平台、社交网络为支撑，结合传统金融业务，构建一个信息对称、透明度强、参与度高、协作性好、中间成本低、操作便捷的金融体系。2014年3月5日十二届全国人大二次会议上国务院总理李克强在报告中谈到，促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制，密切监测跨境资本流动，守住不发生系统性和区域性金融风险的底线。让金融成为一池活水，更好地浇灌小微企业、“三农”等实体经济之树。互联网金融出现在政府工作报告中，也是国家对其支持鼓励的最有利信号，在发展互联网金融的同时控制住风险，完善监管，以包容的态度对待互联网金融，打破传统银行的垄断地位。

随着余额宝的快速发展，市场上纷纷出现各种“宝宝”们，在商业银行与余额宝这场博弈中，虽然商业银行没有受到过大影响，但余额宝的发展也已趋于成熟，商业银行也实现了业务创新。虽然余额宝与银行业存在竞争关系，但互联网金融与银行也并不对立。余额宝在互联网交易中起到了商业银行的作用，但无法取代银行。传统银行应利用互联网技术，着眼客户需要，异位思考进行金融创新，在电子银行的基础上与网络平台及第三方支付平台合作，调整发展战略，提高资源配置效率，发展互联网金融业务。

六、总结

互联网金融时代的到来是不可避免的，对银行业产生冲击也是必然的。各种金融机构若要在迅速变化的社会环境中取得发展，就必须跟上时代潮流。互联网金融已加入到我国经济发展的序列，成为经济金融发展中一股巨大的创新力量，为我国的经济发展打开了一扇大门，但也对银行等金融机构产生了一定影响。互联网时代的到来既为传统银行业提供了机遇，也增加了竞争对手。马云曾经讲过：“如果银行不改变，那么我们就改变银行。”在互联网金融时代，会有更多的主体加入，传统银行的垄断地位被打破。所以传统金融业只有加快市场化改革，在多元化的市场竞争中不断完善业务体系，提高创新能力，才能避免被市场淘汰，被用户淘汰。

参考文献：

[1]范敏.“余额宝”业务发展趋势、影响及政策建议[J].时代金融，2013，（9）：138-139.

[2]马丹青，杨佩茹，耿成轩，卫星吉.余额宝对国有大型商业银行存款业务的影响[J].中国经贸导刊（财政金融版），2015，（07）：31-33.

[3]张伊伊.货币市场基金对商业银行的冲击—余额宝为例[J].武汉职业技术学院学报，2015，（75）：54-58.

[4]王崇志.余额宝的经济学思考[J].经济研究导刊，2013，（32）：200-201.

[5]陈良凯，黄登仕.商业银行理财产品消费者购买行为的影响因素分析[J].财经科学，2014，（4）：53-60.

[6]俞晨.余额宝发展现状分析与建议[J].时代金融，2014，（4）：206-208.

作者简介：白静（1994- ），女，蒙古族，辽宁省朝阳市人，渤海大学管理学院2012级财务管理专业在读本科生，研究方向：法务会计方向