市值管理让企业成为“恒星”

杨志群

纵观西方发达国家，尤其是美国的发展历史，企业家和企业家精神使他们在各方面保持持续领先。改革开放以来，企业也成为了中国社会进步的巨大推动力，为社会创造了丰富的产品和服务。

企业、企业家和企业家精神，是经济社会发展最重要的非财务因素，也是新常态下实现新发展的内在动力。那么，提升企业价值就显得非常迫切。

大家都可以感受到企业在资本市场发展得很快，2014年国内企业股票发行同比增长90%，并购在快速增长。政策的扶持力度超出想象，注册制、新三板、众筹接踵而至，公司债变革、PPP（政府与社会资本合作模式）如火如荼发展。

另一方面，企业的创新价值也在提升。政府希望通过简政放权，激发市场活力。比如，今年要全部取消非行政许可审批；“互联网+”让企业的扩张版图有着无限遐想空间；“大众创业，万众创新”正在拉拢一批新的活力充沛的创业者。

新常态给企业提供了重构价值的新机遇，需要企业家们以二次创业的心态，善用资本市场，积极拥抱互联网，构建企业持续发展的核心竞争力。

对企业而言，可持续的增长是最重要的。全球企业的成功经验表明，要成为“恒星”，除了高成长，还要有支撑高成长的平台，实现有价值的增长。

不少公司发展得轰轰烈烈，摊子很大，规模形成也很快，但是因为利润空间不大，泡沫总有一天会破灭的。对于资本市场而言，一切以数字说话，规模是参照因素，规模和价值增长如何取得平衡，是最考验企业家的难题。企业在做大规模的同时，要不断优化业务品质，强化营业能力，提升自身价值。

对上市企业而言，市值管理可以用“一个目标，两个方面，三个手段”来概括。

一个目标，即二级市场市值提升。

两个方面，也就是对能够影响利润整合和市盈率的因素进行内因和外因的管理。内因管理就是上市公司价值管理，首先要抓好公司自身的经营管理，创造公司内在的投资价值，这是市值管理的核心内容。外因管理就是通过投资者关系管理、公司平台战略和企业社会责任等手段，将企业创造的价值充分表现在股市上，达到社会公众对企业经营业绩的充分了解。

三种手段，即资本运作、企业治理和外部协调。上市公司应该建立长效机制，致力于追求企业市场价值的最大化，为股东创造价值，并通过资本市场，保持准确及时的信息交换、传导，以维持关联方关系的相对动态平衡。

而在新常态下，并购很可能将成为企业市值管理的重要手段，通过并购实现公司的外沿扩大，达到业绩和估值的双提升。通过并购可以实现业务转型，也可以刷新产业布局，这是两个维度，转型可能会变，布局是对业务的一种完善。

好的市值反过来会推动价值增长，获得高市盈率，使企业以较低的融资成本，通过并购等方式快速扩张，形成正循环。（支点杂志2015年7月刊）