扞卫人民币，战争仍未结束

英国《金融时报》3月14日文章，原题：中国的资本外流：普通居民也是要紧的

围绕中国资本外流的说法转变真快。两个月前还一片恐慌，投资者押注中国外汇储备会很快耗尽，北京将放弃扞卫人民币。此后，却恢复了平静。国际清算银行的最新分析显示，末日从未降临。

认为外汇储备下降并不表明资本匆忙逃离，只是反映了美元债务的有序偿还的观点，引起北京货币管理部门的共鸣。上个月，中国经济学家在《华尔街日报》驳斥中国危机的说法，说中国居民“并未精明到”想要脱离人民币。

但这种说法可能掩盖了一个事实，即中国家庭正对围绕人民币的不确定及经济下行形势做出反应。《金融时报》研究服务部门“投资参考”的调查发现，人民币贬值风险形势下，中国居民对外汇的需求强劲且不断增加。

调查发现，45%的中等收入受访者希望把至少10%的存款换成外汇，已经那样做的有29%。在中国的三线城市，有近13%受访者称，至少有10%的存款是外汇，还有26.7%的人想要那样做。

中国政府否认施加新的资本管制以限制外流。但对协助中国人通过合法手段脱离人民币的代理商进行的调查证实，（中国）存在有意阻碍外汇交易的官僚障碍扩大的现象。受访银行官员近85%表示，增加了顾客用人民币兑换外币的难度，他们预计未来6个月资本管制会更严。

即便中国能成功阻止合法外流，帮助绕过资本管制的代理商也不短缺。要把大笔资金转移出去的难度增加了，但仍有可能。

调查并未显示中国居民的恐慌，即便人民币受到压力、经济增长放缓。但随着对本国货币看法的转变，中国家庭更愿意、也越来越多地持有外汇。北京或许打赢了这场扞卫人民币的战役，但战争仍未结束。▲（作者戴维·怀尔德，陈俊安译）