谈现金流量表的分析与利用

吴辉

【摘要】现金流量表作为企业三大财务报表之一，在当今市场经济竞争激烈、企业资金紧张现象突出的情况下，彰显了它特殊的作用。本文通过现金流量及企业现金管理三项活动的基本阐述，详尽探讨了证券监管和投资者对现金流量表的分析与利用、信贷监管和债权人对现金流量表的分析与利用、企业管理当局对现金流量表的分析与利用以及合理分析与利用现金流量表时要做好的一些必要工作，从而使现金流量表作为联系资产负债表和损益表的桥梁、作为一个有效的财务经营管理及理财工具得以有效应用。

【關键词】现金流量表；分析；利用；预测；决策

企业运营过程中，一些营运能力尚好、盈利能利较强的企业却突然宣告破产或无法继续经营，究其原因是因为其无足够现金及其等价物偿付债务或支付上游的原料款而不能继续正常运作。为什么利润表上看到的盈利能力尚好、资产负债表上体现的净资产充足，不但未能让企业发展壮大，反而适得其反呢？其根本原因在于：传统的应计制会计编制的资产负债表、损益表是基于权责发生制，属于静态报表，仅限于反映企业特定时点的财务状况及经营成果。营运资金中存货和大量应收账款变现能力较差，体现的资产的流动性使偿债能力大打折扣；财务状况变动表，或以营运资金为基础，或以现金为基础，财务状况变动的比较没有统一口径。所以1994年1月1日起，国际会计准则委员会公布《现金流量表》生效，并作为对外报送的财务三大报表之一得以广泛应用。

现金流量表的编制是以收付实现制为基础，属于动态报表。更客观、真实、可靠、透彻的反映企业一定时期确切的现金流入和流出，反映的是企业获得现金和现金等价物的能力。

下面，本文从三个不同角度论述对现金流量表的分析与利用：

一、证券监管部门和企业投资者对现金流量表的分析与利用

现金流量表可以分析和解决企业当前及未来财务状况、经营活动方面存在的问题；可以对特定期间获得的利润质量进行准确的评价，籍以实现证券监管及投资者对企业未来财务状况、经营活动进行科学的预判，进一步加强企业的资金管理和经营监管。具体如下：

1.证券监管部门通过对上市公司的现金流量及净收益品质进行分析，可以正确判断配股募集资金产生现金流量的能力，避免报表使用者以净资产收益率作为判断企业经营和财务状况的唯一标准，避免企业通过利润操纵净资产的收益率，这样既可有效抑制上市公司利润操纵过度，又使证券监管部门能够做…正确的评估和判断。

2.分析净收益与净现金流量的关系

净收益是反映企业盈利能力的重要指标、是企业是否有能力且有多大能力支付投资利润的指示器。但它的确认基础是配比原则、历史成本原则以及权责发生制原则，有一定局限性：它不考虑值的变动，估计和判断的成份比较多，且容易受到通货膨胀等宏观因素的影响；它不代表企业实际的资产变现能力和支付能力；也就是说只有当净收益与净现金流量都较高时，才说明企业净收益品质好、净收现能力强、资金得到了充分的利用。投资者和证券监管部门只有通过准确分析和利用现金流量表，正确评估、判断净收益品质后，才会做出合理决策。

由于行业不同、同行业的不同企业资产结构各异，所以关于净收益和现金净流量之间的最佳比例关系，不能同一而论。我们可以借助比较的方法，即：与企业历史时期对比的纵向比较法、与同行业其他企业平均水平比较的横向比较法、与先进水平对比的个体比较法，都能更好的对现金流量表加以分析和利用，具体如下：

1.反映每股流通在外普通股现金流量的比率=（经营活动净现金流量/流通在外普通股数）*100%。该比率越大，说明企业以现金进行资本支出和支付股利能力就越强；

2.反映支付现金股利的比率=（经营活动的净现金流量/现金股利）*100%。该比率越大，说明企业支付现金股利的能力越强。

二、信贷监管者和债权人对现金流量表的分析与利用

信贷监管者（如：现在新兴的person-to-person金融模式及小额贷款行业的风险控制部门）及债权人借款的主要日的是安全收回本金的同时获得利息。其最为关心的是企业能否有足够的现金支付利息及最终偿付本金，而不是单纯的看中建立在权责发生制下的企业的盈利能力。也就是说，信贷监管者和债权人更着眼于净利润的收益品质即净利润产生了多少净现金流人；更注重对其获现能力和偿债能力进行有效分析即借款人的第一还款来源及其它还款来源是什么，是通过正常的经营活动创造出来的、还是通过收回投资、是通过向银行或其他金融公司融资还是已经到了靠质押股权、保理应收账款、出售无形资产或同定资产？

1.就信贷监管而言，贷前的初审需要结合资产负债表、利润表、现金流量表提供的信息，以过去的信息预判将来企业现金流人能否覆盖未来负债的排期；他们还需进行实地的财务调查，有针对性的就企业现金流量中三项活动，即经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流人、流出给予准确核查，以求更有效地对客户进行授信、用信、评级、分类、风险控制及贷后管理。 2.信贷监管者及债权人在分析企业产生现金流量的主要来源、主要用途、风险性、偿还债务和支付股利占净现金流量的比重时，要着重对现金流量表中所包含财务信息进行拓宽及深层次的挖掘。如： （1）反映企业自身创造现金能力的比率=（经营活动的净现金流量/现金流量总额）*100%。该比率越高，说明企业自身创造现金的能力越强、财务基础越稳同、偿债能力及对外筹资能力就越强。尽管企业筹资活动通过对外筹资也会产生现金流人，但经营活动的净现金流量从本质上还是代表了企业白身创造现金的能力。 （2）反映企业偿债能力的比率 ①反映短期偿债能力的比率=（经营活动的净现金流量/流动负债）*100%。该比率越大，说明企业短期偿债能力越强。

②反映偿付全部债务能力的比率=（经营活动的净现金流量/债务总额）*100%。该比率越大，说明企业承担全部债务的能力就越强。

三、企业管理者和经营者对现金流量表的分析与利用

1.企业管理者和经营者不仅需要分析净现金流量与净收益的关系，分析现金流量的来源及组成，还需要正确决定资金用途、分析企业偿债能力，以充分降低机会成本，规避资金运作风险；同时作为经营管理的决策者，要根据企业所处发展周期的不同阶段，规划合理的现金流量，有效控制现金流量的額度及组成。

企业的经营活动、投资活动和筹资活动，是不是一定会产生现金流量总额的变化呢？具体分析如下： （1）现金项目之间相互增减变化不会使现金流量总额发生增减变化； （2）非现金项目之间的相互增减变化不会导致现金流量总额发生增减变化； （3）现金项目与非现金项目之间相互增减变化时，一定会导致现金流量的增减变化。

企业必须对作为企业第一现金来源的生产经营活动产生的净现金流量与投资需求合并分析，确定合理筹资需求。企业有投资机会时，可在关注流动性的同时，最大限度使用资金，实现资金收益。

需要说明的是，当母公司编制、合并现金流量表时，要注意将个别现金流量表加总后，别忘了抵消内部现金流动，以真实反映母公司真正的现金流量及流向，提供更有效的财务资料，这样才有利于企业管理当局做出正确预测、合理决策及反映企业业绩。

2.如何更好的分析和利用现金流量表？财务人员要做好如下工作 （1）编制现金预算 现金预算包括：企业提供给下游的信用政策、上游供应商给予企业的信用政策、企业自身管理政策及经营决策、现金筹措及使用，所以企业必须注意解决以下两个问题： ①现金余额要适当：通俗地讲，就是避免企业账户不必要的趴着过多现金及现金等价物。要确认什么时候有现金流人、流人多少、能否允许做短期投资或借款，什么时候有必须以现金支付的资本性支出、费用性支出、负债排期？所编制的现金预算要尽可能保证最有利于企业经营运作、且资金成本最低的现金余额；

②现金流动的时间安排：为了维持流动性，企业必须规划现金流入、流出的时间，即满足预算期间的现金流量的需求、降低资金使用成本、提高资金利用率。

（2）充分、有效地利用现金管理策略，提高现金使用效率

①企业要尽可能使现金流量同步。交易性现金余额降到最低水平，使现金流人与流出发生的时间趋于一致，可以降低资金的使用成本；

②企业要有效的控制现金使用，利用好现金浮游量； ③实施有效的收账策略，加速应收账款的收回。现金管理策略在吸引顾客、缩短账期两者之间找到平衡点，实施有效的收账策略；

④保证上游给予企业信用政策和无损企业信誉的前提下，最大限度推迟付款，充分使用上游企业提供的信用优惠。现金管理策略要找到权衡折扣优惠与资金成本之间的契合点，力求资金成本费用最低。

现金流量表体现了企业一定时期内现金流人和流…内在原因，它作为连接资产负债表和利润表的桥梁，能够对资产负债表和利润表提供的信息加以补充说明；现金流量表提供了涉及现金的经营、投资和筹资活动的数据支持，使会计报表使用者更加全面了解和分析企业的经营、投资和筹资活动，赖以做出正确的投资、经营、融资、信贷决策及尽可能的规避投资及经营风险。

参考文献：

[1]郝柏林现金流量表的作用及其应用[J].会计之友，2007（11）

[2]陈立群现金流量表信息的分析与运用[J].国际商务财会，2011（（19）

[3]李云丽现金流量表在企业中的应用及其发展趋势[J].财政金融，2009（12）