我国企业衍生金融工具风险管理分析

吴泽昊

摘 要：我国经济的不断发展，离不开企业的发展，而企业的发展又依赖经济的支持。为了保证我国经济发展更加持久稳定的增长，首先必须保证我国企业健康良好的发展。而20世纪70年代以来，随着经济体的不断增长，各种金融风险开始出现。这些对企业的发展有着很大的影响。因此为了确保我国企业在如此复杂的市场中稳定发展，必须对企业衍生的金融工具风险进行分析和管理。本文，从企业衍生的金融工具入手，着重分析了金融工具的各种风险，并根据这些风险，提出相应的管理办法。

关键词：企业；衍生金融工具；风险；企业风险；管理

一、引言

自从20世纪70年代以来，世界经济形势波诡云谲。布雷顿森林体系的崩溃、国际债务危机以及石油危机等的不断出现，预示着世界国际金融市场的复杂多变。由此造成的经济市场利率和汇率的巨大波动，不管是对个人还是企业都有着不可挽回的影响。而企业为了获得发展，不能对经济市场的波动变化放任不管。因此，就出现了衍生的金融工具。金融工具的出现，通过风险转移、套期保值等方法很好的避免了由于利率和汇率波动而导致的个人或企业的财产损失。因此，在短短的几十年内得到了广泛的发展。但是，任何事物都具有两面性，正如我们所知的，高收益必然伴随着高风险。衍生的金融工具在给企业降低风险的同时，自身也存在着各种各样的风险。再加上，衍生的金融工具的发展年限较短，而有些风险还没有显露出来。因此，必须对企业衍生的金融工具进行全面客观的剖析，在肯定其对经济局势动荡过程中做出的贡献的同时，还要对其可能存在的风险进行彻底的风险。企业在选择金融工具规避风险时，需要谨慎衡量其利弊，以获得更加稳定的发展。

二、衍生金融工具及其应用

1.衍生金融工具的定义和种类

衍生金融工具是相对基础金融工具而言的，在基础金融工具的发展过程中衍生而来的，为企业避免财产损失而快速发展起来的。目前在我国，对衍生金融工具比较具有权威的定义认为，衍生金融工具是以一种或者多种基础金融工具为依据，并以这些基础金融工具为基础对其进行相关操作。衍生金融工具的价格一般是以基础金融工具为依据，由基础金融工具和市场情况等决定。

根据不同的分类方标准，对衍生金融工具的分类也有所不同。比如，根据衍生金融工具的交易对象的形态，可以将衍生金融工具分为远期、期权、期货和互换以及由这四种衍生金融工具为基础经过各种变化和组合而得到的一些变形体。又如，根据其资产来源的类型，可以将衍生金融工具分为商品类、汇率类、利率类及股权类这四种。再如，根据衍生金融工具自身的性质，可以将其分为选择类衍生金融工具和远期类衍生金融工具。

2.衍生金融工具的应用

衍生金融工具在近年来得到了很大的发展，这是因为衍生金融工具在复杂的经济变化前表现了很大的优势，不仅可以为企业或个人避免一部分财产损失，在市场上还有更多的应用。具体说来，衍生金融工具在现实中的应用主要有以下一些优点。

（1）风险规避

从某种程度上来说，衍生金融工具的出现就是为了降低企业在市场变化如此迅速的情况下所面临的风险。衍生金融工具降低风险的主要是通过金融投资者将风险转移到希望承担风险的人身上。而市场可以有效的将风险重新分配，以此达到规避风险的目的。

（2）发现价格

衍生金融工具的价格离不开市场现货的价格，因此衍生金融工具的一个非常重要的应用就是发现市场各种金融产品的价格，为投资者们提供一定的依据。由于市场经济是不断变化的，因此投资者们能够及时准确预测价格趋势是十分必要的。

（3）操作简便

一般来说，衍生金融工具在一定程度上可以为投资者降低成本，获得更大的利润。因为衍生金融工具的成本及佣金一般比现货市场低。这一优点使得不少投资者更加倾向于衍生金融工具。另一方面，衍生金融工具往往具有更高的流动性，并且波动性小，操作起来也更为方便，因此受到投资者的青睐。

三、企业衍生金融工具的风险

对于“风险”一词的定义，一般有两种理解。一种是认为，现实生活中所有的人物和事物都会因为各种原因面临着很多不确定的选择和结果，而这些不确定的结果就是所谓的风险。另一种观点认为，风险指的是未来有可能发生的对个人财产、人身及事物的各种安全存在威胁或者发生损失的可能。而风险一般是难以确定和避免的，有可能发生也有可能不发生，具有不确定性。在金融市场上，衍生金融工具也面临着各种风险。按照风险的来源可以将衍生金融工具面临的风险分为以下几种。

1.市场风险

衍生金融工具的市场风险主要是指因为基础金融工具的价格变化到导致的风险。市场本身就是处于一个不断变化的过程中，又因为任何金融产品都不能离开市场而存在，因此必然受到市场的制约，市场的变化将导致金融产品的变化，其中对投资者影响最大的就是价格变化。市场风险是最为常见的风险，主要包括汇率风险和利率风险。其发生机制主要是，由于金融产品的价格变化，导致投资者往往无法进行套期保值，从而导致企业或者投资者经济受到损失。市场风险带来的损失有些甚至可以导致企业倒闭。比如，经济世界著名的英国“巴林银行”事件，以及美国“奥兰治县破产案”都是由于衍生金融工具的市场风险所带来的损失而导致的。

2.信用风险

信用风险又称对手风险或者违约风险，是指由于交易对方无法完成约定该履行的义务或该偿还的债务而对企业或投资者造成的风险。信用风险也是较为常见的一种风险。因为任何购买行为都至少有两方实体的参与。而投资者在选择衍生金融工具时，必然发生购买行为，通过购买衍生金融工具，来规避一定的风险。由于市场经济的不断变化，风险一直存在，因此会出现协议中某一方可能因为某些原因而无法履行约定的情况。

3.流动风险

任何金融产品都必须具有流动性，不能流动的金融产品堆积在投资者手中只会造成更大的财产损失。具体来说，流动性风险包括资金流动性风险和市场流动性风险。顾名思义，资金流动性风险指的是企业或投资者由于自身或者外界的各种复杂原因而导致的资金无法变现或者短缺的情况，从而进一步导致到期不能履行合约或者偿还应有债务，最终被迫平仓的风险。市场流动性风险是指由于市场经济的不断发展，市场各种产品受企业或者投资者的青睐程度的变化情况而导致的企业原有的衍生金融工具价值下降，最终被迫平仓的风险。衍生金融工具的流动性风险是伴随着市场发展而存在的，是无法杜绝的。

4.经营风险

经营风险又可称为操作风险。主要是指企业经营者没有根据实际市场情况和企业本身内部结构制定合适的经营策略，导致企业经营不善，以及企业管理人员的操作失误等，进一步导致的企业面临的风险。比如，经营者没有敏锐的洞察能力，及时发觉市场金融工具价格变化，导致没有在最合适的时机变现，从而带来经济上的亏损。又比如，企业管理者对企业自身内部情况不够了解，造成判断失误，对自身定位不够准确，从而影响经营者对衍生金融工具的选择和操作。从某种程度上来说，经营风险是最容易发生也是最容易避免的一类风险。因此，在对风险管理时需要着重考虑经营风险。

5.法律风险

我国是一个法治社会，我国法律体系一直在不断的完善过程中，法律所包括的方方面面将我们生活中的各方面都规定了不可逾越的底线。企业衍生金融工具也必须受到法律的规范。一方面，由于衍生金融产品是一个较为新鲜的金融产品，发展时间还不长，法律所明确规定的内容还不够完善。另一方面，衍生金融工具由于其在企业发展和投资者个人收益中都起到了不小的作用。因此，其发展速度往往超过法律更新的速度。而法律法规的不明确往往导致衍生金融工具在某些方面不受法律的保护，从而导致企业承受风险。

四、企业衍生金融工具的风险管理

企业管理是随着企业的快速发展而来的，没有好多企业管理就没有企业的快速健康发展。如今，市场经济的不断繁荣，导致了企业间的竞争越来越激烈。因此，企业管理变的尤为重要。而企业风险管理是企业管理中最为重要的一个部分。企业风险管理是现代风险管理的最新理论，最早出现在19世纪工业革命时期。企业风险管理具体来说，是指将风险管理的思想引入到企业的经营管理中来。对于企业衍生金融工具的风险管理是企业风险管理的一个部分，本文，通过对企业衍生金融工具的优点和风险进行分析，并据此总结企业其风险的管理方法。

企业衍生金融工具风险管理的目标是，将衍生金融工具所带来的风险尽可能的控制，降低其发生所带来的损失。下面分别从几方面描述企业衍生金融工具的风险管理方法。

1.改善企业经营管理

由于企业的经营不善往往导致衍生金融工具面临风险，我国已经有很多由于企业经营管理的问题而导致的企业财务受损，甚至企业破产的案例。从衍生金融工具的众多主要风险中可见，由企业经营管理不善而导致的风险是最受人为因素影响的。因此，也是最可以被控制的。企业应该从自身入手，调整企业内部结构，完善企业的各项方案制度。提高经营管理者的自身素质，多多吸收国内外成功企业的经验，针对市场变化做出敏捷的反应，制定合适的经营方针。

2.完善我国相关法律

法律是最有利的武器，我国是一个民主法治的国家，法律保护所有应该被保护的事物和人。企业衍生金融工具也应受到法律的保护。但是，由于企业衍生金融工具是近年来新兴的业务，并且发展迅速。而法律法规的修订需要时间，因此，在我国目前对于企业衍生金融工具的保护还不够完善。我国企业发展历史上也有很多企业因为法律对衍生金融工具保护的空白而导致的白白受损，以及破产的案例。为了减少此类案件的发生，我国相关法律修订部门，应该尽快完善关于企业衍生金融工具的法律保护措施。根据已有案例总结经验，从中吸取经验教训，制定相应的保护措施，以防企业或者投资者白白蒙受损失。

3.创造公平的竞争环境

市场对衍生金融工具的影响是众所周知的，市场的动态变化直接影响着金融产品的价格，而金融工具价值的变化直接预示着企业或投资者的盈利或者亏损。随着经济的不断发展，大大小小的企业不断出现，企业间的竞争也不断加剧。各企业为了获得发展，提高自身利益，不得不想尽办法。而这些企业中，免不了存在一些小企业，信用度不高，市场影响力也不大的企业为了自身发展，不顾市场规则，扰乱市场竞争，破坏市场平衡。使得整个企业竞争处于不公平对待环境中，这将导致很多企业失去平衡，最终导致财务损失甚至破产。为了降低这类风险，应对这些故意扰乱市场秩序，破坏市场平衡的企业加以严重惩戒。各企业之间应在竞争的基础上谋求长期稳定，共同发展的局面，建立公平公正的市场竞争局面。

4.选择合适的合作伙伴

企业衍生金融工具所面临的信用风险，往往是由于企业或者投资者在选择衍生金融工具时没有经过慎重的考虑和斟酌而带来的风险。为了降低这类风险发生的可能，企业在选择合作伙伴时，一定要仔细观察，通过市场调研，总结经验，根据企业自身的发展情况，选择合适的衍生金融工具。

五、总结

企业衍生金融工具由于其不可代替的优点，在世界各国范围内获得了良好的发展。近年来，企业衍生金融工具的不断发展，吸引了学者们的关注。在其不断繁荣发展的背后，也引发了人们对其风险的深深思考。而正如学者们所担心的，衍生金融工具确实存在很大的风险。本文，通过我国企业发展的实例总结衍生金融工具存在的风险，并给出降低风险损失的相关建议。为我国企业的良好发展做出铺垫。

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