理财与消费

栏目插图|范薇

星爷制造

经济差，娱乐飙，猴年春节电影票房达到36亿元，是去年春节的两倍。周星驰执导的《美人鱼》以超四成的排片率和一致的好口碑，8天票房超20亿元。但《美人鱼》背后的大赢家或非星爷，而是内地的影视上市公司。星辉和比高是星爷旗下分别运作影视和院线的公司，可因为人才流失，星辉近几年鲜有佳作产生，比高市值则仅为6亿元人民币。此次，有五大上市公司参与了《美人鱼》的投资，但真正与《美人鱼》票房紧密相关的是参与了发行的光线传媒，光线投入1亿，获利或达2亿元，而一天的股价上涨，市值就暴增了20亿元。

CoCo债

春节期间，以德银为代表的欧洲银行业出现了罕见的股债双崩盘，一时间，市场会否重回2008年危机的担忧愈演愈烈，而其导火索CoCo债正是应对金融危机应运而生的应急可转债。CoCo债（Contingent Convertibles），因获监管机构认可为银行补充一级资本的工具之一，且息率高而越来越普及。德银拥有17.5亿欧元应急可转债，而2月初德银公布的2015年亏损额达68亿欧元，市场担忧德银可能无法按时足额偿付，引发了全球范围的CoCo债抛售以及欧洲银行业全面大跌。

公积金“红包”

饱受诟病的住房公积金利息终于调整。2月21日起，公积金账户存款利率由此前按归集时间执行的活期和3个月存款基准利率，调整为一年期定存利率。也就是说，对于当年缴存的公积金，利率档次由0.35%提高至1.50%，收益率提高了4倍多;对于上年结转的余额，利率档次由1.10%提高至1.50%，收益率则提高了近40%。公积金具有合理避税、贷款低息等优点，但由于存款利率过低，抑制了缴存积极性。利率提高后，有利于稳定公积金的存款规模，助力楼市去库存。

黄金突破下降通道

全球市场剧烈波动之际，高涨的避险情绪令黄金价格一度大幅上涨。但随着市场风险偏好回归，市场对于黄金价格前景发生了分歧。新加坡最大商业银行星展银行（DBS）认为，由于美国近期进一步加息的预期有所消退，市场动荡仍未彻底平息，黄金将继续上涨。高盛则仍预计美联储将会进一步加息，并下调未来3个月黄金价格预期至1100美元/盎司，并下调未来12个月金价目标至1000美元/盎司。走势上，黄金突破了2013年初以来的下降通道，未来将不受技术性抛盘的制约，相对强势。

2.5万亿“信号”

1月份，银行新增贷款2.51万亿元，单月新增贷款历史性突破2万亿元;当月社会融资总额增量3.42万亿元，同创历史性新高。历来每年1月份都是年度信贷投放最多的月份，今年的天量货币投放，与往年最大的不同在于季节性和需求猛增两个重要变量。大量的稳增长投资项目在2015年最后两个月集中释放，中央财政资金已经到位，1月，信贷资金大举释放。然而，1月份创纪录的信贷扩张仍揭示了政府调控政策转向：比起控制住债务“泡沫”，避免经济“硬着陆”才更为关键。

香港地价暴跌70%

2月12日，春节后首次，香港拍卖的一块位于新界的住宅用地，楼面价仅为1.988万港元/平方米，与2015年9月出让的同一地段的地块相比，价格大幅下跌了近七成。另外，自去年11月至今，香港土地市场已出现两幅住宅土地的流拍。香港的房价自去年9月开始也是一路下滑，中原地产的数据显示，香港房价已经比去年9月下跌了9.5%，预计今年可能再跌20%。标准普尔发布的报告称，2016年将是香港房地产市场困难的一年，预测住宅楼价平均下跌10%至15%。恒生地产指数则自2015年的高点跌去38%。

云计算与IT支出

2011年巴菲特以159美元/股的价格收购了IBM5%的股份，其后不断增持。2015年1月，IBM的股票价格接近160美元，可一年后只有122美元。其间，IBM的营收从2012年的1020亿美元萎缩到2015年的810亿美元，研发费用也从58亿美元降到52亿美元。侵夺IT设备供应商业务的，是亚马逊的云计算，据测算，企业在亚马逊的云端消费的每1美元，相应节省了3～4美元传统软件和硬件消费。宽带传输速度的提高和软硬件技术的进步，为信息管理外包打开方便之门。

“良心基金”与“良心经理”

年初股市大跌中，兴业全球基金专户投资经理吕琪在其个人微信圈中建议客户赎回。提示客户赎回，对基金经理而言无异于砸自己饭碗，吕琪因此被业界称为史上“最有良心”的基金经理。春节后，吕琪的饭碗果然被“砸”，他供职的基金撤销了其专户投资部副总监职务。问题是，2007年三季度兴业全球基金曾公开写信建议基金持有人落袋为安，而2015年在大跌之前，兴业全球总经理杨东也提出了对下半年悲观的观点，这是一只“良心基金公司”。“良心公司”挥泪斩马谡，是否意味着如今的投资界只能唱多，不能看空？