财富管理与管理财富

陆岷峰，史丽霞（.江苏银行总行董事办，江苏南京0005；.南京财经大学金融学院，江苏南京，003）



财富管理与管理财富

陆岷峰1，史丽霞2
（1.江苏银行总行董事办，江苏南京210005；2.南京财经大学金融学院，江苏南京，210023）

摘要：在经济迅猛发展和财富不断积累的大背景下，特别是互联网金融的兴起，促使传统财富管理模式与互联网金融进行融合创新，财富管理行业焕发出更加崭新的活力。但在高速增长的背后，也不断爆发出“e租宝”、泛亚有色金属等财富管理丑闻，其背后暴露出财富管理行业许多亟待解决的严重问题。财富管理不仅仅是管理财富，更应在培育投资人文化和加强内部管理等方面多管齐下，打造健康、有序的绿色财富管理之路。

关键词：财富；管理；问题；前景

一、引言

随着中国经济的快速增长与财富的不断积累，居民对于财富保值增值的需求日益强烈。根据招商银行发布的《2015中国私人财富报告》显示，2014年末中国个人可投资资产1千万人民币以上的高净值人群规模已超过100万人，全国个人总体持有的可投资资产规模达到112万亿人民币。银行存款等传统理财方式已经无法完全满足居民的投资需求，存款的脱媒现象逐渐显现，在此背景下，我国的财富管理行业呈现出银行、证券、保险、信托、第三方理财机构、私募基金、公募基金和并购基金等百家争鸣的局面。同时，伴随互联网金融的兴起，这些财富管理模式又与互联网金融进行融合创新，财富管理的渠道日益丰富，产品更加多样化，财富管理市场前景广阔。

二、财富管理市场前景广阔

改革开放三十多年来，我国居民已积累了大量的财富，迅速形成了一批高净值群体。目前，中国居民的可投资财富在全世界是排在第三位，可投资1000万亿人民币以上的高净值人群超过100万，可投资资产600万人民币以上的客户超过300万，这些人群为市场提供了大量潜在的财富管理需求，根据《中国财富管理报告（2014）》预测，到2020年我国私人财富管理市场规模增幅将达97万亿人民币，市场规模总量将达到227万亿人民币左右。同时，改革开放红利的第一批获得者正开始步入老年，数据显示，中国超过5亿以上的超高净值人群平均年龄在2014年已经达到51岁，这就意味着这部分人群在未来10年内面临着财富代际传承的现实问题，这也给财富管理带来了巨大发展空间。

同时，我国人口结构的变化也为财富管理行业提供广阔市场。截至2014年底，国内65岁以上老年人口数达1.38亿人，占比首次突破10%，达到10.06%。预计到2020年，我国六十岁以上人口将达到2.5亿，2025年将达到3亿。按照国际标准，老龄人口占比超过10%就是老龄化社会，养老金成为考验社会保障质量的重要试金石。原有的养老金制度在老人越来越多的时候，会造成年轻人负担会越来越重，随着目前我国养老金制度改革的推进，将逐渐推动完善养老金的形成途径，从国际上成熟的市场来看，养老金在整个财富管理市场中具有举足轻重的地位。中国养老基金的快速增长，也会释放出财富管理的巨大空间。

此外，金融改革市场化的快速推进，牌照的管制逐渐放松，各方面投资政策也越来越宽松，也为财富管理提供了良好的发展前景。近三年来，以银行为主导的传统的金融市场发生了格局上的很大变化，2014年中国资产管理行业规模达到59.7万亿，其中银行理财15.05万亿，信托19.38万亿，保险超过10万亿，公募基金4.54万亿。最新数据显示，在证券行业协会注册的私募基金数量已经超过了1万家，此外还有大批P2P等新兴金融模式的兴起，这些业态的出现都源自满足不同人群对财富管理的需求。随着管制的相对放松，财富管理市场上产品种类、不同期限、不同风险收益特征的各种产品也越来越多，为财富管理行业更好配置资产提供更多选择性。

三、第三方财富管理公司存在的主要问题

第三方财富管理，又称第三方理财，是指独立于银行、保险、证券等金融机构之外的金融服务或者财富管理公司，能够独立、客观、公正地分析客户的财务状况和理财需求，为其提供综合性的财富管理服务。目前，第三方财富管理公司在国内财富管理行业所占市场份额约为5%，而在欧美等发达国家，第三方财富管理占据整个财富管理市场份额的60%以上，在台湾、香港等地也占到30%左右。由此可以看出，在较为完备的金融市场中，第三方财富管理模式在行业中的占比巨大。目前，第三方财富管理模式在我国尚处于起步阶段，随着近年来利率市场化进程的推进和互联网金融的兴起，其在发展速度、业务模式等方面得到了空前提升，但在目前高速发展的背后也暴露出诸多问题。

（一）监管缺失，野蛮生长

任何缺乏监管的行业，所带来的最直接后果就是行业乱象，问题频发。目前，在财富管理领域尚没有明确的主管部门或者法律法规针对第三方财富管理类机构进行监管，行业发展缺乏明确的准入门槛与业务规范要求。特别是，在第三方财富管理市场高速发展的背景下，许多不专业、不规范、缺乏职业道德的企业也意图来到财富管理领域分食利润蛋糕，这就带来了行业机构良莠不齐，行业发展存在巨大泡沫，潜在的风险随时可能爆发。

特别是随着互联网金融的兴起，越来越多的第三方财富管理公司在其发展业务时广泛运用互联网手段，一些具有互联网金融色彩的新型财富管理公司应运而生。其中很多公司，即P2P企业，在产品规范、公司治理以及资产管理等方面，相较传统财富管理机构极为缺乏规范性。在盲目扩张后，这些畸形的财富管理公司带来的风险往往难以控制，一旦风险爆发，后果极为严重。

（二）虚假宣传，违法经营

虚假宣传是指在商业活动中经营者利用广告或其他方法对商品或者服务做出与实际内容不相符的虚假信息，导致客户或消费者误解的行为。一些财富管理企业不惜花费高昂费用使用电视、报纸、杂志、展牌等宣传手段达到吸引投资人与扩大知名度的目的，然而这些光鲜亮丽的媒体宣传并不能为其经营的合规、合法性提供任何实质性担保。

近期发生的“e租宝”事件就是最好的案例。e租宝于2014年7月上线，是安徽钰诚集团旗下的A2P（Asset to Peer）互联网金融平台，其声称致力于将传统融资租赁与互联网金融相结合，以真实交易拉动社会资本，为出租方、承租方和投资者搭建高效、直接的融资桥梁。其先后登陆央视《新闻联播》前黄金广告时段，赞助多个卫视节目，投放大量地铁广告、公交广告、高铁广告，这些广告在帮e租宝快速打开品牌知名度的同时，也在消耗其大量资金。2015年12月8日，新华社发布消息称金“e租宝”网站以及关联公司在开展互联网金融业务中涉嫌违法经营活动，正接受有关部门调查。2016年1月12日，深圳公安机关已经对e租宝网络金融平台及其关联公司涉嫌非法吸收公众存款案件立案侦查。自其成立不到一年半的时间内，总成交量达745.68亿元，注册用户489.9万人，总投资人数90.95万人。许多投资人表示，之所以选择使用“e租宝”进行理财，很大程度上是由于观看其央视、地铁等地的广告宣传，认为其资金雄厚、产品安全。与之类似的案件还有，宋鸿兵、郎咸平等人为泛亚有色金属交易所站台，22万投资人400多亿元的血汗钱被席卷一空。由此可见，由著名媒体或名人进行宣传并不是财富管理安全可靠的保证，其实质只是一种宣传手段，并不具有实质性增信功能。

（三）高利诱惑，携款跑路

风险与收益永远是对等的。目前，一些第三方财富管理企业为了抢占市场份额，不惜通过高昂回报诱惑投资人。在高昂回报无法维持、资金链断裂或是出现负面报道后容易选择拒付收益甚至携款跑路，给投资人带来巨额损失。以P2P行业为例，2015年网贷行业问题平台（包括接受调查、提现困难和跑路等）数量为894家，行业累计问题平台数量为1253家，目前行业正常运营平台数为1962家，P2P行业淘汰率为39%。“e租宝”产品预期年化收益率为9%到14.6%，投资门槛为1元，可自由赎回，几乎是行业平均水平7%～8%的2倍。在经济下行期，在投资收益整体步入下行通道背景下，“e租宝”的高收益率模式颇令市场费解，但在高利诱惑面前，还是吸引了全国各地90余万投资人追捧。

四、多管齐下，打造绿色财富管理成功之路

我国的财富管理市场前景极为广阔，财富管理企业特别是第三方财富管理公司面临巨大的机遇。财富管理公司能否取得成功更加取决与行业能否在一个健康、有序、绿色的环境下得到发展。财富管理不是简单地为投资人管理好现有财富，更需要将安全、透明、公开的经营理念深入内部，指引投资人进行安全、健康、绿色的投资，打造一条具有社会辐射效益的绿色财富管理之路，促进整个行业的健康发展。

（一）培育健康投资文化

从当前第三方财富管理公司存在的问题中可以看到，投资人权益无法得到根本保障、财富损失等情况不断涌现，抛开监管与行业乱象等问题外，从投资人自身角度看，投资人具有的一些不健康投资文化观念，如只赢不亏、贪恋高利、善于遗忘教训、侥幸心理、过度自信和将政府视为最后兜底人等六大主要表现，也促进和加剧了危害事件的发生和影响程度。因此，财富管理公司亟需通过正确引导与培训教育等方式，形成一种科学、理性、智慧、绿色的健康投资文化。

1.分散风险，科学投资

分散风险是通往成功财富管理之路的必要手段之一。引导投资人将投资品类分散化，即不要把鸡蛋放在一个篮子里，从而可以达到分散风险的目的。将资金分散投资于实业、股票、债券、期权、期货、基金、保险等是分散风险的重要途径。多元化分散投资，既可以分散风险，又可以满足投资人对财富流动性的切实需求。通过科学的投资手段，打通财富管理的大门。

2.注重价值，理性投资

从获取稳定回报、财富保值增值的角度来看，长期投资胜过频繁短线操作。通过开展定期投资理财知识培训，转变投资者的投资理念，重视长期回报，逐渐回归价值投资。向投资人提供与解析投资对象的基本面，普通投资者一定要学习如何去伪存真，还原事实本身，以理性、平和的心态对待高收益的诱惑。投资者只有把握其投资的风险与收益的关系，才能识别出隐藏在高收益背后的高风险，获得真正符合市场规律，回报较为安全可靠的收益水平。

3.放平心态，智慧投资

风险管理是投资的根本原则。无论做什么事，风险管理都很重要。在投资领域，风险管理则尤其重要。巴菲特的核心投资理念是永远不要亏本，每位投资者应制定自己的风险管理计划，亏损了怎么办，最多损失多少钱？如何做好风险管理，拥有一个健康投资的心态，是好的投资者的素质体现。

4.造福社会，绿色投资

投资的价值不仅在于其满足个人和家庭对于财富保值、增值的能力，更重要是对社会整体福利的提升具有极为积极的作用。在投资时，选择一些具有良好回报性的行业，如环境和食品安全，健康与老龄化以及文教创意产业等更多更具活力的行业，使投资价值创造达到最大化。

（二）完善内部管理机制

完善的内部管理机制不仅是财富管理公司自身健康可持续发展的必然要求，也是对公司员工负责的重要体现，同时更是对投资者财富高度负责的反映。针对当前财富管理公司内部管控尚处于起步不健全的阶段，可以从以下四大方面进行重点突破。

1.加强内部协作制约

加强财富管理公司内部各个部门间的协作与制约，定期针对内部操作流程、管理人员、关键环节操作人员进行自律检查，针对风险隐患及时排除。特别是融入互联网金融等新兴财富管理方式，还应配合有关政府部门及行业协会的相关规章规定，及时对不合规事项进行披露与整改。

2.增强合法经营意识

通过多种形式持续加强合规管理，不断强化员工的诚信合规合法意识，努力做到守法合规、忠诚企业、诚信做事、爱岗敬业、知行统一，以刚性的规章制度约束自己的行为，努力推动公司在新常态下实现合规经营、依法经营。同时，在一些不可避免的风险爆发后要按照相关程序及时有效地采取措施，促进双方履责，切实保护消费者权益。

3.促进信息公开透明

财富管理企业应严格遵循有关信息披露监管要求，加强对理财产品事前、事中和事后的披露，确保充分、真实和准确披露，不得使用小概率事件夸大产品收益率或收益区间。还应定期主动进行外部审计，公开披露的会计报表中列示表内外产品规模、对应投资资产的具体种类和投资比例、收入和费用以及资产估值等情况。保证月度、季度、年度都要向投资人披露信息，实现产业链信息披露透明化。

4.重视内部人才培养

人才的多少直接关乎着企业发展命脉。在未来很长一段时间内，财富管理企业竞争的焦点都将汇聚在对人才的竞争上。如何甄选人才、把握人才、提升人才成为互联网金融企业发展中需要思考的重中之中。财富管理公司应定期开展内部员工专业技能培训，不断增强员工的知识技能、服务意识和危机应对等方面的能力。同时，在内部建立高速、透明、便捷的人才上升通道，及时挖掘出企业内优秀人才，将人才的选用效率与效果最大化。

［责任编辑：姜卉］

文章编号：1671-6183（2016）02-0054-04

文献标识码：A

中图分类号：F832

作者简介：陆岷峰（1962-），男，江苏金湖人，江苏银行总行董事办高级会计师，江苏省互联网金融协会秘书长，南京大学博士后；研究方向：商业银行、中小企业、互联网金融。史丽霞（1991-），女，天津人，南京财经大学金融学院硕士研究生；研究方向：商业银行管理、互联网金融。

收稿日期：2016-01-25