尿素反弹或将触顶 复产预期消化利好

□杨卢义

尿素反弹或将触顶 复产预期消化利好

□杨卢义

10月中旬，尿素市场终于迎来一轮像样的上涨行情。本周国内主产区以及周边区域的尿素出厂报价涨幅多在80-100元/吨。就连内地向来有“价格洼地”之称的山西外发价也站上了1200元/吨；提价最为积极的要属华中地区，河南内销、外发出厂价均超1300元/吨；山东报价作为市场风向标自然身先士卒，1260-1300元/吨的新价令市场重振信心。同时，内蒙、新疆针对内地尿素到站价也均有50-100元/吨的调涨。业内对此番尿素反弹行情多持推波助澜的态度，一方面是对“否极泰来”说法的认可，另一方面更是体现出对操作机会的把控。

“两低一高”推涨尿素价格。

各地尿素出厂报价严重倒挂，近半数企业选择减产或停车，截至10月初，国内尿素企业开工率已降至51%。即便如此，看不清后市的下游厂商也还是一副观望态度，任由社会库存保持低位。其间，虽有行情轮动的传统刚需，但也只能看到经销商按需采购，难见备肥景象。这便形成了“两低”，即行业开工率低、下游库存低，这无疑是本轮尿素反弹的基础。而“一高”指的是成本面，汽运运费上调以及煤价上涨使得本就亏损的尿素企业再添成本压力。高煤价叠加高运费使得本就倒挂的尿素企业再度面临成本考验。这显然是尿素价格反弹最直接的导火索。

涨价使得后市预期逐渐明朗。由于行业开工率偏低，尿素企业提价引发下游经销商集中采购，起初只是抱着适量“打底”的心态，大公司意向储备量多在1-2万吨，但对尿素企业而言便是订单的井喷，上周甚至出现抢货的情况。一般大企业均有少则4万多则8万吨以上的待发量，市场供求顿时吃紧。正所谓人无远虑必有近忧，之前对尿素工厂的考验，如今转嫁到了经销商身上。低开工、低库存、高成本这三个关键词已经成了尿素企业本轮提价的“筹码”。待发量大、运力不足更是工厂议价的“谈资”。事实上，如果换个角度看，本轮尿素报复性涨价也给后市重新埋下了隐患。之前业内担忧行业开工率是否会在四季度反弹，毕竟北方停车企业涉及到入冬复产难的问题，但行情持续低迷以及成本倒挂提高了工厂复产门槛，预期并不明朗。但近一周国内尿素百元左右的涨幅或将促使停车企业加速复产已无悬念。

据了解，前期停车或减产的新疆、内蒙尿素企业确定将在近期陆续恢复生产，另有内蒙两家企业也表示会在明年开车。而这只是西北片区，想必国内其他地区不甘心被淘汰的停车企业也会有复产计划。如此一来，尿素供求短期看紧，而长期依然过剩。

综上所述，尿素企业因不堪成本压力而选择提价，下游厂商因缺少库存筹码，失去话语权。本意的少量备货演变为集中采购，工厂手持大量待发订单快速提价。尿素顺势出现一轮百元涨幅的报复性反弹行情。尿素大幅涨价促销前期停车企业复产无悬念，行业开工率或再度提高。供求过剩的预期令市场担忧，大公司首轮备货后有可能放弃追涨，根据行业复产情况重新定位尿素合理价格。

本轮尿素涨幅已有触顶风险，虽然业内对煤价仍有进一步看涨的预期，但尿素涨跌从来是先看供求再看成本。考虑到大多数工厂的待发量，暂无销售压力，尿素高报价将维持到10月底或11月初，之后走向恐怕就要根据行业开工率另说了。