A股奇观：千股“停复牌”

千股集体停复牌，对“诚信”“真实”的基本商业规则和伦理要求造成的破坏，值得上市公司管理层、证券监管者以及投资者们重视和警醒。

南方周末记者 李微敖 发自北京

从2015年6月迄今，中国股市，上演了一出从暴涨到暴跌，再由暴跌“似乎”回到暴涨的“过山车”般的大戏。

大戏的小小一角，是自7月以来，中国股市出现了上千家公司，以高度雷同、不值一辨的理由，纷纷停牌；等到7月9日，大盘开始好转，千股涨停时，又以千奇百怪的借口，火速要求复牌的种种闹剧，令人啼笑皆非。

闹剧之所以能上演，或许主要是因为“形势所迫”；但由此造成，对“诚信”“真实”的基本伦理和规则要求的伤害和破坏，值得上市公司管理层、证券监管者以及投资者们，重视和警醒。

停牌者

放眼望去，上市公司的停牌公告理由，大都是语焉不详的“谋划重大事项”。

“我们是4月份停的牌，为了一宗并购，是真并购。6月份复牌，到现在不到一个月，又要求停牌，可能不太合适吧？”

2015年7月7日，中午12时许，浙江省内一家上市公司的董秘邵杰（化名），对南方周末记者说。

然而，仅仅六小时之后，这家公司就发布了新的“停牌公告”，理由是“筹划重大事项”。

面对记者的疑惑，邵杰解释：“没办法，只能停了。股价连续跌停，股民们把公司的电话打爆，要公司停牌。周边的上市公司，好多也都停了。”

在7月7日这一天，下午4点30分左右，包括邵杰所在的企业，有170多家上市公司，向深圳证券交易所（下称深交所）提出了停牌申请。深交所随后表示不再受理。

类似的情况，也发生在上海证券交易所（下称上交所）。

“微信群里，上交所的人，跟大家喊话，说没有真正重大事项，不要申请停牌。”一位在上交所挂牌的北京地区上市公司高管马高（化名）向南方周末记者介绍。他所说的微信群，是交易所与诸多上市公司的工作人员日常联系工作时所用。

但几个小时后，也就是7日晚8点，情况又变了。

深交所突然通知，重新放开受理停牌申请。“据我们了解的几家，当时只要申请停牌的，基本都批准了。”邵杰说。

包括在上交所上市的企业，仅仅在7月7日这一天里，沪深两市共有超过500家上市公司发布了停牌公告。

加上此前已经停牌的企业，7月8日开盘时，沪深两市共有超过1300家公司停牌。7月8日当天，沪深两市，又有321家公司申请停牌，其中就有马高所在的公司。

至此，停牌者超过1600家，占到全部2800家上市公司（沪市1071家，深交所1729家）的57%强。此番情形，不仅中国金融史上仅见，放眼世界，也罕有听闻。

“这样的事情是从7月初开始的，前面几天，交易所网站的上市公司公告栏里，每天基本是2页的停牌公告；到后来，每天多得都不想再看了，几乎满目皆是。”一家私募基金的基金经理对南方周末记者抱怨。

“千股停牌”的背景之一：是2014年夏天以来，中国“牛市”凯歌高奏，在2015年6月上旬达到最强音。以上证综指为例，6月12日，盘中摸高至5178.19点，为2008年2月以来，也即7年多以来的巅峰。

随后股市开始大幅度下滑，期间虽偶有反弹。但在7月1日，大盘更加速狂泻。以上证综指为例，当天大跌5.23%。随后的交易日里，不断下挫，至7月9日，盘中摸低至3373.54点。

个股方面，“千股跌停”的景象，更是不断上演。不少股票甚至回到了大盘在2000点时的水平。

放眼望去，上市公司的停牌公告理由，大都是语焉不详的“谋划重大事项”。

西部证券股份有限公司（002673.SZ，简称西部证券）的一位中层做了随机统计后告诉南方周末记者，“大致上，10家停牌企业，有8家‘谋划重大事项；1家是出台员工持股、激励计划；还有1家是其他原因。”

“在7月份停牌的，所谓‘谋划重大事项，其实大家都知道，包括交易所也知道，就是编个理由，要停牌避险，避免股价继续暴跌而已。”邵杰说。

而股价暴跌，对上市公司可能带来的危害，包括持有大量股票的大股东及高管切身利益受损；质押在银行的股票，触及“补仓线”，银行要求增加质押股票数；以及机构和散户投资者们的强烈反感等等。

马高所在的公司，是在7月8日晚发布的停牌公告，他们的理由是公司与海外客户将有重大交易，“目前上述合同正在洽谈过程中，……该事项存在重大不确定性。”

不过，“到现在，这是什么样的合同，乃至有没有这样的合同，至少我和我们的财务总监都不知道。”7月14日，马高对南方周末记者如此坦陈。

不过，即使是7月停牌的，也不是100%的“不靠谱”理由。

“在7月9日开始停牌的一家，虽然公告也是说，‘正在筹划重大事项。但他们是真要做重大收购——之前他们准备被收购的目标企业，并不是太愿意这笔交易，但现在收购方公司股价大跌，采用换股交易的话，被收购者，可以换到收购者更多的股份了；正好收购者此时有要停牌的迫切需求，于是双方‘一拍即合。”

一位接近交易的知情者，向南方周末记者介绍。

根据上交所、深交所，以及创业板的《股票上市规则》，“上市公司应当披露的重大信息如存在不确定性因素且预计难以保密的，或者在按规定披露前已经泄露的，公司应当第一时间向本所申请对其股票及其衍生品种停牌，直至按规定披露后复牌。”

而对“重大信息”的界定是，“所有对公司股票及其衍生品种交易价格可能产生较大影响的信息。”

不停牌者

暂时找不到真实合理的停牌依据……已哭晕在键盘上。

在最艰难的时刻，还在坚持交易的一千来家公司，不停牌理由，也“各个不一”。

成都红旗连锁股份有限公司（002679.SZ，下称红旗连锁），是女企业家曹世如个人控股的企业。其公司股价，在2015年6月12日，收盘价达到18.49元的峰值，随后的交易日里，随大盘一路狂跌，至7月7日，以跌停价收盘9.05元，不到一个月，股价即遭腰斩。

7月8日9点23分，开盘前几分钟，曹世如在其个人实名认证的新浪微博上说，“昨天有些人劝红旗停牌。作为大股东的我不会选择停牌，红旗连锁已被跌成这样！有必要去凑热闹吗？公司净资产都有201655万元，（其中：固定资产：80693万元，未分配利润：69143万元）固定资产房屋土地是购买时入账价值。公司的无形资产未评估入账的。公司资产再重新评估下可能已是现在的股市市值了。”

当天，大盘继续下挫，深证成指下跌2.94%；红旗连锁却神奇地逆市上涨了4.97%。

当天晚上，红旗连锁发布公告称，曹世如将在2015年年内，通过二级市场，最少增持100万股股票。在此之前，曹世如持有4.428亿股红旗连锁的股票，持股比例55.35%。

7月9日、10日，大盘复苏飙涨，红旗连锁也拉出两个涨停。

在7月13日，周一早上8点13分，曹世如又发声了，行文如打油诗：“仅仅休息两日/啥样大事没干/外面翻云覆雨/深感莫名其妙/处于云里雾里/股市笑话遍地/停复牌千古记/笑看人生悲喜剧/送一言请君记/理智切莫失去/祝亲爱的你/周一顺利。”

这一天，红旗连锁继续涨停。

一位曾在证监会法律部任职的人士，则对南方周末记者表示，上市公司董事长的这些言行，有违规之嫌。

证监会《上市公司信息披露管理办法》规定，“董事会秘书负责办理上市公司信息对外公布等相关事宜。除监事会公告外，上市公司披露的信息应当以董事会公告的形式发布。董事、监事、高级管理人员非经董事会书面授权，不得对外发布上市公司未披露信息”，同时，“信息披露义务人在公司网站及其他媒体发布信息的时间不得先于指定媒体，不得以新闻发布或者答记者问等任何形式代替应当履行的报告、公告义务，不得以定期报告形式代替应当履行的临时报告义务。”

新浪微博并非证监会的指定媒体。

7月14日、15日，南方周末记者亦两次联系曹世如，但她没有回应采访请求。

与红旗连锁不同，一家注册地在湖南，实际控制人为央企的上市公司，却是“自主权”不在己手。

7月7日，该公司一位高管，告诉南方周末记者，“我们上半年经营业绩很好，不管是主业的铁路设备，还是风电设备，都不错。至于股票，是不是停牌，或者是否增持，其实并不由管理层说了算，而是大股东来决定。”

这家公司的股价在6月上旬达到顶峰，随后一路下滑，并连续跌停，至7月8日收盘，已跌去六成有余。

“已哭晕在键盘上”的珠海世纪鼎利通信科技股份有限公司（300050.SZ，下称世纪鼎利）的故事，更是广为流传。

世纪鼎立的股价，在2015年6月3日，达到46.71元的峰值，随后一路下滑，至7月8日，盘中达到15.89元的低谷，股价折去约66%。

7月8日，在全景网的网络交流中，面对股民要求停牌的诉求，世纪鼎利的工作人员回复说，“暂时找不到真实合理的停牌依据，又处于半年报窗口期不能增持，前期有减持，半年内又不能短线交易……已哭晕在键盘上。”

全景网为深交所下属的深圳证券信息有限公司绝对控股。

北京银信长远科技股份有限公司（300231.SZ，下称银信科技），则对投资者介绍，其向深交所提交过停牌申请，但未获批准，因为公司暂时不具备可停牌的事项。

深圳市漫步者科技股份有限公司（002351.SZ，简称漫步者）、新疆北新路桥集团股份有限公司（002307.SZ，简称北新路桥）、现代投资股份有限公司（000900.SZ，简称现代投资）、中通客车控股股份有限公司（000957.SZ，简称中通客车）等其他几家公司则表示，他们各自的公司没有可以达到停牌标准的重大事项，不能随意停牌；而且，“监管部门会对无正当理由停牌进行处理，不当停牌，会导致不良影响”。

上述提到的未停牌公司的股价，从7月9日开始，都有相当大幅度的反弹。但只有“已哭晕在键盘上”的世纪鼎立，以及“被交易所拒绝”了的银信科技，从7月9日至14日的四个交易日里，双双拉出了四个涨停。

复牌者

总算赶上了点反弹的好时光。

面对汹涌的停牌潮，交易所除了偶尔“拒绝”上市公司的停牌申请外，也在努力恢复正常的交易秩序。

7月8日上午，深交所给包括邵杰公司在内的诸多停牌企业打来电话，要求如果是因拟出台员工持股、股权激励计划而停牌的企业，在7月10日，必须复牌。

马高也对南方周末记者介绍，上交所也要求停牌的公司尽快复牌。

从7月8日开始，整体局势出现变化的迹象。

那天上午，中国证监会新闻发言人表示，“为恢复市场正常交易，中国证券金融股份有限公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票的购买力度，缓解市场流动性紧张状况。”

面临巨大的赎回压力的基金公司，迎来了实质利好。同日，中国证券金融股份有限公司就向华夏基金等五家基金公司，申购了2000亿元主动型基金份额，每家400亿元。理论上，这些基金可以购买几乎所有类型的股票。

在此之前，有银行人士甚至告诉南方周末记者，7月以来，他们曾与基金公司一起“练习问答”，“就是当有基民来赎回基金时，我们用什么话，来劝说他们不要赎回”。

当天，中国人民银行也通过自己的官方网站——而不是如之前那样，“假道”证监会——发言称，“为支持股票市场稳定发展，中国人民银行积极协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。”

这一天，创业板在大幅度低开后，开始走高，收盘竟上涨0.51%。此前几乎全面跌停的创业板上市公司、中小板公司，有很多报红收盘。

在7月8日晚上，有28家上市公司，就申请复牌。

7月9日的情况，进一步好转，出现“千股涨停”的局面。

要求复牌的企业，更增多了。

“7月9日，我们向交易所申请复牌，但他们要求必须要有‘实质性利好，才允许复牌”，邵杰告诉南方周末记者，“现在乘着行情好，赶紧复牌；过几天再复，不知道情况又会怎样。”

7月10日，成功复牌的企业，有66家，但不包括邵杰公司在内。这66家公司里，停牌时间超过5天的，仅仅5家，也就是说，90%的企业，“火线停牌”，又“火线复牌”。

至于复牌的理由，同样千奇百怪。

海润光伏科技股份有限公司（600401.SH，下称*ST海润）称，该公司“因相关事项是否涉及重大事项存在不确定性，故于2015年7月8日申请了全天停牌。经过核实，上述事属于公司日常经营业务的一部分，不涉及《股票上市规则》的停牌事宜。为了保护广大投资者的合法权益，根据相关规定，经公司申请，公司股票将于2015年7月9日起复牌。”

简言之，*ST海润是“没搞清该不该停牌，但停了一天后，发现搞错了，于是复牌”。

著名企业家尹明善出任董事长的力帆实业（集团）股份有限公司（601777.SH，下称力帆股份），复牌理由也属奇葩。

7月12日，该公司公告称，因筹划员工持股计划，于7月8日停牌，但“考虑公司及下属子公司员工人数众多且分布全球，难以在短期内一一通知落实并向员工宣传讲解到位公司拟筹划员工持股计划的目的、员工持股计划的主要内容、员工持股计划的管理、员工持股计划的实施程序和本次征求意见的安排等具体内容。因此，公司管理层经讨论并充分考虑，决定暂时终止本次员工持股计划，待此后时机成熟再择机实施。”

类似*ST海润、力帆股份，这样有明显虚假嫌疑的复牌理由，在诸多火线复牌的上市公司里，举目皆是。但最常见的理由是：有重大合作要谈，于是停牌，停了两天，发现合作谈不下去，于是停止此事，申请复牌。

邵杰的公司，就是以这样的理由，在7月13日，成功申请复牌了。“没有‘实质性利好，这次交易所也同意了。”

复牌后，邵杰的公司，连拉了两天的涨停，“总算赶上了点反弹的好时光”。

在这场千股停牌、复牌的闹剧里，证监会、交易所及上市公司们，似乎都忘了证券法、《上市公司信息披露管理办法》等法律法规里，对于公司信息披露“真实性”的要求，也似乎忘了“诚信”这个最基本的商业伦理。