融资租赁公司财务分析

唐姣合

(广西大学商学院，广西 南宁 530000)



融资租赁公司财务分析

唐姣合

(广西大学商学院，广西 南宁 530000)

在我国，融资租赁不但具有融资、促销、投资、资产管理、资本形态转换以及资源配置等多项重要功能，同时还承担着经济转型改革过程中刺激经济发展的重要任务，可以说是联系金融资本和实体经济的重要桥梁，同时还是促进资金和商品流通的重要平台。近几年随着我国融资租赁公司数量的激增，行业快速发展的同时因为市场监管机制不完善，融资租赁企业风险体系不完善，企业多样性风险预测意识薄弱等诸多问题，严重影响了企业的发展。本文从财务分析的角度，分析了国内某融资租赁公司的盈利能力、发展能力、营运能力及偿债能力。

融资租赁；财务分析

1 公司简介

该业务发展模式经过几十年的创新与发展，逐渐走向成熟，并发挥着良好的作用。

1.1 直接租赁

这种模式目前是该公司应用最为普遍，也是最为核心的业务内容。

1.2 售后回租

这项业务在整个业务体系中所占的比重较大，但受到政策出去的影响，这项业务执行一段时间后，被强行终止。

1.3 杠杆租赁

这种租赁模式在公司业务中还处于探索阶段，模式的最大优势在于企业可以共少量的资金，享受更多的利益，同时也可以转嫁风险，将风险转嫁给金融机构。这种租赁方式目前受到各个公司的欢迎。可以最大限度满足资金需要，拓展业务。

1.4 厂商租赁

这种方式主要是通过供货商将产品以租赁的方式销售给企业，带动销售。

1.5 主要筹资方式

筹资方式主要涉及几个方面：金融机构、贷款、投资、融资、债权、信托等。

2 财务分析

财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作，可以揭示企业未来的报酬和风险，可以检查企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供帮助。财务分析主要包括盈利能力分析、营运能力分析、成长能力分析及偿债能力分析。本文分析数据以某公司2013-2015年数据为样本。

2.1 盈利能力分析

盈利能力就是公司赚取利润的能力，反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产报酬率、净资产收益率等。

净利销售净利率=(净利/销售收入)×100%

销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入×100%

资产报酬率=净利润÷资产平均总额×100%

净资产收益率=净利润/[(期初所有者权益合计+期末所有者权益合计)/2]×100%

销售净利率反映的是每一元销售收入带来的净利润的多少，该融资租赁公司的销售净利率三年都处于较高水平，2013到2015年存在先降后升的现象；与此同时，销售毛利率也存在先降后升的现象，表明2014年收入产生利润的能力有所下降，企业在盈利过程中应控制成本的支出；资产报酬率用来衡量公司运用自有资本的效率三年数据分别是6.95%、7.01%、5.23%，与前边相反，存在微弱的先升后降现象，净资产收益率三年指标分别为18.6%、9.33%、4.78%，处于逐渐下降的趋势，表明连续三年自有资本的效率有逐渐下降的趋势。

2.2营运能力分析

营运能力是企业运用各项资产以赚取利润的能力，反映营运能力的指标主要有存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等，这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。

存货周转率=主营业务成本/平均存货

应收账款周转率=主营业务收入/平均应收账款

营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

流动资产周转次数=流动资产周转额/流动资产平均余额

该租赁公司的存货周转率先降后升，2013年为3679.9次，2014年下降幅度比较大，降为2041.01,2015年有微弱的上升，达到2522.79，在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强，由资产负债表看到2013末存货87.80万元，2014年末存货高达271.90万元，2015年末存货111.6万元，由此可以看到，2014年存货周转率低的主要原因是存货太高导致的。

该租赁公司的应收账款周转率2013年为16.26次，2014年为11.32次，2015年为10.76，应收账款周转率逐年下降，应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标，在一定时期内应收账款周转的次数越多，表明应收账款回收速度越快，企业管理工作的效率越高。

应收账款周转率的逐年降低的主要因素在于应收账款期末余额的增加，2013年应收账款期末余额为58,878.80万元,2015年增加到117,344.00万元。因此公司应该提高收款能力或者尽量减少赊销。

此外，流动资产周转率及总资产周转率连续三年都是逐年下降的，与应收账款周转率的趋势保持一致，因此基本可以确定该租赁公司对资产的利用效率时逐年降低的。

2.3 成长能力分析

企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力?也可以判断企业未来经营活动现金流量的变动趋势，预测未来现金流量的大小。反映企业成长能力的指标有主营业务收入增长率、净资产增长率及净利润增长率。

主营业务收入增长率=(本期营业收入-上期营业收入)/上期营业收入*100%

营业利润增长率=(本年营业利润增长额/上年营业利润总额)*100%

净利润增长率=(本期利润增长额/期初净利润)*100%

该租赁公司主营业务收入增长率先降后升，主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强，2013年增长率高达155.90%，2015年增长率也达到了40.97%，明显高于30%，基本上可以认为这家公司具备成长性。净资产周转率2013年为-12.41%，2014年为50.24%，2015年高达158.28%，呈逐年上升的趋势。此外，净利润增长率与主营业务收入增长率保持一致的增长趋势，由2013年的111.45%减少到2014年的-11.64%，再到2015年的51.72%，净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的增长是公司成长性的基本特征，净利润增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。通过以上分析可以认为该租赁公司的成长性比较强，同时企业竞争力较大。

2.4 偿债能力分析

企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业偿债能力指标主要有流动比率、速动比率、现金比率及资本周转率等。

流动比率=流动资产合计÷流动负债合计

速动比率=(流动资产合计-存货净额)÷流动负债合计

现金比率=(货币资金+短期投资)÷流动负债合计

资本周转率=(货币资金+短期投资+应收票据)÷长期负债合计

该租赁公司流动比率和速动比率变化幅度一致，且逐年上升，2013年比率为0.55，2014年为0.66,2015年为1.27，流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。通常，该指标在200%左右较好，但从上表可以发现连续三年都明显低于200%，所以该租赁公司短期偿债能力比较弱。现金比率，表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力，表中公司的现金比率在2013及2014年都小于100%,2015年为119.82%，大于100%，从前边三个指标的分析中，我们可以基本断定虽然指标在逐年增加，但是整体的短期偿债能力是很弱的。此外，资产负债率表示一元资产所承担的负债的大小，指标越小，表明长期偿债能力越强。表3-6显示，该租赁公司资产负债率联系三年都低于100%，且逐年降低，表明此租赁公司有一定的长期偿债能力，与短期偿债能力相比，我们基本可以得出，该企业的固定资产较多，资产的变现能力较弱。

3 存在的问题及对策

3.1 完善库存管理

存货是联结产品生产和销售的纽带，在企业的流动资产总额中占有较大的比重。企业为了保证生产经营过程的持续，必须有计划地购入、耗用和销售存货，但存货的存在势必占用大量的流动资金，其管理、利用情况如何将直接关系到企业的资金占用水平以及资产运作效率。因此，一个企业若要保持较高的盈利能力，应当十分重视存货管理，尽力在存货成本与存货效益之间作出权衡，达到两者的最佳结合。

3.2 提高资产利用效率

盘活闲置的企业固定资产，企业固定资产管理的闲置给企业的资产带来了很大的浪费，也影响了企业的资产运作效率。为了更好地处置固定资产的闲置问题，提高资产的使用率，可以采取以下措施。

(1)提高企业闲置资产的利用率。推行集中管理，有偿租赁的经营形式，对企业闲置的资产可以在政策允许的范围内，对外发布招租信息，让有经营头脑、有条件的经营者承租，签订租赁合同。

(2)对闲置的资产设备进行技术改造。通过市场调研进行经济技术论证，花较少的资金，改造原有的闲置设备，使其增加新的功能，满足生产的需要，达到以少量的增量激活大量的存量的目的。

(3)拓宽资产盘活渠道，加快资产盘活速率。各级企业固定资产管理部门应加强联系，充分利用现代网络技术，及时沟通信息，扩宽闲置资产的调剂范围，设法使闲置的企业固定资产管理重新发挥作用。

3.3 拓宽融资渠道

(1)将传统银行业与融资租赁方式相融合，增加该项业务内容

融资租赁作为一个新兴的融资模式，其在融资上有其优势特征，作为传统银行业，要利用自身的传统优势，引进融资租赁业务，将这块业务纳入到业务范围内，吸纳更多的资金，拓展资金来源渠道。还有一个方面，是其盈利的另一个重要渠道，增加这项业务，为银行创收，利用固有资源，多一个收入来源。融资租赁等于自然形成抵押物，在通常情况下，银行对于货款人无追缴贷款依据，但融资租赁是出租设备的所有权人，当承租人还不上贷款时，可以随时将设备要回，减少了坏帐发生的几率。

(2)将资金纳入行业范围

有效利用基金发展趋势，抓住机遇，引进资金进入融资租赁行业，将充实行业实力，业务开展基础更加坚实。目前，对于两方面的结合，已有很多成功案例可以借鉴。宽融资渠道，充实租赁公司的资金来源。融通资金能力的大小，将直接关系到融资租赁业发展的速度和规模。考虑到租赁业的行业特点，可以放宽对租赁机构吸收资金的某些限制：一是适当扩大融资租赁公司资金来源的业务范围，如允许其吸收一年以上的企事业单位定期存款，允许其吸收各种基金组织的暂时闲置资金，允许其吸收各种期限较长的专项基金、发展基金等。二是对于某些实力雄厚、信誉卓著、经营管理水平高、效益佳的租赁公司，可以允许其改造成规范的股份公司，通过发行股票从资本市场筹措资金。三是对于某些经营规模较大、经营管理水平较高、效益好的租赁公司，可以允许其发行公司债券，筹措中长期资金。四是在加强宏观调控的前提下，可再适当放宽金融企业同业之间融通资金的限制，帮助融资租赁企业解决开展业务过程中的临时资金不足的困难。

(3)资产证券化融资是新的发展模式

资产证券在我国的发展逐渐成熟和稳定。作为融资租赁公司，可以通过这个渠道，借助其原有的优势资源，将拓展融资渠道。同时，随着经济多元化的发展，融资租赁为适应市场的需要，不同类型、不同服务范围的融资业务不断拓展，也为融资行业的发展提供了多条资金保证，创造了更大的经济效益。

唐姣合(1989.6-)，女，汉族，广西桂林人，广西大学商学院，工商管理硕士，研究方向：金融投资领域。

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1671-1602(2016)22-0116-02