企业的社会责任与竞争力的实证研究——基于我国化工制造业上市公司的数据

（暨南大学财务与国有资产管理处 广东广州510632）

一、文献回顾

企业承担社会责任的能力与自身的发展水平和实力有关，但是企业可以将所承担的社会责任转换为企业竞争力。要研究社会责任与企业竞争力之间的关系，就必须先解决如何衡量社会责任与企业竞争力的问题。

（一）如何衡量社会责任

社会责任的量化一直是个难点，直到利益相关者理论的提出，才使社会责任的量化有了理论依据。利益相关者理论认为，公司的发展离不开各种利益相关者的投入或参与，企业追求的是利益相关者的整体利益，而不仅仅是某个单一主体的利益。围绕着该理论，国际上一些机构已经建立起了较完善的社会责任指标体系，其中影响较大的有GRI指数、KLD指数以及DJSI等。在我国，2008年成立的“南方周末-中国企业社会责任研究中心”是目前国内比较成熟的社会责任研究中心，它根据我国的国情研发出一套社会责任指标体系并且不断完善优化，且每年都推出中国企业社会责任排名榜，在国内的影响较大。

（二）如何衡量企业竞争力

国外对企业竞争力的研究主要分3个主要学派：结构派、资源学派和能力学派。结构学派主要认为产业结构的优劣对企业竞争优势起决定性作用。资源学派认为企业拥有或能够支配的资源产生企业的竞争优势。能力学派以哈默（G.Harmel）和普拉哈拉德（C.K.Prahalad）为代表，其主要观点是，企业的竞争优势来源于自身拥有的核心能力，企业之间核心能力的差异造成了效率和收益的差异。国内的研究中影响较大的是金培等（2003）提出的“中国经营企业竞争力监测体系”。

二、研究假设

对于社会责任与企业竞争力之间的关系存在两种观点。一种观点认为企业承担社会责任将会削弱企业的竞争力。以费尔曼（Friedman，1970）为代表的新古典经济学派认为企业履行社会责任会耗费公司的资源，额外增加公司的成本，使得其在与那些不考虑社会责任的企业进行竞争时处于不利的地位。另一种观点认为企业承担社会责任将会增加企业的竞争力。以康奈尔（Cornell）和夏皮罗（Shapiro）为代表的“社会影响假说”强调企业承担社会责任将会增加利益相关者的响应，从而降低交易成本，提高公司的声誉，增强企业的竞争力。我国学者也得出了相似的结论，如杨蓉、杨宇（2010）在建立社会责任和企业竞争力指标体系的基础上，通过回归分析发现，我国上市公司社会责任成本与企业竞争力在总体上呈较强的正相关关系。张旭等（2010）通过实证分析证明了承担社会责任越多的企业，企业竞争力越高。笔者认为，第二种观点更有说服力，因为企业追求价值最大化，应该是追求可持续发展下的各利益相关者的价值最大化，而承担社会责任是企业获得价值增加从而更具竞争力的必要条件。

由此，提出研究假设1：从总体上看，公司社会责任与企业竞争力正相关。

此外，一些研究发现，不同时期的社会表现对企业的财务绩效有不同的表现。如沃多克（Waddock）和格拉夫（Graves）在1997年发现企业当年的社会责任表现对下一年的股东报酬率、资产报酬率显著正相关。张旭等（2010）得出前期企业社会责任表现对当期企业竞争力呈正相关关系。笔者认为，企业承担社会责任所产生的积极影响要在一定的时间积累之后方能作用于企业竞争力，这与企业追求可持续发展下的各利益相关者的价值最大化是相适应的。

由此，提出研究假设2：前期企业社会责任表现与当期企业竞争力正相关。

三、研究样本和变量

（一）样本的选取

企业社会责任存在鲜明的行业特征，因此本文选择了2010—2013年在上海和深圳两家交易所上市交易的化工制造业上市公司作为样本。样本公司的所有财务数据均来自国泰安信息技术有限公司的“中国股票上市财务数据库”。除去财务数据缺失和ST类公司，最后得到样本公司共35家。

（二）研究变量的设计

1.社会责任变量（CSP）。2008年5月14日，上海证券交易所发布了 《关于加强上市公司社会责任承担工作的通知》，首次提出了“每股社会责任贡献值”的概念，大大改变了社会信息缺乏量化标准的现状。“每股社会责任贡献值”是公司所创造的社会贡献总额与公司股本之比。基本含义是在基本每股收益的基础上，增加公司年度内为国家、员工、债权人、社区等其他利益相关者创造的价值额，并扣除公司因环境污染等造成的其他社会成本，计算形成的公司为整个社会创造的每股增值额。它的提出遵循利益相关者理论，能帮助社会公众更全面地了解公司为各利益相关者创造的真正价值。因此，本文以每股社会责任贡献值作为公司社会责任表现的变量。2010—2013年样本公司每股社会责任贡献值的描述性统计见表1。

表1 2010—2013年样本公司每股社会责任贡献值的描述性统计

总的来看，样本公司的每股社会责任贡献值现状很难让人满意，各年最大值为8.74，最小值为-0.25，2010年到2013年样本公司的CSP的平均值为2.08。此外，各个年度样本公司的CSP，无论是偏度或峰度都没有呈现出很明显的偏倚或者低峰（P值都大于10%），说明其分布逼近于正态分布，从而保证了在下文的回归分析中能得到可靠的估计结果。

2.企业竞争力变量。本文的企业竞争力变量设置参照哈默等在《核心竞争力》一书中提出的核心竞争力的五个标准，即显著的增值性、核心性、领先性、整合性、延展性。（1）增值性：是指企业通过减少成本、感知顾客需求、为顾客做出特殊贡献等方式，来获得超额收益。企业核心竞争力最基本的特征就是满足顾客和市场的需求。为此，本文设置了净资产收益率（ROE）和总资产报酬率（ROA）来衡量增值性。（2）核心性：表现为不易被竞争对手模仿。主营业务的突出在很大程度上体现了企业的核心性，为此，本文设置了营业利润占比来衡量核心性。（3）领先性：是指企业在盈利能力、技术水平、市场占有率等方面处于领先位置。国际上一般采用市场价值指标衡量企业业绩的领先性。而市场指标容易受到价格、市场波动等因素影响，因此本文设置了托宾Q值来衡量领先性。（4）整合性：是衡量企业核心竞争力的重要标志。企业能有效地整合资源，则必定存在良好的营运能力。为此，本文设置了总资产周转率和资产负债率来衡量整合性。（5）延展性：体现为企业的可持续发展能力。它是指企业在追求发展的过程中，既能实现其经营目标，确保市场地位，又能使自身在已经领先的竞争领域里保持优势持续盈利，并在相当长的时间内稳健成长的能力。为此，本文设置了总资产增值率和资本保值增值率来衡量延展性。

根据上述分析，最终得到如下变量，见表2。

表2 研究变量的定义

四、实证检验结果与分析

本文通过相关性分析和回归分析方法检验我国社会责任与企业竞争力之间的关系。相关性分析用来观察公司社会责任表现与企业竞争力之间是否存在相关性，如果相关性分析显示我国社会责任与企业竞争力之间确实存在相关性，则需进一步采用回归分析，深入探寻相互之间关系的性质。

（一）相关性分析

本文首先对研究变量之间的相关关系进行检验，实证结果如下：当期社会责任表现与净资产收益率、总资产报酬率、总资产增值率和资本保值增值率之间在1%的水平上显著正相关。当期社会责任表现与总资产周转率在5%的水平上显著正相关。前一期社会责任表现与资本保值增值率在1%的水平上显著正相关。前一期社会责任表现与总资产增值率在5%的水平上显著正相关。前两期的社会责任表现与总资产报酬率和资本保值增值率在1%水平上显著正相关。前两期社会责任表现与净资产收益率和总资产增值率在5%水平上正相关。此外，各期社会责任表现都与公司规模在1%的水平上显著正相关。

（二）回归分析

为更深入地分析我国社会责任与企业竞争力之间的关系性质，本文根据第二部分提出的研究假设，将每股社会责任贡献值作为因变量，以反映企业竞争力的净资产收益率、总资产报酬率、营业利润占比等指标为自变量，同时以公司规模SIZE为控制变量，构建如下多元回归模型：

其中，CSPt-1、CSPt-2、CSPt-3分别代表前一、二、三期的社会责任表现。α和β是回归系数。

本文采用了逐步回归的方法，以寻求在一定的显著性水平下，社会责任表现受公司哪方面企业竞争力的影响，最终得到的回归模型如下：

表3 多元回归分析结果以及相应检验结果

从表3来看，模型2的整体线性拟合较显著（F统计值在1%水平上显著），解释变量间的共线性较弱（容差大于0.1，方差扩大因子小于10），回归模型的残差相互独立（DW接近2），模型2的效果较好。但是调整后的R2为0.579，说明模型2中的解释变量对被解释变量的解释能力有限，可能有其他因素对企业竞争力有影响。

表3的结果说明，总资产报酬率（ROA）与社会责任表现在1%的水平上显著正相关，同时资本保值增值率（CV）与社会责任表现在5%的水平上显著正相关。从而，假设1得到验证，说明公司社会责任与企业竞争力正相关，从总体上看，社会责任表现越好，企业竞争力越强，这一点体现在企业竞争力的增值性和延展性上。此外，公司规模（SIZE）与社会责任表现在1%的水平上正相关，说明公司规模越大，社会责任表现越好。

本文再依次更换社会责任表现变量为前一期和前两期，得到的研究结果如表4所示。

表4 前期社会责任表现对企业竞争力的回归分析结果

表4的结果说明，资本保值增值率（CV）与社会责任表现在1%的水平上显著正相关。从而，假设2得到验证，说明前期企业社会责任表现与当期企业竞争力呈正相关关系，前期社会责任表现越好会使企业竞争力越强，这一点体现在企业竞争力的延展性上。

无论是相关性检验还是多变量回归检验，都得出一致的结果：（1）从总体上看，我国公司社会责任与企业竞争力正相关。（2）前期企业社会责任表现与当期企业竞争力呈正相关关系。假设1与假设2得到检验。（3）各期社会责任表现都与公司规模显著正相关，说明公司越大，社会责任表现越好。

五、研究结论及建议

（一）研究结论

根据上述分析，本文得出以下结论：（1）在企业竞争力的增值性和延展性上，我国企业社会责任表现与企业竞争力正相关。企业承担社会责任将会增加利益相关者的响应，从而降低交易成本，提高公司的声誉，增强企业的竞争力，为公司创造更高的价值，同时可以维持公司的长久生存与永续发展。（2）在企业竞争力的延展性上，前期企业社会责任表现与当期企业竞争力正相关。企业承担社会责任所产生的积极影响要在一定时间之后才能作用于企业竞争力，这与企业追求可持续发展下的各利益相关者的价值最大化是相适应的。（3）从控制变量上看，各期企业社会责任表现与公司规模呈正相关。大公司为了避免政治成本，要在社会公众面前树立良好的形象，会更积极主动地履行社会责任。

（二）研究局限性

首先，每股社会贡献值的披露存在一定的问题。如同一项目的计算口径大相径庭等，这在一定程度上影响了研究的结果。其次，在企业竞争力的指标选择上仍待进一步探索。最后，用逐步回归法建立的模型，调整后的R2的结果还不太理想，说明可能有其他因素对企业竞争力产生影响。因此，今后还要增加新的因素变量进行分析，以得到一个更全面可靠的研究结论。