行业分析： 化工、电力

化工：新材料发展潜力巨大

1、丙烯、纯碱市场呈现上涨行情。

2、化工新材料发展潜力巨大。

近期，丙烯市场出现小幅推涨，主要原因是下游利润良好以及地炼库存偏低对市场心态形成一定支撑，外盘市场平稳运行，国内亚洲丙烯价格上涨135美元/吨，国内丙烯市场受到的原油骤降冲击观望持稳，供需面变动不大，丙烯货源稍显紧张。市场最近几周大幅上扬，不过因面临新价假期，需求才会逐渐消退。此外，有东北亚地区烯烃转化装置停车，日本JX新日本石油和能源1月6日无限期关闭了位于川崎的14万吨/年的OCU装置。

与此同时，国内纯碱市场局部继续拉涨。当前中东部生产企业库存偏低，纯碱出厂价普遍拉涨20-50元/吨，轻质碱出厂价在1350-1450元/吨上下，重质碱出厂价在1480-1600元/吨;西北地区销售依然清淡，受年底备货需求延迟，西北青海轻质碱依然在1050元/吨以下商谈，重质碱在1100元/吨以下商谈。春节前资金压力多影响下游备货需求，预期节前市场维持高价报价，成交重心较前月略有上升。

此外，碳纤维、石墨烯等化工新材料发展潜力巨大。一方面，我国碳纤维消费量约1.4万吨，每年都以15%的速度递增，90%以上的需求都依赖进口，进口替代空间广阔。从发展情况来看，最富有前景的应用领域是工业应用。另一方面，石墨烯下游应用广泛，未来有望受到政策及资金支持快速实现产业化。预计随着“十三五”新材料规划出台，石墨烯入选规划是大概率事件。、

建议关注康得新、方大炭素、和邦股份、万华化学。

电力：千亿级充电市场值得期待

1、电动汽车破冰长途旅行，千亿级充电市场值得期待。

2、标杆电价下调，看好风电投资机会。

近期，5辆电动汽车破冰“京沪行”长途旅行，全程1262千米，平均单向每50千米一座快充站，最快30分钟充满。

此次车队行经的京沪高速，其充电网络为国网2014年投资所建。2014年5月，国网启动了京沪、青银和京港澳高速公路城际快充网络的建设，招标规模为332套整车快速充电桩，总金额近1亿元。

依照国网的智能充换电网络发展规划，2020年将全面建成以“四纵四横”为支撑的、覆盖国网公司经营区内所有示范城市的城际快充网络。2015年上半年电改方案的落地，有望吸引更多社会资本涉足电动汽车充电网络的布局，同时电网企业有望依托其规模化网络优势维持领跑态势，电动汽车充电设施的建设有望迎来“跑马圈地”的投资新时期。推荐国电南瑞、大洋电机。

此外，日前发改委出台《关于适当调整陆上风电标杆上网电价的通知》，其中Ⅰ类、Ⅱ类、Ⅲ类资源区风电标杆上网电价每千瓦时降低2分钱。标杆电价下调是今年风电成本持续下降后的合理调整;本次电价调整的力度小于此前市场预期，体现了政策支持依然坚定。同时，小幅下调后的电价依然保证风电场投资具有较高的投资收益率，也更有利于行业的健康发展。政策出台后预计2015年将出现抢装，而此后明确的中期规划与可再生能源配额制将保证行业中期继续快速发展;继续看好风电短期及中长期投资机会，建议关注金风科技、天顺风能、福能股份、福建南纸、云南盐化等。

金螳螂：家装电商循序渐进

金螳螂（002081）：2014年1-9月公司实现营业收入145.77亿元，同比增长25.37%，归属上市公司所有者净利润13.16亿元，同比增长30.45%，EPS 0.75元，业绩符合预期。Q3实现收入和净利润59.21和5.03亿元，同比分别增长 21.56%和22.37%。公司预计全年净利润增长20%-40%。

2014 年受地产负面影响拖累，业内公司业绩普遍显著下滑，金螳螂充分发挥强者优势，凭借出色的营销和管理，业绩相对稳健。

截止三季度末，家装e站已签约城市综合服务商250家，施工包上线城市68个，主材包上线城市22个，体验店落成22个。自电商公司成立至本报告披露日，线上线下累计成交4632单，已发生资金流水1.59亿元。目前第一个中心仓已在苏州落地，苏州和南通站的服务商已经可以使用F2C的主材包，F2C模式的成功运行也意味着后续中心仓可以很快的速度落地，后面服务商也将围绕中心仓展开布局。后续e站会加强对工人的培训和管理，解决施工标准化的问题，届时施工质量的提高也将极大提升服务商的市场竞争力。推动金融创新是公司转型方式之一。

在传统公装领域，公司通过设立金融投资平台，紧跟装饰订单，增强公装承接能力;在电商领域，公司规划小额家装贷款，拟为家装用户提供金融支持，推动电商销售。两大金融创新将有望增强公司相关领域的获单能力。

操作策略：二级市场上，该股近期放量上攻突破数均线，目前在前期高位横盘震荡洗盘，后市可关注。

大华股份：底部放量带来中短期机会

大华股份（002236）：2014年1-3季度，公司实现营收46.5亿元，同比上升43%;归属于上市公司股东净利润7.2亿元，同比增长18%。

公司预计2014年1～12月归属母公司净利润增加 0%～30%，即4Q同比成长-21%～45%，预估是20%。限制性股票2015年首次解锁条件是，2014（解锁时点前一年）相比2013（授予时点前一年）的营收增长率不低于40%，且至2014/12/31归属于普通股股东的加权平均净资产收益率不低于18%。

2014 年大华股份正在经历研发和销售业务的重组以进军解决方案市场。其销售部门的结构调整可能给三季度的销售（同比增长31%，增幅为09年三季度以来最低）带来了不利影响，而在解决方案领域持续的研发投入又令三季度销售管理费用同比上升 61%。短期内所受到的冲击应会在未来几个季度逐步递减，得益于解决方案市场需求的强劲。

三季度毛利率为 37.5%，较二季度的35.5%稳步上升。估计原因在于公司侧重于高利润率的垂直解决方案订单因而低利润率的订单占比减少。毛利率的环比改善应可缓解市场对其毛利率的担忧。

现金管理方面显积极信号，三季度中过去12个月现金周转天数降至282天，而二季度为300 天。此外，三季度现金周转天数的同比增幅也较二季度减速。

操作策略：二级市场上，该股目前底部放量，虽然公司高速成长阶段已过，但或有阶段性机会。加上目前大盘展开调整几率较大，这样一来这类仍在底部的股票也可作防守配置。

常山药业：突破平台再次打开上行空间

常山药业（300255）：目前，公司主营产品低分子（量）肝素钙注射液主要用于防止静脉血栓的形成，目前约占公司总收入的70%，2009-2013年样本医院的复合增长率超过40%。预计该产品高增长还将持续，未来两年在样本医院复合增长率超过30%。理由如下：

第一，公司产品质量已经达到原研药GSK标准申请到单独定价。原料药之前需要从深圳赛宝采购，现其子公司泰康能够提供原料药。随着GSK中国业务受商业贿赂事件影响的深入，不排除GSK有退出中国的可能，不管公司是否接管GSK业务对公司都将是大利好;

第二，进口替代效果逐渐显现。低分子（量）肝素钙在河北、山东等省市场份额超过原研产品，且当前国家政策是不再批低钙产品，其市场竞争环境较好。根据最近安徽省基药采购公示目录来看，低分子（量）肝素钠注射液已经凭借价格优势（每支约低4元），已经成功取代了葛兰素史克的同等规格产品;

第三，医院覆盖数量逐渐增加，以及与血透业务将形成协同作用也是未来看点。

另一方面，肝素钠原料药约占公司总收入的30%。从14年7月份起，肝素钠原料药价格持续下跌，最低为7000元/公斤。但从11月开始出现回暖迹象，12月回升至10000元/公斤;2014年前三季度毛利率下滑主要是13年签订的原料购买价格（15000元/公斤左右）高于市价。 由于签订时有约定采购总量，目前几乎没有库存，预计第四季度的原料药业务毛利率将逐渐回升。

操作策略：二级市场上， 目前该股已经突破平台，再次打开上行空间，后市可逢低关注。

宁波韵升：放量突破数条均线

宁波韵升（600366）：在2013年及以前，公司主要业务为钕铁硼和电机（伺服电机和汽车电机），其中钕铁硼占比最大，是中国第二大钕铁硼生产企业。2014年起汽车电机剥离上市公司，强化新材料领域，集中发展永磁。目前公司主要生产和经营烧结、粘结钕铁硼永磁材料、伺服电机等，产品远销海外。

近几年，受稀土价格大幅下滑的影响，公司钕铁硼销售收入也出现了明显的下滑，但从2014年中期开始，公司钕铁硼业务收入已开始反弹（2013年钕铁硼收入增速下滑36%，2014年上半年收入增速下滑为17%）。未来预计稀土价格进一步下滑的空间不大，而在稀土打黑、大型稀土集团成立以及收储等一系列举措的情况下，加之下游需求的好转，稀土价格触底反弹为大概率事件。

从销量来看，随着过去几年稀土价格的持续下滑，钕铁硼下游替代性需求逐步恢复，公司钕铁硼业务收入将受益于价格的反弹和销量的恢复。同时公司现有存货4.63亿元，如稀土价格出现明显反弹，公司的低价库存将使公司钕铁硼毛利率出现明显的上升。

1月10日公告显示，公司决定实施股权激励计划。计划拟向激励对象定向增发2200万股限制性股票，占本激励计划公告时公司总股本的4.28%，授予价格为8.43元/股。解锁业绩条件为以2014年净利润为基数，以后三年净利润增长率分别不低于40%、50%、60%，且各年净资产收益率不得低于9%。

操作策略：二级市场上，近期该股放量拉升，预计在前期高位稍作休整后仍有机会，可保持关注。