天顺风能：海上风塔业务放量在即

林然

本周市场震荡加剧，在经过一段时间的快速上行后，出现阶段性整固的预期也更为强烈。策略上可适当降低仓位，以待市场出现调整后介入优质标的。

长江证券本周推荐了天顺风能（002531），理由是看好公司2015年海上风塔的放量，以及风电场规模的加速扩张。

二级市场上，天顺风能已沿均线经过一段时间的上行，阶段性涨幅较大，基于公司基本面的向好，投资者可待股价出现小幅回落、企稳后寻找合适的介入点。

天顺风能2014年营业收入14.02亿元，同比增长8.54%；归属母公司净利润1.75亿元，同比增长1.36%。这一业绩看似较为平淡，但投资者应注意公司2014年第四季度业绩的变化——四季度实现营业收入3.06元，同比增长39.24%；归属母公司净利润0.35亿元，同比增长78.23%。

天顺风能2015年的看点较多，首先是海上风塔存在放量预期，2015年将成为“海上风塔元年”。天顺风能作为全球风塔领先企业，公司目前已获得Vestas、GE、Siemens等众多国际风机企业供应商资格，并以此为基础，加速海上风塔业务扩张，虽在2014年的元年进度略低于预期，但已崭露头角，获得西门子、阿尔斯通等大型企业试订单，且反馈效果良好。长江证券方面判断，公司海上风塔今年将获实质性突破，为风塔主业带来业绩增量。

值得一提的是，海上风能资源的能量效益要高 20%～40%，具有风速高、电量大、运行稳定、适合大规模开发等优势，因此成为世界风电发展的大趋势。我国的海上风塔发展尚处于初步阶段，因此天顺风能的主要产品出口维斯塔斯、GE 等国际海上风机巨头。

天顺风能的第二个看点事转型风电场运营带来的营收及利润增长，公司年均开发规模超300MW。此前天顺风能依托自有业务开拓及与北京宣力合作，已快步推进转型风电场运营。长江证券在调研中了解到，天顺风能的哈密300MW风电场已正式开建，预计年底将完成并网，年贡献利润1.5-2亿元；公司已计划年内新增新能源项目核准350MW以上，且有望年内开建。

中期看，天顺风能计划年均开发规模超过300MW，未来3-5年装机超过2GW，风电场运营业务的收益值得期待。

股价催化剂方面则可以关注公司打造的节能环保新平台，天顺风能投融资事业部——“天利投资”以节能环保、新材料和金融服务等新兴产业为主要投资方向，进一步打造节能环保平台，并已取得卓著成效。在2014年天利投资实现净利润2145万元，占公司净利润的12.27%。

业绩方面，长江证券给出天顺风能2015、2016年的EPS分别为0.64、1.13元，以目前股价计算的PE为38、21倍。