“大额存单”带来新的契机

李猛

摘 要：“大额存单”起源于美国，在中国的发展中经历了曲折的路程，2015年6月15日，央行下发了《大额可转让定期存款管理办法》，丰富了中国金融产品的种类，推动了我国市场利率化的进程；大额存单对个体投资者而言，拓宽了投资的渠道，对于企事业单位而言，增加了交易的工具，虽然大额存单目前存在一些弊端，相信其在未来具有更长远的发展前景。

关键词：大额存单；创新；契机

一、大额存单的发展历程

大额存单是由银行业等金融机构面向非金融机构投资人发行的记账式大额存款凭证。购买存单的客户在存单到期之前可以转让，同时获得了较高的收益。早在20世纪60年代初，美国对利率进行管制，由于利率的上限往往低于市场利率，这给商业银行的负债业务造成了巨大的影响，为了增加储蓄的来源、扩大市场的影响力，first national city bank（花旗银行的前身）发行了首张可转让大额存单，来吸引储户，提高资金的储备。

在我国，1986年交通银行首先发行，由于大额存单集活期存款的流动性和定期存款的收益性的优点于一身，因此深受欢迎，但是由于全国缺乏统一的管理办法，市场曾出现一度混乱。1989年央行下发了《大额可转让定期存款管理办法》，规定对企事业单位发行，其利率与同期存款利率持平，对于个人利率上浮5%，大额存单的优势丧失，导致了大额存单市场的停滞，1996年修订的《大额可转让定期存单管理办法》，对其审批、发行方式等方面做了明确的规定，但是由于没有提供统一的交易市场，及市场的混乱，央行暂停了大额存单的发行申请。一直到2015年6月15日，大额存单迎来了新的春天，中国人民银行推出了大额存单产品，并制定了《大额存单管理暂行办法》，有力地推动了利率市场化的进程。

2015年6月15日，工农中建交五大国有银行和浦发银行、中信银行、招商银行、兴业银行等为主的9家银行作为市场利率定价自律机制核心成员同步推出大额存单业务。截至到2015年8月，大额存单发行主体范围扩大，机构个数由目前的9家增加到102家。

二、我国推行的大额存单的特点

1. 门槛高

根据《大额存单管理暂行办法》的规定，机构投资人认购大额存单起点金额不低于1000万元，而个人认购的大额存单起点金额不低于30万元，这不太符合互联网金融低门槛的要求。从而导致将小投资者拒之门外，使參与者的数量受到了限制。同时，如果提前取款，则只能选择全额提取和余额不低于30万元的部分提取的规定，这进一步限制了广大投资者自由程度，部分参与者望而却步。

2.品种有限，利率优势不明显

目前，我国推行的大额存单，集中分布在1年以内，尚未出现1年以上的大额存单，选择空间在一定程度上受到了一定的限制，这对投资者来说是不利的，在未来有待改善，另外，大部分银行发行的大额存单利率一般上浮40%以内，他的利润优势不太明显。例如，大额存单与天弘基金推出的招财保，以及各大银行所推行的各种银行理财产品的收益相比持平或者略低，但比银行同期存款略高。这些都大大降低了投资者对大额存单的期望值，从而出现了门前冷清的尴尬场面。

3. 发行者多为银行，风险低

大额存单是由金融机构发行的，属于一种银行存款类金融产品，由银行等资金雄厚的金融机构作为偿付的保障，其安全系数明显提高。另外，大额存单采用电子化方式面向全国客户在所有渠道公开发行，投资者可以通过柜台或网上银行、手机银行等电子渠道购买。同时大额存单可以提前提取，并且在到期之前可以自由的流转，有利于增强资金的流动性，合理地分散风险，这对投资者而言，是一种不错的投资方式。

4. 可以提前支取，付息方式多样化

大额存单发行利率以市场化方式确定。固定利率存单采用票面年华收益率的形式计息，浮动利率以上海银行同业拆借利率（shibor）为浮动利率基准计息。同时，其付息方式为到期一次还本付息和定期付息、到期还本。付息方式的多样化需求，有利于客户根据自身的不同的特点来满足其投资需求，实现了灵活性和收益性的有机统一。

三、大额存单的影响

1. 丰富了金融产品，促进了金融业的创新

自互联网金融在中国的蓬勃发展以来，对中国的金融业产生了重大的影响，极大的丰富了金融产品的种类。余额宝的发展引起了银行业的恐慌，这就预示着中国的金融行业不再是一枝独秀的境况，于是，银行业也开始不断的创新，不断推出各种理财产品。“大额存单”就是银行业奋起的再次证明。金融产品的丰富，有利于金融行业“百花齐放、百家争鸣”的情景的发生，促进金融行业增强自身的危机感，不断提出理财产品，增强自身的竞争力，扩大市场占有量。

2. 给中小银行的发展创造了契机

在我国，国有银行在银行业中处于垄断性地位，国有企业依靠国家政策，掌握了社会大量的优势资源，吸引了社会上优质的服务对象，大量的贷款指标较容易的完成。然而，中小型银行的发展，由于规模有限，管理能力又不强，从而导致大量的贷款指标无法实现，再加上，2014年下半年以来，股市的蓬勃发展，大量的资金流出银行，给银行业的发展产生了重大的影响，其中，中小企业成为了重灾区，然而，“大额存单”的发行给中小型银行带来了新的发展机遇。以宁波银行为例，宁波银行发行的第一期大额存单，期限涵盖了1月、3月、6月、一年，各期限利率均较基准利率上浮42%，高于大部分大额存单利率，从而产生了一定的竞争优势，“大额存单”的发行至少可以留住一部分稳健类高净值客户，从而改善了中小型银行的发展状况的同时，稳定中小型银行业的发展规模。

3. 方便企业的经营和发展

“大额存单”的发展，相对于个人投资者来说，企业客户的收益更加明显。“大额存单”的发行，不仅可以使企业客户在于其他企业的贸易的过程中缩减转账等繁琐的交易程序，使交易更加的高效和快捷，而且，“大额存单”的发行有利于增强企业间的互信，在一定程度上，可以缓解信息不对称这种局面，解决道德风险，增强企业间的认可度。同时，“大额存单”可以作为一种抵押的资产，方便向银行进行贷款，解决其资金周转的难题的，获得了一定的收益，从而降低了融资成本，促进企业的发展和壮大。

四、结语

“大额存单”在中国的发展之路虽然充满了曲折，但是他的前途是光明的。随着“大额存单”的发展，中国金融产品的种类将会得到极大丰富，提供了新的投资方式。总之，中国的利率市场化进程将会进一步推进，同时也会给中国的公民和企业带来更多的福利。（作者单位：河南大学欧亚国际学院）

参考文献：

[1] 牛娟娟，央行发布《大额存单管理暂行办法》，金融时报，2015年6月3日，第001版

[2] 孙春涛，重启我国大额可转让定期存但市场的思考，财政金融，2012年12月上