影子银行、银行信贷与房价

吴钢强 董金岗

[摘要]影子银行与银行信贷额的供给导致了房地产业的迅速发展，同时房地产业的发展又反作用于影子银行体系和银行系统的发展。一方面房地产的发展需要大量货币资金的支持，另一方面房地产业飞速发展又给影子银行和银行业带来可观的利润，然而现实生活中他们的关系并没有那么简单，其一，房价的高涨会带来房产泡沫促使银行风险增加进而导致严重的金融危机，其二，影子银行的发展本身又引起系统性风险和监管套利。文章就三者之间的关系进行研究，并实证分析，认为他们存在着螺旋式的上升关系，相互影响，相互促进。进而提出相应的解决措施和相关建议。

[关键词]影子银行；银行信贷；房地产市场

[DOI]1013939/jcnkizgsc201550232

1引言

一般而言，货币供给和银行信贷供给造成房产价格的主要原因之一，2007年的美国次贷危机又解释了影子银行体系对金融危机的影响。先看一下下面的事实：2006年以后，股市和房地产对银行存款的分流再加上货币政策紧缩的刺激，影子银行发展得到刺激迅速发展。社会融资渠道明显多元化，相反此时的银行贷款相对紧缩，银行信贷2007年比2002年缩水了28% 。2008年中国政府实施了一揽子经济刺激计划，带动了基础设施建设和房地产规模迅速扩张。2009年货币信贷大量增加，然满足不了社会融资需求，银行承兑记票业务与信托贷款等影子银行业务激增。之后经济逐渐趋于稳定，通货膨胀压力增大，产业结构失衡，系统性风险加大，为了遏制房地产市场过度发展。2010年银监会叫停银信合作理财业务。2011—2012年影子银行对商业银行之间的资金竞争有所减弱。直到2012年下半年，房产价格大幅反弹，房地产市场投机升温，影子银行再度开始崛起，并与2013年2月份达到顶峰。2013年以来，互联网金融的出现以及发展，以满足流动性为目的的影子银行越来越活跃。从中我们看出，影子银行和银行信贷从为房地产提供资金的角度看，他们是竞争关系，银子银行和房地产是相互促进、相互影响的关系。

2正文

21银行信贷是如何促进房价高涨的问题

首先，先说明商业银行信贷扩张的三种方式：第一种，信贷风险的总行负责制。商业银行的委托代理分为多种方式，总线来看有总行——省级分行，省级分行——市级分行，市级分行——县级分行，县级分行——镇级分行或乡级分行等，由于他们的贷款风险是由总行统一管理的，所以相对应的分行为了业绩会毫无顾忌地对外放贷。第二种，发放——出售信贷模式。此种模式是由商业银行发放贷款并将其打包出售给投资银行，然而投资银行又将其包装重组销售住房抵押贷款支持证券（MBS）的投资者或者相关机构，然而这样就形成了二级次级债券，那些收入很少的甚至无收入的凭借其信誉也可以肆无忌惮地购买，从而促使商业银行信贷大量增加。第三种，薪酬制度和信贷扩张，商业银行的职员工资包括基本工资和绩效奖励。后者无异于是为了提高员工积极性和增加银行业绩的一大利器。所以员工为了增加收入，会更大限度地增加自己向国企或民企等需要贷款的融资者发放贷款。

然后，房地产就可以利用以上三种方式获得开发商开发房产的大量资金，进而促进房地产业的快速发展一直繁荣，进而促进投资者投资房产，导致房子价格飞速增加。

22影子银行的信贷扩张

本文提及的影子银行是狭义的影子银行，2010年11月在韩国首尔召开的G20峰会，金融稳定委员会（FSB）对影子银行的定义比较流行并且更具权威性。FSB提出狭义的影子银行是指正规银行体系之外，易引发系统性风险和监管套利的信用中介机构和业务，特别是那些包含期限或流动性转换，容易引发不完善的信用风险转移和一定程度杠杆累积的信用中介机构和业务。颜永嘉（2014）认为：以银信理财产品，委托与信托贷款，私募基金和民间借贷等影子银行体系通过影响货币乘数来影响其信贷扩张。

23房地产价格增加对于商业银行体系和影子银行体系的影响

第一，房地产价格上升，会导致购房者抵押物价值增加从而使购买住房的人住房贷款违约率减低，这样的话商业银行的资产风险就会降低。如果银行的资产更加安全，商业银行的财务困境的概率就会大大降低，致使商业银行会更大限度的扩张信贷，使其进一步的暴露在房价泡沫的风险之下，一旦市场预期发生逆转，商业银行的超额贷款将使其承受巨大的不良债权的潜在风险，未来会引发银行系统的信用危机。

第二，房地产价格高涨，会给影子银行带来巨大的刺激，以银信理财业务和信托贷款为首的一些贷款会迅速增加，影子银行体系会大量的持有相关金融资产，给金融稳定带来了潜在的系统性风险和监管套利。

3结论

通过以上分析，我们可以得出，经济体中的信贷扩张对房地产市场存在着正向影响，因为商业银行的信贷额受到中央银行、银监会等相关机构的严格监控，所以影子银行体系在对产业结构的调整中发挥着至关重要的作用，在现阶段我国的影子银行体系处于初步发展阶段规模尚小，和发达国家还无法相比。经过初步统计，截至2012年年末，我国狭义影子银行总规模约1052万亿元，到目前为止，我国的狭义影子银行规模介于10万亿～12万亿。在一定限度下，影子银行、商业银行和房地产这种相互影响、相互促进的上升的螺旋式关系是有力的，然而，由于影子银行缺乏监管和风险自控系统，加上房地产商为了追求利润最大化，自律性小。所以为了防范金融体系的系统性风险，以及产业结构的失衡，笔者提出以下三条建议。第一，加强宏观调控与微观审慎相结合；第二，时刻监督流向房地产市场的资金流，对其进行监控；第三，成立影子银行监管机构，研究影子银行特征并对其健康发展进行引导。

参考文献：

[1]易憲容“影子银行体系”信贷危机的金融分析[J].江海学刊，2009（3）：70-76

[2]钱俊，孙璇我国影子银行的监管问题研究[J].理论探讨，2014（4）.