中直股份：中航直升机平台 军用民用面临爆发

马坤

中直股份（600038）近期公布了2014年的年报，公司2014年公司实现营业收入108.31亿元，同比增长15.00%;实现营业利润3.54亿元，同比增长21.30%;实现归属母公司所有者净利润3.32亿元，同比增长34.22%。2014年公司拟每10股派发现金红利1.40元（含税）。

中直股份是国内具备垄断地位的直升机制造基地，现有核心产品包括直8、直9、直11系列（含AC系列）等型号直升机及零部件，Y12系列飞机，在国内技术处于领先地位。2013 年公司完成资产整合之后已成为中航工业旗下直升机平台，在直升机板块里，除武装直升机总装之外已基本实现整体上市，基本上公司就代表了整个细分行业。

国内近年军用直升机需求旺盛，民用领域将受益于未来低空空域开发政策，直升机未来缺口巨大，无论军用还是民用都将进入需求的快速增长阶段，预计2014年至2016年公司收入将保持30%以上的复合增长率。

目前公司正逐步形成“一机多型、系列发展”的良好格局。其中公司本部以直九系列直升机、Y12 轻型多用途飞机、EC120直升机、H425 直升机及相应直升机零部件生产能力为平台，进一步拓展相应型号的新产品;昌河航空（含昌飞零部件）以直8系列直升机、直11 系列直升机及相应直升机零部件生产能力为平台，进一步拓展相应型号的新产品;天津公司（12 年5 月新设，一期项目完成建设）以打造“AC 系列”民用直升机品牌为中心，主要承担民用直升机的总装及交付业务，天津公司投产后，公司新增多种型号的民用直升机产品;惠阳公司正打造航空螺旋桨、直升机旋翼和尾桨的研制能力。

军用直升机产品受益于武器装备建设的大景气周期、以及国内陆航与海军装备建设的加快。自我国近年提出军队体制改革以来，在陆军航空兵扩编方面实质性进展迅速，这一进展将进一步提高我军对军用直升机需求的迫切性。另外公司在积极开发新的机型，媒体此前曝光了直-18和直-20疑似在内蒙古海拉尔进行寒区测试的照片，在武器装备研制过程中，新的机型基本上都是在设计基本定型后才会进行环境适应试验。作为10吨级通用直升机，直-20可能演化出运输、突击、搜救、反潜等多个型号，成为未来装备量最大的直升机。

根据美军对黑鹰直升机的采购量进行推测（占军用直升机总数40%以上），预计直-20的最终装备量将超过1000 架。直-18是直-8系列的最新型号，最大起飞重量14吨，目前陆军航空兵的大型直升机主要为进口俄罗斯的米-17/171系列，预计直-18完成定型后将填补国产大型直升机的空白，其列装规模不低于500架。

民用领域空间更大，中直股份代表了国内直升机制造行业，低空领域管制放开与通航产业的爆发，为公司插上腾飞的翅膀。2013年11月，总参谋部和民航局颁布了《通用航空飞行任务审批与管理规定》，规定了除9种情况外只需报备，简化审批程序。大大简化了通用航空审批手续，我国即将迎来通用航空大发展的时期。

无论军用直升机还是民用直升机，均将迎来爆发期，而公司基本代表了国内直升机行业，显然是最大的受益主体，建议积极关注。

股市动态分析30回顾及评价

股市动态30指数上期收1272.34点，本期收于1346.68点，上涨5.84%，其中股票组合上涨7.71%。本期上证指数上涨4.68%，中小板指上涨7.6%，创业板指上涨8.02%。股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，上涨34.67%，同期上证指数下跌26.56%。本周股市动态30指数、股票组合均跑赢上证指数。

中国平安（601318）入股碧桂园。根据碧桂园披露的公告，其已与中国平安旗下平安人寿签订一份认购协议，根据协议平安人寿将以每股2.816港元认购碧桂园新股份，总金额近63亿港元。认购股份占碧桂园扩大后已发行股本的9.9%。

本周降低成分股权重，广电运通调出1，416，000股，调出价格42.99元;金风科技调出2，000，000股，调出价格20.15元;中航动力调出600，000股，调出价格40.73元;东方雨虹调出500，000股，调出价格44.78元;国电清新调出500，000股，调出价格39.48元;国电南瑞调出600，000股，调出价格23.96元。累计增加现金182，117，840元，现金变为490，142，583元。