A股万点需要新制度

胡斐

笔者曾预测在2016-2017年会出现大牛市行情，其中2017年秋季大盘将突破12000点。但想要让股市真正保持在万点上方，需要制定更合理更有效的规则制度，其中“T+0”制度和开放外资进入都是非常重要的内容。

二级市场“T+0”，意味着同时应不设涨跌幅限制，代之以熔断制度，熔断时间需要与涨跌幅成正比。

为什么必须实行“T+0”呢？这是因为在这样的制度之下，资金的使用效率提高了。我们都知道央行不能随便滥发货币，2015年以来央行已经数次降准降息，现在的人民币活期存款利率已经非常低了。央行放水过多还会导致通货膨胀，对经济体是不利的。

如何才能既避免通胀，又使得股市二级市场资金的供给增加呢？这就是实行“T+0”制度的好处，原本一天只能买进一次的资金，在实施之后理论上可以买进无数次。

2015年初沪深两市成交金额高峰时为2万亿，现在大约1万亿不到。按照1万亿来算，在“T+0”制度下，同样的资金规模，可以放大到3万亿—5万亿的成交金额，这些成交金额会实实在在的推高二级市场的股价，让大家得利，获得赚钱效应。

就个人在二级市场运作的经验来讲，一只股票一天内如果被相同的金额，比如1亿资金反复交易多次形成较高的换手，股价的活力会被彻底激发，涨起来非常快。

另外一点，现行的QFII制度应该取消，让国外资本的投资不设额度，无须审批。各国投资者无论机构还是个人随便开户，只需指定几家券商在上海自贸区完成开户即可。

但值得注意的是，为了防止受到金融冲击，这些外资在中国的利润不能转移走，只能用于在中国开公司，购置房产，消费；但是人家的本金可以转走，这样美元购买人民币还可以形成对人民币的购买支撑。

目前中国市场经济制度正在完善的过程中，实际上有很多国际资金想进来参与中国资本市场，但苦于中国是一个“资本项目管制”国家。通俗点说，钱进出中国的国境比人进出中国的国境要难得多。

外国的资金大体上可以分为两类：一类是金融机构、各种对冲基金；这些资金的规模是无法估算的，其实可以理解为无限量的资金供给，只要有赚钱效应，资本的逐利会瞬间聚集几万亿几十万亿美元也有可能。还有一类是个人和普通的企业，这种投资者群体数量极其庞大，也许资金量没有第一类大，但是数量巨大。

对于这些资金的监管，可以不设额度限制、不做事前审批，只做事后本金监管。指定银行做存管行，指定几家券商作为交易通道；只要保证本金可以转走，盈利不能转出国即可。实际上，如今这个制度在技术上是可以实现的。中国资本市场想要实现国际化，投资主体一定是多元化的，不能是单一的国内散户局面。

国际投资者和投资机构在中国炒股所得的利润，用于直接在中国开公司，开工厂，投资房产，或者消费。这些钱只能变成“中国资产”，直接增加了“投资”和“消费”。这相当于给经济体两个鲜活的血液，源源不断地促进经济发展。

作者系自由投资人