梁隽樟：投资没有“寒冬”

和斌斌

还没到冬天，炙手可热的创业者融资额大赛和估值大赛却一下子冷了下来。近期，大众点评和美团联姻，阿里超45亿美金“求婚”优酷土豆，创业独角兽们和企业巨头争相抱团，投资人则收紧钱袋子。著名投资人徐新更是建议创业者们“降价融资”。

这一切意味着“寒冬”似乎要来了。然而，复星昆仲资本合伙人梁隽樟告诉《中外管理》，他主导投资的几个项目丝毫没有受到影响。8天在线（大学校园O2O平台）近日获得数千万美元Pre-A投资，博车网（事故汽车互联网拍卖项目）最近更是拿到1亿元注资。为什么投资方这么痛快地给它们注资？

在资本的寒冬里，先前纷纷边转型边做投资的传统行业投资者，普遍深深感到迷茫。大众热议的“互联网+”领域，投资者到底该怎么深扎进去？

只投第一或唯一

复星的投资原则，一是只投细分领域真正的第一或唯一;二是创新;三是快半步，不跟风。企业必须有可积累的竞争壁垒和可预期的成长性，凡是以“中国的XX”自居的，梁隽樟会先打个问号。在他看来，能改变行业的原有供求结构，促进资源的良性流动，才叫创新，只是因为补贴而短期内增加客单量的，那是烧钱。

梁隽樟2013年投资了企业销售云服务项目和创科技，其实早在2009年就认识了其创始人。如今此项目服务的企业近4万家，并刚刚与阿里钉钉达成战略合作;博车网，他投的时候是行业第二，短短几个月变成了行业第一;校园O2O平台8天在线的创始人很年轻，却对行业有深入思考，并对如何打造校园平台的供应链有清晰的规划，如今也是同类中的领军者。

说到选择创业者，梁隽樟推崇“事为先，人为重”，喜欢观察创业者的做事方式：比如怎么分配团队股份，如何对待合伙人，如何处理泛合作伙伴关系，如何对待没有利益关系的人。同时，能成为独角兽的一定是有勇者特质的人，拿到钱才敢全职创业的人，梁隽樟会审慎对待。即便是符合投资标准的创业者，也要看他到底想做多大的事。为了提高判断力，复星昆仲挖了阿里的人力资源总监来分析总结创业者特质，尝试以标准化的方式加快筛选优秀创业者的速度。

每个细分领域的项目，复星只投一个，一旦认定，就用最好的资源做投后服务。梁隽樟秉持的，是伙伴心态。基金专设了一个由BAT等大公司出身的投后团队帮助创业项目解决招人、宣传等问题，常约请其他成功创业者前辈分享经验，还常以聚餐、私董会的方式聚集优质资源提供咨询服务。梁隽樟对《中外管理》说，他和投资团队会以各种方式与创业团队充分沟通。有时在看项目过程中得到的启发，他会迅速分享给被投项目，创始人们遇到困惑时也愿意第一时间找他咨询。

梁隽樟认为，从事传统行业的投资者，无论是机构性还是个人性质，都可以尝试与专业的投资基金合作以培养投资敏感。比如与基金合作组织私董会、项目观摩会等活动，首先从自己所在的行业开始找寻机会，或者从自身企业转型需求的角度，先行实验。

从“互联网+”中寻找好项目

在梁隽樟观察看来，今天的投资方向正在经历这些转变：从实物电商到服务电商，从流量经济到智能化经济，从软件到硬件;大数据开始深度应用到各个领域，中国人越来越多地走出国门，好的原创内容变得越来越有价值……这一切皆因“互联网+”。

然而，对于多数传统行业而言，与其说“互联网+”，不如说是“+互联网”。农业、工业、制造业等体量大、结构复杂的传统产业会比较慢热。更多的企业，是把PC端和移动端作为展示页面，至多做到信息同步线下，谁能做到更深的层次做优化和整合就有大机会。

首先可以从传统行业的信息化中寻找好项目。

先说农业。互联网农业水很深，从源头的种植养殖、农村电商，到整个生产过程和消费过程、以及农村金融，空间和难度都很大。因为基础设施相对薄弱，整个农村的密度、城镇人口比城市要差很多，特别需要创新。而最难的，是让40岁以上的农民学会和习惯使用互联网。

再说制造业。受到个人消费习惯变化的影响，该领域迫切需要适合新的消费模式下的柔性化生产和智能化生产。海尔已经灵敏地推出了可个性定制的电冰箱、智能擦地机器人等产品，更设立了智慧家庭产业投资基金，在企业内部投资小微创业方面做出了表率。

再说物流领域，行业整体效率极低。区别于传统的顺丰、圆通等公司，针对不同人群和不同场景推出特色的物流解决方案，如针对高端商务人士推出2小时内上门取件送件的服务会被看好。

传统行业在互联网相对渗透较浅的领域，未来都有大量投资机会。

其次可以关注企业服务方面的互联网领域。在美国，天使或VC基金在企业互联网端的投资约占40%以上，而中国这类投资很少。越来越多的企业开始接受互联网端的企业级应用服务，而且，经济下行后企业急需提升效率，这意味着机会。移动互联网的发展，使很多曾经不能覆盖的场景如今可以覆盖，从工商注册、代记账，到销售管理、人力资源管理、协同办公、法律服务，都有备受关注的大量项目。但投资者需要看清的是，项目必须能解决痛点和刚需——帮企业挣钱、省钱;同时应该是围绕开发者的服务，如云计算基础设施、测试、开发硬件等。

倡导价值投资的巴菲特常说，谷底反而是投资的好时机。很多历史数据显示，在资本市场低谷期成立的基金或做的投资，平均回报率明显高于资本市场高峰期的投入。创业项目纷纷降价求“包养”的时期，也正是从事传统行业的投资者大胆多了解、多尝试的机会。

最后，梁隽樟提醒读者：投资者要顶住诱惑，紧按钱包，更加深入地思考自己的投资结构和节奏。有的人可能会怕错过机会而去追项目，但可能一追就陷进去。千万不要抱有攀比心态，切忌到处乱投。

管理点评：

股市低迷使得很多传统行业的投资者将目标转向创业项目。对于经验较少的人，很容易因为看得少、感受不到宏观趋势以及没有足够多的行业信息而冲动投资。不妨先以跟投者的角色，参与到基金的投资项目中;或者在专业投资人指导下，参与优质的股权众筹项目。

点评人：中国科学院三环新材料高技术公司总裁 张玮