竞技者的法门

江湖有门派，门派必有看家本事。一般来说，天使投资不外乎5步：筹钱——筛选项目——投资——投后管理——退出。但具体到撒网捕鱼还是精耕细作、投赛道还是投赛手、投后管理还是投后服务？搏命在创投江湖，诸天使投资人就在这5步之内各自演化，最终成就一派武功密技。

1%的项目与100%存活

那是一场堪称奢华的私董会，每每想起，丰厚资本创始合伙人杨守彬都觉得过瘾。

在艺术气息浓重的会所大厅里，那场私董会持续了“整个下午加半个晚上”，至少14位国内一线品牌营销大咖出席，包括原橡果国际创始人蒋宇飞、原格兰仕副总裁赵强、罗辑思维合伙人吴声等。而他们头脑风暴的对象，却是一个产品尚未面世的初创公司——其天使投资来自丰厚资本。

超级私董会的智力支持，是丰厚资本投后服务的重要组成，也是其向同行和其他创业者展示肌肉的地方。过去两年，这家年轻的天使基金创造了两个纪录：第一，所投的50～60个早期项目全部存活——零死亡率，而早期投资的死亡率平均为40%～60%；第二，去年所投项目拿到下一轮融资的比例为40%，升值10倍以上的项目占一半。迄今为止，尚未有同行能做到这一成绩。

而专业、严密、系统的投资流程，是缔造这一成绩的另一个因素。

2014年，丰厚资本共收到4700多份BP（商业计划书）。丰厚团队中包含投资经理、投资总监在内的12名成员通过评估、见面聊天等方式，首先过滤掉这些BP中的80%。剩下的20%来到杨守彬等4位合伙人手中，其中靠谱的项目获得约见。而需要调研分析的项目则交给投资总监，如此只剩下BP中的5%。最后，在由4位合伙人组成的投决会上，通过“三票通过制”，只有1%的BP获得投资。当资金到位后，团队中的投后服务总监则展开相关投后工作，上述“奢华私董会”便是其中一个。

“现在创业门槛低了，但成功的门槛却高了。”作为天使投资人，杨守彬致力于让成功变得更加可能。

像制片人一样全盘运作

与“刷墙刷出10亿元估值”的村村乐科技有限公司相比，其创始人胡伟的另一项主业——风口投资并不为太多人所知。这是一家天使基金，由胡伟和他的几个朋友创立。

作为知名创业者、不知名天使投资人，胡伟称自己的投资风格为“野路子”：像电影制片人一样运作项目。这是草根天使投资人的独家生存法则。

以胡伟最近投资的一个鲜花O2O项目为例。

首先，经过评估，胡伟认定鲜花是一个规模达千亿元市值的领域，而类似滴滴打车的O2O商业模式，是这一市场的绝佳切入角度。你只需要构建一个轻资产的互联网转单平台，就能将本地成千上万家线下鲜花店激活，与互联网上海量用户连接在一起。这是一个可行的创业方向。

然后，作为连续创业者、经常混迹于各个创业圈的胡伟，从自己认识的形形色色的人中，物色出一批创业团队候选人，这其中既有技术高手又有销售人才，他们人品靠谱、有创业热情，关键是能够实现能力互补，气场也互相契合。

再次，作为创业团队的灵魂人物——创业者，可谓核心中的核心。胡伟的“创业圈”资源再次发挥优势：听说有个BAT的人才想要在O2O领域创业……他找到这个人，告诉他：创业方向有了，团队有了，商业模式有了，如果你想来创业，我的200万元天使投资分分钟到账，而且绝不多占股份。

就这样，这家鲜花O2O创业公司在极短的时间内迅速低调扩张，团队成员从最初胡伟拼配的3人变为18人，平台上入驻的鲜花实体店已达4000～5000家，甚至还拿到了A轮融资。当然，A轮融资也是胡伟一手拉来的。

作为资金有限、社会能量较弱、风险抵御能力不强的草根天使投资人，类似的投资模式占据了胡伟投资总数目的50%以上。虽然耗时，但保证了成功率，“至少90%以上的项目都拿到了A轮融资”。而胡伟也往往在A轮——最迟B轮融资时套现退出，“快进快出”，一小笔投资就能为他带来颇为丰厚的回报。

好一个天使蛮荒之地

一年前，王馨仪在青岛成立连创汇科公司，做起了天使投资人。

作为二线城市的青岛，有着和北上广不一样的投资环境：这里没有车库或3W咖啡，创业者封闭在自己的世界中，这是一个天使投资的蛮荒之地。

但王馨仪看到了机遇：“二线城市有自己的好处，投资人和创业者能更深入地沟通交流，相比于北上广创业者的浮躁，这里的创业者更能沉下心做产品、做企业，也至少不会发生出趟差的时间，创业公司估值从1亿元变2亿元的情况。”

此前，她和合伙人曾以个人身份一起操盘过一个项目，所投资的公司从事光纤传感技术。“当时投这个项目的时候，只知道技术很牛，但应用的方向不明确，一个核心技术最早做了七八个产业应用，太分散了。”直到2013年11月，青岛黄岛中石化发生输油管道爆炸，该技术被应用于市政管网安全监测中，并成功引入该领域山东最大的客户成为战略投资人。

目前，这家估值2.5亿元的创业公司正谋划登陆新三板，王馨仪的400万元天使投资增值了近10倍。“一个高科技公司，通过资本运作的路线发展起来，这在青岛也算是从0到1突破的里程碑。”

这次“打酱油式”天使投资经历让王馨仪信心倍增，她和合伙人用1年的时间，成功募集1亿元，创立起二线城市罕见的天使投资基金。

读懂最复杂的人

在创投圈，刘晓松可谓无人不知，仅其投资的一个项目——腾讯——就足以奠定其江湖地位。

对于如何选项目，刘晓松认为：“天使投资最重要的还是看人，我最注重人的执行力。因为所有的战略和财务都是可以变化的，但人是不会变的。但是，判断人这个因素很难，这也是做天使投资人最难的地方。”

以腾讯为例。马化腾找到刘晓松的时候，腾讯的状态跟开一个小饭馆差不多：二三十个人，几万元月收入，账上资金五六十万元，宽带、服务器都买不起。

但作为深圳IT圈子的人，刘晓松与马化腾早就相识，“我感到像他这样认真对待工作、对待事业的人不多，那时候他们有困难，用户增长很快，但缺乏盈利模式，钱非常紧张。后来我到他们网络后台去参观，结果很震惊。当时虽然公司还很小，但已经有用户运营的理念，后台对用户的每一个动作都有记录和分析，这可见他们对于事业的发展是有长远规划的。”

除了关注创业者的执行力之外，刘晓松认为，创业者面对挫折的抗打击能力也至关重要。因为对于一个初创期企业来说，未来要经历的路很长，7、8年对一个公司来讲，会发生很多事情，所以创业者一定要有抗打击能力，自己还要善于应变市场的变化。

此外，创业者对于利益的态度也是刘晓松重点关注的一个点。“我接触的一些创始人，他们对自己的利益看得很重，他认为我就是利用一下你的资金，把本金还给你，你走就完了。如果是这样的人，就不要投他，挺危险的。因为一旦他企业发展大了，可能矛盾就来了。”

事实上，即使已经有了十年的天使投资经验，刘晓松也不得不承认，天使投资是一个难以用准则来概括的事物，“并不是说选择一个项目就要用哪些标准，一个企业的成功，可能就靠几个亮点就可以，不一定要每个地方都闪光，一些闪光点看到就可以投，即使投错了也没有关系，十投一中就算OK。”

跪求看不懂的新技术

作为国内最活跃的天使之一、起点创投创始人，查立每天都要见很多创业者，不少稀奇古怪的项目，看多了也会晕。可是查立始终觉得，在看不到公司盈利前景的时候，投资更应投新技术。

查立提到了一家叫泽方能源的公司。这家公司是利用生物材料，帮助油田增产的环保项目。创始人段浩找上门来的时候，公司拿不出数据，也没有产业应用过，产品的核心技术查立更是听得云里雾里。但是查立从这个来自延安，花了8年时间研发技术的男人身上，看到了一种叫坚持的东西。他判断，这种技术一定很超前。

第一次和团队碰面，查立就花了半小时听段浩讲技术，可是还没有听明白多少，查立就因为有事被人叫走了。没想到，对方以为查立不感兴趣，连夜发来了一条很长的短信，这下查立火了，“谁说我没有兴趣了？我只是有事情先走了。”查立马上把段浩叫了过来，告诉他，“只要别人没说No，自己绝对不能先放弃。”

在没有商业模式，也找不到市场证明的情况下，查立还是投了钱进去。投了钱还要帮忙，查立给段浩指了一条路，“你们去美国试试看！”两周后，段浩就签了合约回来，去年年底已经签了50口油井合约。今年，段浩又带着他的新技术去了中东，第一次去阿曼，合作意向书就又来了，这一次数字变成了2000口井。

“那些新奇的、创新的，甚至是我不懂的项目都是我愿意去投的。”查立说，做天使投资与个人爱好有关，自己就特别偏爱投轻资产，几乎没有投过重的项目，也几乎没有投过相对传统的行业。不过眼下，让他最苦恼的是，“看不懂的项目”越来越难看到了。

真金白银是最好的表白

集势董事长兼CEO郭去疾自称是一个“偶然的创业者”。

2006年的某一天，他和李开复一道去广州出差，在酒店里他给徐小平打了一个电话，聊起自己要创业的事情。按照他的说法，徐小平并没有“完全听懂”，但答应投资，还讨价还价了一番，“五万美元行不行？”郭去疾一口否决，必须是十万美元。徐小平二话没说，十万就十万，第二天就让司机把钱送过去了。

在郭去疾看来，如果徐小平当时有所犹豫的话，他可能就不会创业，而继续做自己的高管梦了。不过这个“如果”并不成立，因为徐小平是动“真格”的，他在投资判断上非常感性，如果创业者能够打动他，即便自己没听懂，即便不认识，他也敢砸个几十万元过去。

点点网创始人许朝军对李开复的感激之情，可以用一句话概括，“给了我很多时间上的帮助”。

原来，在2010年8月许朝军的创业还没有方向的时候，李开复就“提前预定”，答应给他投资。这份信任让他改变了之前“让职业生涯更完美一点”的想法，提前一年出来创业；在移动互联网领域，一年就相当于传统互联网的四年。

不仅如此，创新工场的孵化服务，让许朝军摆脱了租房子、找财务之类的琐事，可以专心研发，结果提前三个月就推出了产品。三个月时间似乎并不长，但是，“在我推出产品第二个月的时候，就有了五家竞争对手”。

到了2011年，李开复再次发力，帮助他获得一千多万元的融资，“以我们做轻博客的模式，还可以花五年”。即便如此，李开复还是给许朝军留了条后路，表示哪怕是战略上有分歧，也要陪他走到最后。

像保姆一样呵护团队

那次噩梦般的董事会，源码资本创始人曹毅迟到了。

会议的主角是嘟嘟美甲CEO王彪。2014年10月，嘟嘟美甲获得红杉中国和源码资本的千万美元融资。不过在这个会上，他得到的是一个“噩耗”：58同城正在发力家政、美甲等上门服务领域，预计一个月内要搞定6000名美甲师。

事后，当王彪回忆起这一幕时说：“我当时觉得，我们搞了三四个月才200名美甲师，58一来就6000个美甲师，我们死定了。当下我和联合创始人都蔫了，想死的瞬间。”

曹毅姗姗来迟，得知缘由后很镇静，对王彪说：“别着急，不要紧，我们还有美团。”源码资本成立近两年，两期基金共募集2.5亿美元、3亿元人民币，在国内创投界拥有傲人的LP阵营，包括王兴、张一鸣、庄辰超、姚劲波、李想等十多位活跃在互联网一线的明星创业者，还有7位A股上市公司CEO，和多位BAT高管、天使投资人等。

很快，在一场德州扑克牌局上，王彪被引荐给王兴。最终，嘟嘟美甲成为第一批入驻美团的垂直O2O项目。

除了钱，每个投资人都号称能给创业者带来更多价值，但源码甚至有些“用力过猛”。

源码团队选择花很多时间在做投后服务，今年的目标是要帮助被投公司找到200个人。在源码目前12人的团队中，有6名投资经理负责日常的前台投资业务，这6人中不乏有媒体、产品经理、投行背景出身者，但他们过去都没有一线投资经验，这是曹毅刻意为之。

要不你们在一起吧

在投后管理上，金种子创投合伙人雷中辉经历了从深度介入到放手的转变。

投资自媒体联盟WeMedia时，金种子还同时投了其他两家公司，分别是李岩的岩浆互动和陈中的鞭牛士。其中，朱晓鸣（青龙老贼）的WeMedia是自媒体联盟，岩浆互动专注运营和渠道建设，鞭牛士刚刚经历从网编论坛到科技媒体再到自媒体的转型。

那时，雷中辉和金种子董事长董江勇认为，由于创业热潮稀释了人才，这三家属性相似的公司单独来做都极难做大。但恰好三位创始人能力互补——青龙老贼擅长技术，李岩擅长运营，陈中擅长销售——与其互相竞争，不如各自发挥特长做同一件事。在两人的撮合下，三家公司于2014年中旬宣布合并，变成了今天的WeMedia新媒体集团。

目前，短短一年时间内，WeMedia加盟自媒体超过300人，号称覆盖3000万主流消费者。雷中辉认为其之所以能够如此快速地发展，由其主导的“资源整合”正是关键因素之一。

然而，经过多次试验后，雷中辉已经很难如此深度地介入其所投项目之中了。他发现：天使投资人归根结底是个小股东，根本决定不了什么。如果过度介入，极有可能会和创业者产生分歧，而解决分歧的机制只有一个：天使投资人没有话语权，创业者说了算。但如此一来，创业者会对投资人产生芥蒂，搞不好会影响公司发展，最终损失的也是投资人的利益。

现在，雷中辉的策略是：创业者需要帮助，请自己主动来告诉他要做什么，没事请勿打扰。