大跌概率较小 反复震荡筑底

邓文标

主持人：上证指数经过三天集体普涨式反弹后，出现了第一根调整阴线，指数在周二变盘后，周三直接低开低走，再度出现了千股跌停的场景，您是如何看待这种行情变化？

周永祥：从千股跌停到千股涨停再到千股跌停，是市场恐惧性的极端表现形式。7月9日以来的反弹得益于政策救市解决了市场流动性，4连扳个股比比皆是，超跌股大多也进行了30%的修复性反弹，周三市场的千股跌停应该是技术性正常回调，至本周四千股跌停或千股涨停现象消失了，说明市场逐渐从极端变态进入了稳定期，再加上大多数个股都在年线附近初步完成了筑底形态，我认为市场恐慌性阶段基本告终，回归平衡市已成为必然，但恢复到牛市激情四射的场面仍将是任重道远。

楚风：任何救市都不能出现连续不断的集体暴涨。短期出现集体暴涨有超跌的报复性反弹因素，不过这样的走势在三个普涨之后肯定会有分化。其次管理层救市应该不会希望A股从暴跌转入暴涨，救市的更多目的应该是维持市场的稳定。从近几个交易的走势我们可以明确地看出，市场不少权重股集体抵抗，而当市场走强之后权重股明显有压制指数的迹象。这说明主力在救市的同时，明显又有控制市场节奏的意图。

金鼎：不得不承认近期市场非理性化，投资者在进行投资决策时以感觉为主，只定性不定量。无论是股市的暴跌还是暴涨，其理由并非有多少充分或实质性的变化，多是投资者市场预期的变化而产生的情绪化的反映。因为，当前股市疯狂暴涨时，市场的多数投资者都在担心股市在什么时候会暴跌。所以，在这种情绪下，市场上的任何风吹草动都有可能导致投资者的预期逆转及股市突然暴跌。但我们相信在政府的全力护盘和坚决查处违规的配合下，市场也将逐步规范，并将回归理性！

主持人：沪指虽然在短短三个交易日内，最高反弹已超600点，但随着指数重心下移，目前还是难以站稳4000点关口。您认为指数站稳4000点关口前有哪些调整？预计后市指数走势如何？

周永祥：头肩顶攻破仍需时日。从大周期、大形态上分析看，上证指数已形成了一个巨型头肩顶雏形，4100、4444点上方压力重重。1月5日至3月16日构筑了3049——3369的左肩箱体后完成了对5178的冲顶动作，7月9日的调整低点3373恰好是对左肩相顶的回抽确认。展望后市，我倾向于第三季度以构筑头肩顶右肩造型为主，如果市场强势会在3370——4100构筑右肩，如果市场弱势，将回撤到305——3370箱体构筑右肩，预计九月中下旬将展开一波为期3个月的阶段性上升行情，年度收盘再度攻克4444点大关。

其次，从小周期、小形态分析看，始自5178的C1浪调整进入小4浪反弹末期，下周反弹后重点关注小5浪下跌位置能否在3370企稳至关重要，短期重点关注7月31日前后或将结束C1浪调整。

楚风：每次上证指数突破4000点之后，首先调整的不是题材股而是救市的主力军权重股。这应该是市场主力控制指数上行节奏的主动行为。其目的就是不让指数在救市利好的刺激下过快上涨。如果两市过快上涨，那么新一轮问题又将出现。这不应该是管理层希望所看到的。

主持人：沪指从3373到本周二的4035最高点之间震荡，尽管只有600多点区间，但A股在这里已经多次上演千股跌停和涨停的奇观，这使得该区间充满了被套筹码。从技术层面上，您是如何看待这个600多点区间的变化？以及在这个区间内对投资者有哪些建议？

周永祥：从3373反弹以来，市场主力围绕着3370—4100构筑新的整理箱体，市场存量资金就在这个箱体内展开了结构性炒作，主力机构依“次新股→高送转→航天军工→举牌概念股”的投资路径，形成了新的主流热点。

展望下周热点，我建议投资者可逢低逐步入场，重点关注以下三大投资热点：（1）以春兴精工、洛阳钼业、和邦股份、新都化工为代表的中报高送转概念股（2）以光电股份、中信海直、中航机电、航天电器为代表的军工概念股（3）以三变科技、天寰股份、祥龙电业、大杨创世、北矿磁材、海联讯为代表的中科汇通举牌概念股。

楚风：从近期走势分析，管理层护盘的上下限应该已经很明确了。下方在3400点区域，上方应该是4000点区域。管理层是希望上证指数在这个区域中做横向震荡，在抵制了暴跌之后也不想出现全面暴涨的走势。后市上证指数应该会在这一区域中作震荡走势。

金鼎：在波浪理论或结构理论中，是波浪必见三，就是无论是上涨或者下跌浪，是必须有个三浪，就拿大盘来说，在经过5178点到3373点杀跌后，这是第一波，那么从3373点到周二的4035点这个反弹就是二浪，属于反弹浪，必须有个三，那就是从4035点到目前开始的下跌，不过周三的杀跌力度超出了正常范围，市场回到了千股跌停模式。而从沪指30分钟K线上看，大盘也有双突破的可能，如果双突破确认，大盘这里将展开深度反弹，所以大盘后期大跌概率相对较小，将处在一个反复震荡筑底过程中，优质的有良好业绩支撑的个股将反复震荡向上。

主持人：我们注意到市场正逐步进入慢牛调整期，投资风格将进入精细化投资期。而在目前行情调整中，有人认为大概率会从银行、两桶油等权重股中略见端倪，对此您有何看法及投资建议？

周永祥：银行和两桶油是国家队救场护盘工具。多年的市场经验证明，银行、两桶油与市场大多数个股是对立的关系，中石油涨停千股跌停和中石油回落千股涨停成为近期市场的一种常态，投资者必须看清这些权重股是来维稳而不是拉升大盘的，从投资和投机的角度都不值得去追逐，但可以借助对市场主力对权重股的调控，完成对中小盘成长股的逢低吸纳。

纵观沪深市场长期走牛毋容置疑，我认为后期的市场仍将是以主题投资为主线的结构性牛市行情，现在的市场就是考验投资者中线信心和短线耐心阶段，建议投资者坚持以国际产业发展趋势、国家政策扶持为大主线，挖掘调整企稳后的优质小盘成长股，中线逢低建仓布局，迎接第四季度的收获期。

楚风：目前两桶油和银行明显是护盘武器，而且它们涨跌都有很明显的信号。题材股大面积走弱，两桶油、银行一定起来，周三就是很好的证明。题材股集体走牛，权重股一定休息。只要把握好了这个节奏，操作起来就简单了。市场大面积走好，不要去碰这两个板块。一旦市场大跌，可以少量介入两桶油和银行，同样能有不错的收益。而当市场一旦企稳，一定要坚决放空两桶油和银行，转回去题材股。

而题材股中更多应该关注那些估值较低、近期资金流入较为坚决的个股。这些个股未来应该会给投资者很不错的收益回报。如家电板块、医药板块这类个股较为集中。