农业类上市公司经营效率评价研究

（湖南农业大学商学院 湖南长沙 410128）

一、引言

“三农”问题是当前我国亟待解决的重大问题，其最终的解决途径则是依靠现代农业的建立。农业类上市公司作为现代农业的载体，在推进农民增收、农村社会发展以及农业经济增长等方面发挥着极其重要的作用。然而，现阶段我国农业类上市公司普遍存在着生产效率和竞争力不高、公司规模偏小、治理结构不完善以及企业经营战略规划不清晰等诸多问题，这严重影响了农业类上市公司的可持续发展。为提高农业产业竞争力，推动国民经济的发展，需对农业类上市公司经营绩效进行深入研究。

本文定义企业经营效率为企业投放资源与产出的比率，是衡量企业能否成功达到其经营目标的关键性指标。近年来，国内学者对农业企业投入产出经营绩效的研究已取得了一定的成就，如沈渊、邓少峰 （2008）采用DEA方法中的CCR模型和C2GS2模型、分别以企业资产类和涉及企业获利能力指标为投入产出指标对61家农业上市公司2006年的综合效率、纯技术效率、规模效率进行了分析，研究发现农业上市公司综合效率不高且差异性较大。李雪阳、白雪（2008）则运用DEA方法对农业上市公司总体经营效率进行评价，在分析造成评价单元无效原因后，提出相应的政策建议。管延德、戴蓬军（2011）对我国16家农业上市公司效率进行测度，研究结果表明农业上市公司绩效水平差异较大、不同子行业中内部差异明显。

通过阅读整理文献发现，DEA模型已成为众多学者评价农业企业经营绩效的重要方法，但大多数文献在运用DEA方法时存在以下不足：（1）时间跨度较短，一般以各农业类上市公司某一年的截面数据测算经营效率，缺乏对企业经营效率变化趋势的研究；（2）采用传统的DEA模型，在同时出现多个有效单元的情况下无法进一步区分有效单元的效率差异程度。因此，本文选取2009-2013年五年间的投入产出数据，运用BCC-DEA和超效率DEA模型，对近五年我国农业类上市公司经营效率进行分析研究。

二、投入产出指标与数据来源

（一）指标选择。本文选取的投入指标包括固定资产 （FA）、营业成本（OC）以及财务费用（FC）；产出指标包括净利润（NP）、营业收入（OI）以及每股收益（EPS）。在投入指标中，固定资产是公司规模的有效表现，同时相较于“软”资产，固定资产更具有稳定性，在一定程度上影响企业的长期生产水平；营业成本是企业获得营业收入的投入情况，是企业内部成本控制水平以及经营管理效率的体现；财务费用则是衡量企业生产经营成本的重要指标。在产出指标中，净利润指除去所得税后企业的利润留成，是衡量企业产出效率及总体盈利状况的重要指标；每股收益指企业每股净收益，体现了企业的股本扩张能力；营业收入是企业从事生产经营所获得的收入，是企业的利润来源以及维持良好现金流量水平和资金周转率的保障。

（二）数据来源。根据2012年的《上市公司行业分类指引》，本文将农业类上市公司定义为在沪、深两市A股上市，以农、林、牧、渔为主要经营活动，以及直接以农副产品为原料的食品饮料加工企业。本文研究所需要的数据来源于新浪网财经板块、国泰安金融数据库以及上市公司对外公布的年报。本文选取了农业类上市公司2009-2013年五年间相关数据进行研究。同时，考虑到ST、停牌上市公司存在财务数据异常、经营无效率等一系列问题，本文在采集数据时剔除了上述上市公司，最终选取56家农业类上市公司作为评价单元。此外，由于某些评价单元某些年份的投入指标 （如财务费用）和产出指标（如净利润、每股收益）出现负值，所以本文采用了极差标准化对DEA模型中的投入产出数据进行了无量纲标准化处理，以消除负值对模型的影响。

三、实证结果及分析

本文采用以投入为导向、规模报酬可变的BCC-DEA模型以及DEA超效率模型，分别利用DEAP 2.1以及EMS 1.3效率测度软件对56家农业类上市公司2009-2013年间的投入产出数据进行了分析。

（一）纵向分析。经数据整理及模型测算，得到我国农业类上市公司2009-2013年间的平均综合效率（crste）、平均纯技术效率（vrste）、平均规模效率（scale）以及平均投入冗余、产出不足值 （见表1）。从2009-2013年效率均值上看，我国农业类上市公司年平均综合效率较高，五年内的平均综合效率达到0.923，说明近年来在国家政策扶持下，我国农业类上市公司总体发展较好。其中年平均纯技术效率低于年平均规模效率，说明企业虽然投入产出比例较高，但未达到投入产出的最优组合，投入资源的利用效率不理想。

从投入冗余均值来看，固定资产净值与财务费用两项投入指标均出现了冗余，财务费用的冗余程度明显高于固定资产的冗余程度，说明农业类上市公司从事经营活动投入的期间费用较高，应适当降低经营管理费用。此外，农业类上市公司应对闲置的固定资产进行适当调整，减少无效资产的投入，以求产出最大化。同时，从产出的角度看，净利润和每股收益均出现产出不足的现象，亟需改善。

图1 2009-2013年综合效率、纯技术效率、规模效率均值变化趋势图

此外，我国农业类上市公司整体生产效率呈现先下降后上升、以2011年为拐点又下降的趋势（见图1）。这主要是由于近年来我国农业类上市公司为适应复杂多变的市场竞争环境与经济形势，纷纷走上了多元化发展道路，在经营初期，多元化发展会给企业带来一定的经济效益，但随着企业经营领域的不断扩大以及向非农领域的扩张，企业在产生相关经营成本的同时，由于自身资产管理与投资决策水平未能得到相应的提高，使得企业经营效率值总体下降。高效率的管理、集约化的资源利用方式是提高我国农业类上市公司经营效率的重要途径。

总体而言，我国农业类上市公司整体经营效率较高，但下降趋势明显，纯技术效率的下降是主要原因。农业类上市公司在增加相应投入量的同时，更应适当地调整投入产出结构，力求向高效率的管理、集约化的资源利用方式转变。

（二）横向分析。从图1可以看出，2012年各企业的平均效率值居中，因此本文以2012年数据为代表，对56家农业类上市公司的相对效率值、规模收益情况以及超效率值进行横向分析。

根据表2可知，在56家农业类上市公司中只有8家DEA有效，即综合效率值为1，仅占样本数的14.3%。这些处在效率前沿面上的企业，达到了在现有产出的基础上投入最小的相对最佳状态。观察发现，上述8家企业主要集中在科技含量较高的农业子行业，如登海种业、农发种业、新希望集团等。

表1 2009-2013年平均相对效率和松弛度

纯技术效率是指企业无需考虑规模报酬的假设，以现有的技术水平和既定的投入所能提供的产出量，直接体现企业的经营管理水平。在剩余48家非DEA有效企业中，达到纯技术有效的有3家，占总体的5.4%，但均值达到0.966，总体差异并不明显。其中未达到纯技术有效的45家企业中有29家，如冠农股份、好当家以及国投中鲁等，这些企业在固定资产配置以及成本费用等投入要素的组合利用方面不够合理。

此外，在非DEA有效的企业中，无一家规模有效；处于规模递增的企业有43家，处于规模递减的企业仅5家，这与我国现阶段农业类上市公司总体发展滞后，相对规模较小密切相关。对于规模效益递增的43家企业而言，应增大投资力度，进一步扩大企业规模，实现规模经济。而三全食品、海大集团、中牧股份等5家规模效益递减的企业，单纯的增加投入要素规模已无法改善企业的经营效率。该类企业应通过调整资源结构，提高经营管理水平实现企业未来的发展。

对于综合效益值为1的DEA有效评价单元，仅运用BCC-DEA模型无法对有效单元作出进一步比较。因此，本文运用EMS 1.3软件的DEA超效率模型对有效评价单元的相对效率值进行进一步测算，并依照效率值高低进行排名。其中，伊利股份综合效率值为1.926，排名第一，登海种业效率值为1.748，排名第二，万向德农综合效率值为1.109，排在DEA有效组的尾端。企业DEA无效组的超效率值与BCC-DEA模型测算一致。排名前三名中有两家是科技主导型农业企业，经济附加值高、技术优势明显将是农业类企业未来发展方向。此外，排名第一的伊利股份与排名最后的中粮屯河效率值差异较大，农业类上市公司经营效率呈现出明显的“马太效应”。

表2 2012年农业类上市公司各效率值及排名

四、研究结论与政策建议

本文通过DEA-BCC模型对我国56家农业类上市公司2009-2013年间的经营效率进行评价，并运用超效率DEA模型对我国农业类上市公司经营效率进行了排名。研究结果显示：（1）我国农业类上市公司2009-2013年五年间经营效率较高，但下降趋势明显，纯技术效率的下降是主要原因，固定资产及财务费用投入冗余、资源利用率不高，亟待改善；（2）农业类上市公司总体差异明显，DEA有效企业主要集中在技术附加值较高的企业，DEA无效企业大多处于规模效益递增阶段，企业规模的制约进一步影响绩效的提升。

基于以上研究结论，为进一步提高我国农业类上市公司的经营效率，促进其发展壮大，本文提出如下建议：第一，进一步扩大农业类上市公司的经营规模。对于冠农股份、通威股份以及东方海洋等的农业类上市公司，应加大资源的投入力度，合理扩大企业生产经营规模，提高规模经济水平，发挥现代农业体系中的龙头作用。第二，科技型、深加工企业将是农业类上市公司的绩优选择。我国农业类企业应充分利用国家的各种惠农政策以及项目扶持基金，以科技为主导，加大技术创新力度，提高产品的深加工能力，形成专业化优势。最后，应着重于提高农业类上市公司的公司治理水平。我国农业类上市公司在进行规模扩张的同时还要注重治理因素对企业经营效率的影响，提高企业经营管理水平。