民间融资风险分析及对策建议——以娄底市民营企业为例

李文辉，陈梦真，孙红果

(1.湖南人文科技学院 数学与计量经济系，湖南 娄底417000;2.长沙市民盟宣传处，湖南 长沙410000)

随着经济的发展，民间融资问题近年来呈多发、常发态势。娄底市民间融资问题于2013 年年底开始显现，之后不断发酵加剧。2014 年5 月，形势变得十分严峻。大部分民间融资企业无法正常支付利息和本金，参与民间融资的群众呈现恐慌情绪。民间融资问题不断出现，现已成为摆在地方政府面前的重大难题。

民间融资是政府的监管死角，缺乏公开数据。大部分学者主要从定性的角度，来探讨民间融资愈演愈烈的原因。总的来说，民间融资兴起并快速发展的原因可归结为:民营经济的发展，民间借贷需求大幅增加和银行体系不完善。欧涛，张雪春，闫春英，以某地区为例，说明民间融资问题与民营经济发展高度相关［1-3］。刘万福，潘家芹认为，银行借款门槛过高，民间借贷规模日趋扩大，给社会稳定带来了很大负面影响［4-5］。

大部分学者认为民间融资存在重大风险，主要原因在于:民间融资处于地下发展状态，无人监管、利率高。王贵明认为民间融资缺乏立法、监管是导致民间融资风险凸显的主要原因［6］。郭晓玲认为民间融资的风险主要来源于两方面:一方面是利率高，另一方面是民间融资主体不规范［7］。

对于如何解决民间融资问题，专家的观点集中于两方面:一是推进民间融资市场的立法工作，使民间融资阳光化规范化;二是完善民间融资的监管体系，注意防范风险。刘飞提出政府部门及早提出监管主题［8］，内蒙古自治区发展研究中心调研组主要从加强立法，及时规范民间融资行为等角度提出了政策建议［9］，但其建议缺乏实际操作意义。

本文在已有研究的基础上，以娄底市民营企业为例，对民间融资特点进行总结，并以此为基础，挖掘背后深层次的原因。最后从政府服务和管理的角度出发，寻找解决民间融资的具体化路径与方法。

一 民间融资的特点

(一)融资规模大，涉及民营企业多

民间融资问题近年来呈现出散发状态，涌现了一些典型案例。温州、江苏、内蒙等地先后发生民间融资问题，综合三地的特点:民营经济活跃。娄底也是一个民营经济活跃的地区，民间融资规模大。欧涛根据抽样推断，2012 年底娄底市民间借贷的总体规模在100 亿元左右。人民银行调查统计约有七成企业参与民间融资①。2014 年娄星区政府相关机构公布，娄底民间融资规模已超出400 亿元，参与民营企业300 多家。但业内人士认为，实际融资规模超出政府公布的数据。现借鉴GDP 贷款系数，推断民间贷款规模。娄底市2013年GDP 为1 118.17 亿元，实际贷款余额仅为629.84 亿元。若按单位GDP 贷款系数为1.25②，则民间融资需求达790 亿，远超出娄底市金融机构贷款总额，成为企业融资主要来源。

另根据目前已凸显问题的企业来看，均是信誉较好的本地民营企业。九龙集团子公司58 家，固定资产60 亿元，民间融资规模达20 亿元以上。湖南鸿冠集团生产经营面积8.67 万平方米，员工近1 000 人，民间融资额高达2.3 亿。百雄堂集团下辖15 家子公司，现有总资产26.9 亿元，2014 年5 月也出现民间融资资金链断裂情况。九龙、鸿冠和百雄堂均是娄底市响当当的民营企业，而在此次民间融资问题中，无一幸免。

(二)单笔融资规模小、期限短，融资成本高

民间融资成本高，风险大，决定了民间融资时间短，单笔融资规模小。据小额贷款公司调查，线下融资期限集中在1 年以内，大部分为3-6 个月。线上融资时间相对较长，从一到三年不等。融资规模也因贷款方式的不同而不相同。信用贷款限额在50 万以下，平均融资规模在10-20 万之间。抵押贷款规模相对较大，可达100 万，平均融资规模约在20-30 万之间。

民间融资利率较高。目前娄底市的平均月息约为1.8-2 分，付息方式主要为月付或季付。参与人群以工薪阶层为主，一些政府职能部门的主要领导也参与其中，且利息远高于群众，月息在4分以上。此外，在季末或年末，利率会有不同程度的上涨，月息甚至高达6 分。

(三)融资方式粗放，违约风险大

民间融资因一直处于地下发展状态，融资方式粗放，潜在风险大。目前娄底民间融资方式主要包含两种:一是企业直接向个人融资，通过口头约定的方式，与投资者约定利率水平和付息方式。这种信用借款方式，若企业遭遇财务问题，借款人将血本无归。另一种方式为，企业通过融资中介(中小型贷款公司)借款。融资中介协助投资者与公司订立借款合同，并以房屋汽车作为抵押物。这种贷款方式，常出现一个抵押物对应多个债权。贷款方若无法还款，抵押物因债权人多而无法处理抵押物。另外，小额贷款公司处于起步阶段，缺乏风险控制经验。小额贷款公司不仅提供融资平台，它还向民众融资，自设资金池发放贷款。这样不仅提高了企业融资成本，也加大了融资风险。

二 娄底市民间融资问题的原因分析

(一)民营企业融资渠道单一，且银行融资隐性成本高

娄底市民营企业的融资方式主要有两种:一是银行贷款，二是民间融资。截止到目前为止，娄底没有一家上市公司，无法借助股票市场公开募集资金。此外娄底市票据融资底子薄，基本处于停滞状态。2010-2013 年娄底市的票据融资额一直保持在35 亿元左右。这种过于单一的融资渠道，逼迫企业走向民间融资。且随资金缺口的增大，越走越远，最终导致失控。

银行融资虽是企业融资的最佳途径，但融资隐性成本高，且手续繁杂。目前娄底银行挂牌借款利率约为6%，借款成本较低。但民营企业贷款，需满足各种条件:必须有担保人，贷款获批后，企业只能获得一半的现金，另一半则是为期半年的承兑汇票。根据市场的担保费率约为5%，半年期承兑汇票贴现率约为6%，故其隐性成本为6.5%，远超银行挂牌借款利率。且银行贷款需要资料繁杂，审核程序多，放款时间长。故大部分民营企业选择了手续简单，融资成本相对略高的民间融资。

(二)民间金融粗放型发展

根据《湖南省小额贷款公司试点工作实施意见》，小额贷款公司的入市门槛为注册资金5 000万。为了避免高门槛，部分公司以P2P 投资平台、投资公司、典当公司的名义进行注册，实际上却进行着小额贷款业务。这样就使得入市门槛大幅降低，大大增加了民间融资的风险。据统计2012 年底，娄底市经工商部门批准的投资、典当行业的民间融资机构达102 家，小额贷款公司的数量仅有2家。这些公司虽不是小额贷款公司，实际进行小额贷款业务，而且这样的企业数量多，现象普遍。

(三)银行存款利率低，民间资本缺乏有效投资渠道

随着经济的发展，居民储蓄快速增长。2010年娄底市居民的银行储蓄仅为422.8 亿元，2013年居民的银行储蓄增加到639 亿元，年平均增长率达15%。而目前，银行一年期定期存款利率仅为2.75%，低于近几年平均CPI 增速，意味银行储蓄，不仅不能增值，反而贬值。与此同时，民间借贷年化收益率高达24%，是银行存款利率的近9 倍。巨大的利差，让群众开始冒险将钱进入民间融资市场，以寻求更高收益。

(四)房地产行业的不景气

部分经济学家认为，民间融资问题的凸显，与房地产行业的不景气有很大关联。企业通过民间借贷渠道获得的资金，主要用于房地产投资。也只有房地产行业的高利润，才能支付民间融资的高额利息。而自2013 年底，房地产行业的发展受阻，房价开始下跌。房产行业利润大幅下降，参与民间借贷的企业陷入资金困局。纵观此次民间融资出现问题的企业，它们均在不同程度上参与了房地产投资。如九龙集团的主营业务包含市场开发与物业管理，房地产开发。百雄堂以循环农业为主，以房地产开发和餐饮服务为辅。由此可见，娄底此次民间融资问题的凸显，与娄底房地产行业的不景气存在明显关联。

三 娄底市民间融资的出路

娄底民间融资问题的凸显，不仅反映当前娄底经济中存在的产业结构不合理，经济粗放型发展的问题，同时也反映了娄底民营企业经济基础不扎实，盲目追求规模和利润，对经营风险缺乏有效控制。此外还有民众和企业的法律意识过于薄弱，道德诚信缺失。这些问题都不仅是企业、民众自己应该去解决，更是政府职责所在。

(一)政府部门主动协助问题企业解决当前困境

根据娄底民间融资涉及企业多的问题，政府须帮助部分有潜力的企业寻找合适资金来源，以缓解企业融资的燃眉之急，帮助企业渡过当前难关。采用的具体措施为:当地政府为企业和金融机构搭建融资平台，促成有潜力的企业与金融机构合作。同时还要协助企业缓解民怨，具体通过延长借款期限，降低利率方式保证民众本金的安全。此外政府还应强制有偿还能力的企业，及时归还民众的本息。

(二)扩大资金来源，缓解民营企业融资难

企业融资成本过高，是拖垮有潜力企业的最终原因。有效降低企业融资成本，才能帮助企业发展。扩大资金来源是降低融资成本的主要方式。针对娄底市的实际情况，扩大资金来源的建议具体包含以下方面:一是建议娄底市政府相关部门通过几年时间的努力，引导九龙集团、鸿冠集团和百雄堂等有实力的民营企业家继续做大做强，走向发行股票、公开募集资金的道路。二是要促进企业债券市场的发展，帮助和鼓励符合条件的企业发行企业债券。三是充分利用互联网融资平台，扩大融资群体。四是推进金融创新，推出以“众筹”形式资金募集方式。最后，希望娄底市金融机构，根据目前央行扩大利率上浮的特点，适当提高上浮比率，缩小银行与民间借贷市场的利差，让居民储蓄重回银行，并最终扩大银行贷款资金的来源。

(三)规范民间融资市场，使其阳光化、合法化

民间融资期限短、规模小是其最本质的特征，这也是目前银行体系无法为其提供贷款的重要原因。因此从某种意义上来说，民间融资是完善我国融资体系的重要环节。让民间融资体系尽快合法化和阳光化，才能保证民间融资市场得到健康、快速发展。具体建议主要有:一是加强监管，杜绝投资公司、典当公司等不具备小额贷款资质企业的违法行为，监管好小额贷款公司财务收支，让小额贷款公司真正做到不设资金池、不自我担保、不自融。二是建议政府部门根据各地民营经济的发展情况和阶段，适当降低小额贷款公司的入市门槛。根据《温州民间融资管理条例》来看，其入市门槛为2 000 万，而目前许多省份的入市门槛均为5 000 万。过高的门槛不仅会阻挡民营资本进入小额贷款行业的步伐，也不利于该行业的发展，同时还会催生一些不具备资质的企业违法开展小额贷款业务。三是建立民间融资信息查询系统，以帮助小额贷款公司更好了解借款人财务信息，控制贷款风险。最后呼吁政府尽快出台措施，建立人才准入制度，规范从业人员行为。

注释:

①2012 年娄底人民银行调查结果。

②根据中国统计年鉴2010-2013 年GDP 与金融机构的贷款余额进行数据测算，中国单位GDP 贷款系数约为1.25。

［1］欧涛.中小企业融资现状研究及原因分析当前民间借贷发展的特点、风险、原因及其对策［J］.武汉金融，2013(5):63-64.

［2］张雪春，徐忠，秦朵.民间借贷利率与民间资本的出路:温州案例［J］.金融研究，2013(3):1-14.

［3］闫春英.我国民间融资的风险及发展路径选择［J］.经济纵横，2013(1):82-86.

［4］刘万福，郭彩领.关于民间借贷涉高利贷案件的思考［J］.中国律师，2014(1):76-78.

［5］潘家芹.中小企业融资现状研究及原因分析［J］.金融理论与教学，2011(5):61-63.

［6］王贵明.民间融资的风险形成与控制模式研究［J］.经济研究导刊，2013(10):71-72.

［7］郭晓玲.中小企业民间融资风险探析［J］.经济研究导刊，2012(8):105-107.

［8］刘飞.民间融资中介机构运作模式、运行风险及现实影响［J］.政策研究，2014(7):18-22.

［9］内蒙古自治区发展研究中心调研组.鄂尔多斯市民间融资风险分析及对策建议［J］.北方经济，2011(11):19-23.