冷静观察市场的狂欢

童第轶

本刊特约专栏作家，曾任职于中国证券报社、中国人寿资产管理公司，现为龙赢富泽资产管理（北京）公司投资总监

5月初的暴跌转瞬成为历史，在经历了3天暴跌近300点后，上证指数这头“疯牛”又有回归之势进入5月下旬，两市再次呈现繁荣局面，日均数百只股票集体涨停。仿佛一场盛大的狂欢仪式，投资者又一次亢奋起来，补充子弹，准备继续享受牛市的盛宴。牛市的大逻辑不改是事实，但是短期还是需要保持一份冷静和理智。

先来看看最近两周市场情况到底是什么样子的。5月8日以来，上证指数从4152点涨到4529点，涨幅约为9%;而“创业板指数”却是从2838点一口气都不歇息地涨到了3531点，短短时间累计涨幅达到惊人的24.4%。创业板指数都有了这么惊人的涨幅，更何况创业板一个个具备时髦概念的个股呢？安硕信息、长亮科技、暴风科技们每天都在“亮瞎”我们的双眼，顺便将中小板中的题材型个股也相继激活，但凡沾上“科技”、“互联网+”都可以与之“比翼双飞”、“举案齐眉”。

在这半个月的行情中，小股票表现亮眼的背后是蓝筹股的集体萎靡。银行、券商、地产、汽车、家电、钢铁这些“传统豪强”不见起色，集体陷入盘整格局，甚至个别绩优蓝筹股还出现了持续的下跌走势。对于这样的走势，一方面我们应该认同的一点就是代表新经济的中小板、创业板个股在全部盘子中的分量进一步提高，这是积极的一面;但另一方面我们也应该理智的看待题材型股票的走势，似乎有“加速赶顶”的趋势。在这里我们说的“顶”并不是一个大“顶”，但至少会是一个中期的阶段性顶部。

物极必反，急涨过后难免会有急跌出现。风险不是说出来的，是涨出来的。在小盘股的这次急速上涨中，已经积累了太多的获利盘，目前，一些个股已经进入了“博傻”的阶段。随时可能会来的“利空”有可能成为压垮小股票的最后一颗稻草。这里说的“利空”，有可能会是“注册制”，也有可能是对机构创业板持仓配置的约束和限制，亦或是传闻中的“资本利得税”等，不一而足。不管到底会是以怎样的形式出来，怎样的时间出台，都会对涨幅过多的小股票产生很重大的影响。尽管，这波牛市经历一些利空打击后市场依旧走强，市场对利空信息越来越呈现麻木状，但终究政策还是会起作用的。当市场遇到利空不跌时，市场狂热分子开始嘲笑政策无用时，市场遭遇真正风暴的时间无疑就临近了。

相对来说，近期不见起色的低估值蓝筹或许将再度成为攻守俱佳的选择。若大盘选择继续上攻5000点，没有蓝筹股的发力很难做到“占领高地”;若大盘选择再一次向下回落，那么近期未有涨幅的低估值蓝筹也具有远远高于小股票的安全性。因而，今年涨幅不大的金融、家电、农业板块中的绩优蓝筹股还是有机会的。