企业财务风险成因及应对策略探讨

文/陆怡安



企业财务风险成因及应对策略探讨

文/陆怡安

摘要：诸多案例表明，企业常常因为财务风险而陷入危机。加强对企业风险的控制是关乎企业生存与发展的重大问题。本文从财务风险的概念出发，分析了企业财务风险的成因，并在此基础上提出了控制财务风险的策略，以期帮助企业更科学地控制财务风险，提高企业的经济效益。

关键词：企业财务风险；风险意识；风险防范

在当下的市场经济中，企业面临着众多的考验，外部自然环境、社会经济环境的不确定性，内部企业资金结构、资本结构的不合理，都使企业面临着财务风险的威胁，财务风险又时时刻刻影响着企业的经营活动。因此，正确认识财务风险的特征、认真分析财务风险产生的原因，并建立行之有效的风险防范系统，从而实现企业集团财务风险的有效监管和控制，成为每个企业不容回避的重大课题。

一、财务风险的含义

在企业财务管理活动中，不合理的财务结构或资本结构，不恰当的筹资方式、投资方式、流动资金使用等因素，都有可能给企业的经济运行带来意想不到的打击，直接影响了企业营运资金的周转和企业经济效益。这就是财务风险。财务风险不仅包括了资金方面客观因素导致的风险，也包括企业财务管理人员的主观能动性带来的风险，如企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。这两者相互融合进而致使了财务的实际情况与财务预期目标的偏离，导致企业整体利益的下降。因此正确地认识、衡量、控制财务风险是每个企业都要研究和掌握的内容。

二、财务风险的成因

企业财务风险的影响因素诸多，既有宏观经济环境引起的外部原因，也有来源于企业自身的内部原因。外因主要包括通货膨胀、国家经济政策、利率的变动等。外部原因会给企业带来财务风险，但是外因是不可控的，本文不再赘述。内因是引起企业财务风险的根本原因，主要包括：

(一)风险意识淡薄

普华永道(PwC)在中航油事件的分析报告中表示：中航油风险管理控制松懈，公司未能对它的期权组合进行正确估价，这导致了中航油5.5亿美元的亏损。看到这则报告，人们首先想到的问题便是：从事衍生产品交易的中航油公司难道没有风险管理机制吗？答案是：有。中航油不仅设有风险管理委员会，也配备了专职的风险经理和风险管理主管，并且对每个项目的亏损限额有明确的规定，事实上，中航油的实际亏损达到了设定限额的100多倍。可见其内部控制与风险管理机制早已沦为“花瓶”。同时，研究发现，COSO-ERM作为企业财务管理的基本理论框架，却不能真正落实到我国企业的实践中。究其原因，则暴露了我国财务管理人员对风险缺乏认识，不能很好地预见未来危机发生的可能性，构建风险管理体系还是流于形式。

(二)资本结构不合理

资本结构主要是企业长期负债和权益资本的比例关系。负债融资具有成本较低、利息抵税、弹性较大等特性，同时可以让企业在不分散控制权的前提下，掌握和支配更多的资源。即适度的负债可以降低企业的资本成本。但是，负债是一把“双刃剑”。目前，我国的企业只看到了负债所带来的“杠杆收益”，而忽略了过度负债引起的财务危机。债务在资本结构中所占比例越大，企业的资产负债率就越大，企业则面临更大的财务风险。德隆事件是指曾被人们称作“股市第一强庄”的德隆集团，2004年股票崩盘，导致德隆轰然倒下的事件。其爆发的原因便是资本结构的不合理。德隆借助上市公司，从银行取得了大量的借款；借助金融机构，进行了民间非法融资、挪用了保证金、信托资金。这样，德隆每年的利润都被用来偿还高额的利息。由于过多的短贷长投，德隆的资金链发生断裂，不能按时偿还到期债务，德隆的信誉受到了很大程度的毁损。随着负债比例进一步提高，企业无力偿还借款致使融资成本加大，巨型集团最终崩溃了。

(三)缺乏科学的投资决策

一些企业在经营过程中，盲目追求规模的扩大或是多元化的经营，在做出投资决策时普遍存在着经验主义现象，受主观因素的影响，导致了决策失误的经常发生，从而产生了财务风险。部分企业在投资之前，财务预测工作不够，对项目的可行性缺乏周密的分析，投资决策者对投资项目的风险程度认识不足，这就造成了投资方面的失误。盲目的投资及决策的失误不但不能给企业带来收益，甚至会导致企业产生巨额的损失。对于那些为了赚取超额收益而盲目投资的企业来说，错误的投资决策不仅没能给企业创造预想的经济效益，反而带来诸多的不良影响，让企业陷入财务危机。

(四)资金管理的不完善

由于社会经济的不景气，企业大多存在着“滞销”现象。为了扩大销售量，增加收益，占有更大的市场份额，多数企业采取了赊销商品的形式，从而加大了应收账款的比重。与此同时，商品的销售没有带来实际的现金流，反而，相关的机会成本、管理成本增加了。企业的资金长期被债务人无偿占有，甚至无法收回，只能形成坏账，严重影响了企业资金的安全性和流动性，企业面临了巨大的财务风险。

三、财务风险防范对策建议

无论是美国的次贷危机还是近期被爆出的澳洲经济萎靡，造成经济危机的基础便是企业资本结构的不合理、资金期限不匹配、投资盲目、缺乏风险意识。小企业的破产，大企业的落马，严酷的事实一次次向企业敲响警钟，财务风险无处不在，企业必须建立风险防范体系，对风险进行预警与监测。

(一)提高财务人员风险管理意识，建立适当的人才激励机制

财务管理的各个环节都可能存在财务风险，各个细小环节的工作失误都可能给企业带来财务风险。基于这一点，提高财务管理人员的风险意识，强化其素质，做到防患于未然成了财务管理工作的重中之重。首先，财务管理人员需要有主观判断分析能力和扎实的操作水平；其次，财务管理人员要有一定的法律知识，具备一定的职业道德，防止暗箱操作；最后，财务管理人员要掌握现代科技，熟悉运用先进设备，快速合理解决问题。如企业财务管理人员可以利用美国学者奥特曼提出的多元Z值判定标准，预先发现企业面临的财务风险，并采取适合的措施及时应对，保证财务管理目标的实现。总而言之，现代化的财务管理人员必须具备高素质、高职业技能、高技术水平。此外，企业还应在其内部建立激励机制，做到自我评估、责权统一、奖惩分明。企业在确定财务人员的薪酬时，建立EVA为基础的激励机制，以EVA的增加比例来确定财务管理人员的货币奖金，使EVA与薪酬挂钩，充分调动财务人员的工作的热情和潜力。同时，通过合理的财务衡量标准，提高工作质量，保证财务工作的独立性、客观性和公正性，减少工作中的不确定性和随意性带来的失误，进一步改进和健全财务工作。

(二)把握企业负债经营的“度”

企业在进行财务决策时，一方面可以利用负债的杠杆效应，降低企业的资本成本，提高权益资本收益水平，控制财务杠杆的副作用；另一方面，也要考虑由于负债比率的提高，导致的财务风险加大。正如平衡理论认为，当负债程度较低时，企业价值会因税金的庇护，随着负债的增加而增加，而当债务达到一定限额时，负债的抵税作用开始被财务危机成本抵消。负债过度时，企业的生产经营环节稍有脱节，资金回收稍不及时，企业无法及时偿还债务，则有可能造成资本成本的大幅增加，必然导致企业利益受损。因此我们要把握好企业负债的“度”，找到获取最大受益的资本结构，有效利用财务杠杆的正作用抵消财务风险带来的不利影响。在确定资本结构时，企业可以先预测自身未来一段时间内的生产营运能力、资金周转能力和偿债能力，并考虑企业预期销售收入、营业成本的增长及稳定情况，结合所处行业竞争情况，综合分析，确定出最佳的资本结构，使负债比率与偿债能力相匹配，警惕财务杠杆的副作用。

(三)规范投资行为

投资决策科学化是避免财务风险的前提。企业应坚持投资决策科学化、规范化，采用定性和定量分析的方法对投资回收和盈利能力进行科学预测，并以经济效益为中心，统一调用资金，使资金投向合理配置。在投资之前，企业要对项目进行周密的分析。首先，分析投资项目所处的行业。一般而言，投资项目处于高新技术行业、证券业等，投资风险较大。其次，分析行业所出生命周期。处于成熟期、稳定期的行业投资风险最小，处于初创期、成长期的行业投资风险稍大，处于衰退期的行业投资风险最大。最后，分析投资项目所处的市场。处于完全竞争市场的投资项目大于垄断竞争市场的投资风险，寡头垄断、完全垄断市场的项目风险最小。往往一个投资项目的失败便会带来企业的财务风险。因此，企业应加强对投资环节的预测、决策、控制，增强对财务风险的抵御能力。

(四)加强对应收账款的管理

中航光电在最新披露的《投资者关系记录表》(2015年12月1日)中表示，尽管其部分行业回款周期长，但是应收账款大多在一年之内，风险在可控范围内。从中我们可看出，企业的应收账款会影响投资者的投资决策，对企业财务风险有着重大的影响。企业应先在收益与成本间进行权衡，确定企业的信用政策，主要应考虑企业不能收回款的可能性与销售金额的大小。对于信用度较低的企业，不予以赊销，防止出现“黑字破产”的现象；对于金额较小的销售，信用期限也可相对短一些。在应收账款的管理方面，企业可以通过对行业整体特征的把握，制定本企业的应收账款回收率。对于已经发生的应收账款，企业应经常进行应收账款总额分析、账龄分析等。针对每个客户，实行动态跟踪管理，并组织力量加强催付。企业也可以向客户提供现金折扣，吸引客户提前支付账款。经过努力，加速了资金的流动，有效降低了坏账风险。

企业必须认识到：防范和控制企业财务风险，绝不是企业财务管理人员一个人的事，是一个系统性的工程。因此，必须从生产、经营、销售的所有环节入手，将风险管理的观念落实到每一个人，对企业进行全面分析，趋利避害。当然，企业的财务风险是不可避免的，但是企业可以通过加强对固定资产、流动资产、长期债务、投资决策等的动态分析与管理，使企业的财务风险管理在企业中占有一席之位，这样，企业才能在市场竞争中占有一席之位。

参考文献：

[1]李静.关于企业风险的财务防范[J].经营管理,2012(01).

[2]阎文秋.论财务风险的规避方法[J].国际商务财会,2010(12).

[3]梁勇.加强企业财务内部控制.防范企业财务风险[J].中国商贸,2014(12).

(作者单位：扬州大学商学院)