货币政策的有效性问题研究

徐艳

摘 要：自全球金融危机以来，我国的货币政策实行的力度非常大，但是取得的效果却不是很明显。本文就是通过研究我国的货币政策，来探讨关于货币政策的有效性问题。

关键词：有效性；货币政策

1 货币政策有效性的定义

货币政策有效性是指通过对货币供应总量的改变，看能不能引起总收入和总需求的变化。如果说当社会的总需求本身已经偏离了货币的供应量，但是却随着供应量的升降而发生升降，如果只是从有效性上来说，这时候的货币政策就是完全没有发挥作用。而从广泛的意义上说，当执行扩张性的货币政策越有效果时，产量的增长率就越大，而通货膨胀的增长就会减少：反之，当紧缩性货币政策执行变得有效时，则通货膨胀率的减少就越大，而产量增长率的减少就越小。由此可以表明：（1）货币政策是否有效，在于货币供给对总需求和总收入水平的影响（2）从更高层次上说，货币政策有效性本身就是具有很大的区别的，它主要是取决于货币政策对产出的多少，以及对通货膨胀的影响大小。

2 中西方关于货币政策有效性的观点

1.中国经济学界关于货币政策有效性的观点

关于货币政策的有效性，我国经济学界一直以来都不是存在一致的观点，都各自有自己的见解，其主要可以分为以下三种观点：

（1）有部分学者认为货币政策的作用并不大，只不过是被人为的过分突出了，有学者甚至根本就不认同货币政策作用。

（2）还有的学者则认为货币政策的作用很有效果的，但是认为它具有非对称性的，即当经济发生通货膨胀时，货币政策的作用是非常的得力，而当发生通货紧缩时，货币政策就显得相当的乏力。

（3）最后还有部分学者对货币政策的有效性非常认可，认为其作用巨大。

2.西方经济学关于货币政策有效性的看法

在西方经济学对于货币政策都是存在着不同的观点，在西方经济学的主要几个流派当中，凯恩斯学派和货币学派对货币政策持肯定的态度，而理性预期学派则不这样认为，他否认货币政策的作用。

3 影响我国货币政策有效性的原因

对于货币政策，能影响到它的有效性的因素是非常多的。特别是现在国内外的经济环境十分复杂的情况下，影响货币政策的因素就更加多了。其中不仅存在货币政策自身的缺陷问题，而且也有所处的经济环境也会制约其有效性。其影响因素主要有：

1.货币政策本身就存在缺点

货币政策从其制定，再到进行执行，然后到产生效果，这是一个比较漫长的过程。这也就是货币政策本身存在的时滞性。在发达国家，其拥有比较完善的金融市场，其执行制度的货币政策后，也需要六个月到一年才能发挥其效果。由于我国没有完善的货币市场，信贷主要集中在国有的商业银行的手上，一般的中小金融机构不会有，这就注定货币政策的传导渠道不会是顺畅的，就导致货币政策很难到达县级区域，其货币也无法供给到县域地区。而且我国的货币市场的体系存在缺陷，市场的利率根本就没有形成，这也严重的影响到了我国货币政策的有效性。还有因为我国的中央银行是隶属于国务院的，这也就决定了央行没有决策权，其中拥有制定和执行货币政策的相关权力。所以我国的货币政策从执行到发挥作用所需的时间就比发达国家的长。由于我国的货币政策主要通过商业银行来进行传导，而商业银行一般来说是不会给中小型企业提供贷款，这也就导致央行的货币政策很少影响到中小企业。而在我国中小企业占据了我国市场的绝大部分，这也导致货币政策的有效性就减弱了。

2.国内外经济环境的制约

因为我国采用的汇率制度是有管理的浮动汇率制度，所以汇率会被控制在一定范围之内。由于人民币的持续升值，外界对人民币的升值是非常的看好的，同时也非常看好中国的经济发展，所以不仅是国内的投资者，而且还有国外的投资者都选择抛出美元，而大量的买进人民币。央行为了使人民币汇率保持相对稳定，就会选择向市场内抛出更多的本币，这样货币的供应量就被加大了，货币的流通性也变大了，但是通货膨胀就会加剧严重，这样的话货币政策就起到了反作用。目前由于我国的金融体系并不是很完善，其拥有的利率的种类比较多，有基准利率、同业拆借率、存贷款利率、银行间债券利率等，但是却没有统一的市场利率，利率政策的实行受到了一定的影响。

3.中央银行实行货币政策的情况

如果根据理性预期学派的那些观点，货币政策要超出人们的心理预期，那样货币政策才能发挥作用。但是现在对货币政策，人们都有一定的预期，而央行在制定货币政策时，并没有把预期因素放到考虑范围，所以货币政策就比较难达到所需要的效果。这种情况下，货币政策在很大的程度下仅仅只是一种警告，在实际上它的调控作用已经不大了。在经济出现问题时，当央银决定需要进行执行货币时，其实调控的最佳时机已经失去了。这时候市场上已经出现了许多的货币，再怎么执行紧缩的货币政策，也非常难控制住这种趋势。而且，当央行每次上调存款准备金或年存贷款利率时，前期都是非常小幅度的调整，等到了后期才会增大幅度，所以在这时候执行货币政策，其效果是非常的微弱的。

4 关于提高我国货币政策有效性的建议

想要增强我国货币政策有效性，就必须提前充分考虑我国的特殊国情，不仅需要考虑到微观方面，还要考虑到宏观方面，同时还不能忽视操作技术的重要性。具体建议如下：

（一）规范和发展我国的货币市场

拥有一个稳定的货币市场，是央行和商业银行在货币市场上进行正常的运行来维持其秩序稳定的最基本的条件，而且这个市场必须拥有相当大的规模。如果在货币市场的制度不健全不规范也不稳定的话，这时候央行做的调控是很难操作到位的，这时候执行的货币政策也很难发挥作用。所以这就需要加快我国货币市场的建设的速度，为央行能够进行间接调控提供市场基础，以便发挥央行执行的货币政策的有效性。从目前我国的货币市场情况来说，第一、我国应该大力鼓励投资者参与货币市场的建设，这样就可以使市场主体变得多元化。第二、要注重市场参与者的信用度，降低市场的经营风险。第三、就是加大推进我国货币市场的进行彻底的体制上的改革，使其实现真正的市场化。

（二）应该放宽要求，准许中小金融机构进入市场

国有商业银行进行改革时，不仅要注意金融创新，而且同时还要注意金融风险。应该对那些有前途的行业和企业，就应该加大对他们的支持。同时对于那些盲目的提供贷款，存在市场风险的，就应该要追究其责任。同时放宽要求，使一些中小金融机构能够进入的市场，而且还应该出台一些积极的鼓励措施和政策，来促进这些中小金人机构的发展，延长国家货币政策的传导渠道，扩大央行的调控能力。

（三）确立有效的货币政策工具

在执行货币政策时，选择科学有效的货币政策工具是非常重要的，如果使用得当，可以取得事半功倍的效果。所以要合理运用中央银行的再贷款，发挥再贴现等工具在投放基础货币当中的作用。然后再开发交易工具，用来沟通货币市场和资本市场。只有不断的完善和有效的运用货币政策工具，这样就可以进一步发挥货币政策有效性作用。

5 结语

综合上文所述，我国的货币政策有效性不明显，主要是因为我国货币政策自身存在的缺陷和经济环境等原因造成的。货币政策有效性是比较弱的，并且对国家经济的宏观调控也是十分不利。以现在的经济形势来看，中央银行必须实行宏观调控，用来稳定经济，提高货币政策的有效性是非常迫切要解决的问题。

参考文献

[1]崔建军.金融调控理论[M].西安交通大学出版社，2006.

[2]崔建军.中国货币政策有效性问题研究[Z].北京：中国金融出版社，2006.

[3]孟建华.中国货币政策的选择和发展[Z].北京：中国金融出版社，2006