第八次印度尿素招标分析

分析预测

第八次印度尿素招标分析

招标价格略有上涨

10月26日，印度STC公司发布不确定量尿素进口标购，10月30日结标，船期为12月15日，报价有效期至11月5日。10月28日，印度STC发布变更消息，将进口标购船期从之前的12月15日提前至12月5日，其他条件要求不变。

10月30日，印度STC公司发布招标结果，最低投标价格为Quantum提供的262.75美元/吨CFR（东海岸），西海岸的最低价为Transglobe提供的262.74美元/吨CFR。共收到27个贸易商投标，据悉，投标中固定量在268万吨，可选量在35万吨。

本次招标价，相比于第七次招标价257美元/吨到岸价上涨5.75美元/吨，但仍比第二次中标价266美元/吨低3美元/吨左右，是今年第二招标最低价。

本次印度尿素招标价略涨，在意料之中。主要原因有三点：一是上次招标价虽低，但中标量不足。据外媒报道，由于印度在第七次招标中最终采购量不足50万吨，没完成采购量，不得不急忙再次招标。当时就有市场人士分析认为，这是印度在抓紧赶抄中国的底，在赶抄国际的底。基本可以预见，第八次印度尿素招标，价格上涨是必然的，只不过是涨多涨少的问题。二是国际尿素价格止跌反弹。进入10月份后，国际尿素价格开始止跌反弹，到11月5日，黑海地区尿素离岸价为260-263美元/吨，波罗的海离岸价为259-261美元/吨，阿拉伯海湾离岸价260-265美元/吨，较前期价格低点上涨2—17美元/吨。三是此次招标，印度将进口标购船期从之前的12月15日提前至12月5日，提前了10天，反映了印度急于进口的心理，可能意味着印度国内货源不足，这对卖方有利。

据外媒消息，第七次尿素招标结束后，印度通过招标已买进420万吨尿素，到2016财政年度预计还需200万吨，期间可能还会有至少两次招标。

据悉，本次印度尿素招标，共采购到76.9万吨尿素，其中中国占69.4万吨，伊朗占7.5万吨。名单排列如下：Quantum13万吨，Arise6.3万吨，Swiss6万吨，Daewoo6万吨，Drymoor13万吨，Avani6万吨，Ameropa6万吨，Fertisul6万吨，Transglobe4.5万吨，Global3万吨。现已报船的有Global伊货及Arise6.3万吨中国货。下轮新招标于月底开投，船期为明年1月15日前，预计买75万-100万吨量。

2015年前七次印度尿素招标情况汇总表

序号截标日期国家公司数量（万吨）实际采购量（万吨）船期中标价格（美元/吨）第七次2015-10-7印度MMTC不定量46.5 11月12日257CFR

看空力量仍很强大

虽然本次印度尿素招标价较上次有所上涨，但市场看空力量仍很强大，不仅国际市场有不少看空者，而且国内市场看空者同样众多，由于国内市场处于用肥淡季，可能国内市场的看空势力比国际市场更为强大。

例如，山西地区有经销商认为，“预计今年年底晋南地区尿素价格可能会跌到1300元（吨价，下同）以下。这是因为即使产能过剩，当地尿素装置都不大可能停产，产量会有增无减。新近建成的装置有成本优势，比如2012年投产的民企天柱山大颗粒尿素成本只有1200元，因为有利可图企业不会停产；而老装置比如晋煤化肥等属于国企，考虑到上游煤炭的销售、职工队伍的稳定、企业承担的社会责任等等，也不会轻易停产。据统计，到年末全国还将有约550万吨的新建尿素产能释放。在资源过剩的背景下，淡储采购、厂家检修带动的尿素小幅上涨，只会给人带来昙花一现的惊喜”。

另有市场分析人士认为，尿素原料煤价之低应引起关注。尿素企业用煤到厂价仅为800元左右，几乎只有两三年前无烟煤到厂价的一半，而且华北、华东以及华中局部区域均可采购到低价煤，这就意味着尿素主产区企业的生产成本已大幅下降。粗略估算，800元无烟块煤对应的尿素生产成本在1100元左右，即使加上人员、装置损耗等成本，主流大型尿素企业完全成本也能控制在1300-1350元。衡量尿素价格是否触底的标准至少有两点：产能过剩环境下尿素装置是否关停到位；价格是否严重倒挂至主流成本线以下。若二者均未达标，触底是一厢情愿。

笔者认为，对尿素市场不宜过分看空，不能将利空因素无限夸大，同时，也不能只看到不利因素，不看有利因素。现在不少人对新疆、内蒙古的新建尿素产能很害怕，认为他们的成本很低，将对市场形成强烈冲击。不可否认，由于这两个地方的煤炭资源丰富，煤价低，加之又是使用新工艺，产量又大，有规模效应，他们的竞争优势非常明显。但是否他们的尿素成本就像有些人想像的那样低呢？这里举个具体的例子，南方有家建设施工单位，近些年在新疆、内蒙古等地搞了多个煤化工项目，其中有些就是尿素项目。据该公司反映，新疆有家尿素厂，早在前几年就已建成投产，但还欠着该公司几千万的工程款，问他要钱，总是说没钱。内蒙古一家尿素厂，现在也已投产，也欠公司的钱，问他要钱，他说可以用尿素来抵款，但你们是施工单位，没有卖尿素的渠道，尿素我们帮你来卖，不过你们要付30%的钱作为我们的销售费用，也就是说你们只能拿到70%的钱。该公司坚决不同意，本身工程利润就不高，无怨无故扣掉30%后，企业还有何利润可言？从这些事情以后，该公司吸取了教训，坚持两点：一是尽量不做尿素项目；二是如果要做，也要坚持自己不垫资，业主能提供多少资金，就给他施工到哪一步，不像以前一样，自己先垫资，工程建设好了，业主却付不了钱，弄得很被动。从施工单位的这个例子可以看出，如果新疆、内蒙古这些地方新建的尿素厂成本真的低得吓人，企业效益好，还用得着拖欠施工单位的款么？还用得着变相花样想用尿素来抵款、然后变相降低施工款项么？

印度尿素招标的意义

有人认为印度尿素招标是“鸡肋”：食之无味，弃之可惜。笔者认为，印度尿素招标还是有它的意义，主要体现在三点：

一、对国际市场有一定的影响力。主要原因是印度是尿素需求大国，每次招标量都比较大，所以每次印度发布招标公告后，全世界都在关注中标情况，中标价格的高低对国际市场有一定的影响力。

二、基本反映了当时国际尿素的最低价。因为印度本身就是最低价中标策略，所以中标价格基本上也是当时国际市场的最低价。另外，也反映了市场的博弈状况。博弈不仅体现在中标价格上，也体现在中标量上。如果中标数量低，说明这个价格并不被卖方所认可，卖方惜售，后市涨价的可能性大。今年第二次招标是低价（到岸价266美元/吨），印度只采购到了33万吨尿素，第七次招标也是低价（到岸价257美元/吨），印度也只采购到了46.5万吨尿素，而在正常价格下，印度每次尿素招标采购量都在75万—100万吨左右，这两次低中标量后，下一次的印度尿素招标价格均会出现上涨。

三、对中国影响更大。中国作为主要提供者，印度尿素招标对中国尿素市场的影响相对更大。特别是淡季，国内自身需求不足，更把目光投向于国际市场，印度尿素招标的吸引力较大，企业参与意愿相对较高。在国内需求旺季时，因不愁销路，企业参与意愿降低，但如果相比于国内市场，价格上合算，企业参与意愿也会比较高。

对于印度尿素招标，我国尿素企业应坚持两大原则：一是价格过低，坚决不参与。在这点上，氮肥协会的及时提醒，很有作用。去年6月18日，印度STC公司招标结果公布，Aries公司以266美元/吨CFR价中标，折到港价1400-1420元/吨，明显带有恶意。氮协向尿素生产及出口企业发出了加强出口自律的紧急倡议书，呼吁中国氮肥企业团结起来，共同抵制外商恶意做空的行为。倡议发出后，国内氮肥企业积极响应协会倡议，致使外商恶意招标没能得逞，从而抬高了出口价格，带动了国内尿素市场的回暖。今年的第七次印度尿素招标，到岸价只有257美元/吨，10月12日，中国氮肥工业协会发函给各个尿素生产及出口企业，要求加强尿素出口自律，坚决抵制恶意做空的贸易行为。这次由于氮协的呼吁，印度只从中国采购到了20多万吨尿素，远低于原来有人估计的50万吨。

二是不仅要看当时这个中标价是否合算，还要看未来的市场走向，在船期的时候出售是否合算。要认真分析研判尿素市场后期走势，从后期发展趋势来确认有无参与价值。印度尿素招标从发标到真正发运装船中间往往有1个多月时间，例如，印度第四次尿素招标，是6月12日发标，6月19日截标，船期7月27日，从发运到装船中间有1个半月。实际上在这1个月半月时间里，尿素市场是可能发生许多变化的。第四次招标，是到岸价315.85美元/吨，扣除运费相当于离岸价305美元/吨，合山东出厂价1640-1650元/吨，而当时中国尿素出厂价普遍在1700元/吨以上，山东尿素出厂价大多在1720-1740元/吨水平，这个价格低于国内销售价，企业参与积极性不高。但由于印度尿素招标有1个多月的间隔期，相当于提供1个多月后的期货，而到7月下旬时，国内市场开始进入淡季，价格有可能大幅下滑，如果这时企业敢于接单，以305美元/吨左右的离岸价出口，现在看来，也是非常合算的。因为再后面进行的7月24日的招标，到岸价都不足285美元/吨，也就是到岸价比上次离岸价还要低20美元/吨。从这里也可看出，分析预测市场是多么的重要，不能简单地以当时的价格确定是否该参与，还要综合考虑后面的价格走势，是否值得参与。

（原野）