中国股市上演“熊牛急转”

本报驻美、德、韩特约记者 萧达 青木 李大明 ●本报记者 杨沙沙 ●甄翔 玉鹏

“瀑布般狂泻”“自由落体运动”“丑陋一天”……沪指昨天创7年来最大单日跌幅，创业板创史上最大单日跌幅，外界用近乎夸张的词汇议论中国股市遭遇的又一个“黑色星期五”。从本月初沪指冲上5000点到如今近乎全线飘绿的大盘，熊市牛市急剧转换，“涨得吓人跌得也吓人”。有日本媒体断言，投资结构不变，中国股市注定在狂热和崩溃之间轮回。26日虽然也有“股市重上5000”的乐观预测，但多数分析认为中国牛市已经基本结束，并正在“回落中调整”。“中国股市泡沫是否破裂？”一直是近期外界争论的热点话题，他们借股市这只晴雨表揣摩着中国经济的冷暖。中国官方在向外界传递“经济向好趋势没变”的同时，再次提醒投资者不轻信、不盲从，共同促进股市平稳发展。

中国股市再迎“黑色星期五”

“股市能否站上8000点？”26日，参加2015陆家嘴论坛的中国证监会主席肖钢面对记者提问笑而不语。上海市市长杨雄在介绍论坛背景时说，“近期股市……上下波动，熊牛转换”。当天，中国股市再次迎来“黑色星期五”。截至收盘，沪指报4193.64点，跌幅7.40%；深成指报14398.79点，跌幅8.24%；创业板报2920.70点，跌幅8.91%。印度《经济时报》称，沪指创7年来最大单日跌幅，创业板创史上最大单日跌幅。所有板块股票均出现下跌，在约2800只股票中，近2000只跌停。

“瀑布般狂泻”，奥地利《标准报》如此形容中国股市26日的糟糕表现。报道称，多数股票失去了价值，最大的输家在通信、互联网、医药工程和交通运输板块。美国有线电视新闻网（CNN）题为“中国股市迎来丑陋一天”的文章称，中国股市又遭遇“惊悚星期五”。上周股市表现不佳本已让投资者心有余悸了，而现在股市的巨震可能让投资者更感到恐慌。

韩国《每日经济》评论说，26日的中国股市行情与上周五几乎相同，都呈现大幅下跌态势。韩国《首尔经济》报道称，中国股市最近的表现可以用过山车形容，经常是每天的指数呈现忽高忽低的状态，上证指数每天变动率超过5%已经成为家常便饭。根据最新统计数据，最近一个月上证指数每天的平均变动率达到3.9%，而同期韩国综合股指每天的平均变动率为1%，美国标普500指数仅为0.8%。

对于此次暴跌，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新形容是“暴涨与暴跌的对称美”。他26日对《环球时报》记者说，中国股市牛市规则就是一哄而上，熊市的规则就是一哄而下，涨得吓人跌得也吓人。董登新称，这一波的牛市经历了三轮暴涨，分别是春节前后、两会结束后、股市攻克5000点时，而每一轮的暴涨的动力都非常明显，即有增量资金入场。现在股市有相当部分资金撤出，再次进入房市。

对于估值近期的大幅下跌，中国证监会新闻发言人张晓军26日表示，这是市场前期过快上涨的自然调整，是市场自身运行规律的结果，有流动性波动，投资去杠杆等因素叠加的原因。美国CNBC网站称，中国股市走低的原因还包括估值过高和巨大波动引发的紧张情绪。此前地区其他市场对中国股市的大幅震动还有所忽视，但现在这种震动已对其他市场投下了阴影。

中国股市的避险情绪也影响到地区其他股市。26日当天，亚太周边股市整体表现较弱。香港恒生指数下跌1.87%，日本日经225指数下跌0.31%，新加坡股市跌0.86%，而韩国KOSPI指数较前一交易日微涨5.20点。

“5000点就像一个心理极限”

德国财经网26日表示，过去一年，中国股市成“淘金中心”。短短12个月，沪指上涨超过150%，深圳成指更是猛增3倍。中国股市成交额达近6万亿欧元，相当于美国股市的40%，而一年前还只有它的14%。“狂热股市被泼了冷

水”，德国新闻电视台26日称，许多中国人希望通过炒股突然成为百万富翁。在过去一年中，中国的确因为炒股每天诞生百万富翁。不过，现在紧张情绪不断蔓延，因为行情上涨与实体经济并不相符。5000点就像一个心理极限，让投资者开始惊慌。现在已经跌破4200点。CNBC引述费雪投资公司创始人肯·费雪的话说，“亚洲投资人总是短视，从而导致市场极端高低起伏。市场波动如此之大，有人把市场当成赌场。”

“4月一个星期内券商新增开户数就达400万个。”CNN对中国股市繁荣“感到不解”。报道说，中国经济遭遇坎坷，出现2009年以来最疲软的局面。企业盈利比一年前更低换言之，中国股市增长并没有得到基本面的支持，而是在各种政府刺激和投资者狂热情绪下出现增长。报道引述黑石集团分析师的话说，中国股市被情绪控制。中国居民储蓄率远高于西方，而近年来这些钱很大程度上投到房地产。现在随着房地产市场趋冷，投资客转向股市。股市表现已引发市场恐慌，“对亚洲市场有经验的人知道这种局面必然以泪水收尾。”

“中国股市泡沫要破了吗？”英国《独立报》的这个疑问是外界激烈争论的话题。报道说，中国股市今年已升至接近历史高位水平。沪指高位超过年初40%，深成指则高出年初90%多。不过中国股市在6月12日达到年内新高后开始回落，也引发人们对2015年中国股市泡沫要被戳破进而走向危险末路的担忧。报道列出对中国股市的5个问题。首先，在一年内中国股市的增值就足以为全球所有人口每人发差不多900美元。其次，大多数中国股市投资人都不具备高中学历。第三，中国股市是全球除希腊之外波动最大的市场。第四，中国股市与实体经济之间缺乏联系。第五，融资炒股助长了股市泡沫。

《日本经济新闻》称，中国股市一直在狂热和崩溃中轮回。中国股市在2007年迎来最高潮，上证指数一度创下6124点的历史最高纪录。但一年后就急速下滑到仅仅1600点。据路透社报道，1991年秋季沪市曾连涨99天，但同样是沪市1996年还发生过股票全部跌停的可怕局面。

美国彭博新闻社援引摩根士丹利周四报告称“中国股指已经见顶，下跌不是抄底机会”，理由是中国政府似乎正在挤泡沫，以防股市过度投机引发风险。本轮下跌是由科技股和中小股带动的，这些股票正是此前上涨的领头羊。

中国股市面临抉择？

董登新对《环球时报》表示，短期内市场信心难以扭转，目前形势下，大家要做好充分的心理准备，不要再指望股市还能强劲反弹，在两三天内暴涨回来，也不要指望有人帮助解套，奉劝股民“该上班的上班”“该还钱的还钱”。董登新表示，中国股市熊市一般5到7年，牛市最长不超过两年，在没增量资金入场的情况下，没个一年半载，股市不会重新踏上缓慢攀升的道路。

对中国股市的前景并非都是悲观论调。CNBC引述分析人士的话说，后市仍为牛市，特别是周五下跌幅度与今年以来中国股市涨幅相比并不算大。有分析人士称，“这不过是大型烟花秀中的一个环节而已。”还有分析说，沪指跌到3800点企稳后就可进场买入。韩国《每日经济》称，随着下月中旬国有企业改革方案可能出炉，届时中国股市可能重新走向牛市。美国彭博商业评论称，随着银行存贷比政策的调整，中国决策者可能希望让经济系统变得更理性，“我们所有人都希望怀疑论者是错的”。

“中国股市面临抉择。”德国法兰克福股票投资专家弗赖贝格26日对《环球时报》记者说，中国股市周五创纪录大跌，并不令人奇怪。暴跌源于此前的暴涨。这种暴涨是缺乏牛市基础的。显然，投资者产生了恐慌情绪，这是股市的一大杀手。他认为，中国股市能否走入持续“慢牛”，还要看北京的政策。《日本经济新闻》26日的建议是，中国应加强创新，从根本上改变因以往的限制而扭曲的产业结构。报道说，中国拥有发明火药和造纸术等的历史，当中国再次实现创新之际，对于已在总市值和净利润两方面被上海超越的东京市场来说，或许将迎来真正的关键时刻。▲