企业融资租赁的动机综述

龚俊琼

[摘 要] 融资租赁是一种集融资和融物为一体的融资方式和贸易形式。与国外相比，我国融资租赁行业尚不成熟。融资租赁的动机在于企业对资金的需求，资产管理的需要以及在租金、服务费用、资产余值、风险方面的利益驱动。融资租赁常需要三方参与者共同参与完成，承租人与出租人之间签订合同，合同期内，资产所有权并未发生转移，合同结束后，资产所有权有可能发生转移。融资租赁提高企业的营运资金量，提升企业的贸易水平，实现企业多元化发展战略，促进融资租赁业在我国的健康发展。

[关键词] 融资租赁；动机；结论

[中图分类号] F230 [文献标识码] A

Abstract： Finance lease， a kind of financing way and trade form， is a combination of finance funds and assets. Compared with foreign countries， the financial leasing industry in China is not mature. The motives of financing lease are an enterprise ' demand of capital， the need of asset management and the drive of interests in rent， service charge， asset residual value and risks. Finance lease requires three participants. Contracts are signed between lessees and leasers. Ownership of assets does not transfer in the contract period. When the contract ends， ownership of the assets may shift. Finance lease raises the amount of working capital， promotes the trade level of enterprises， and realizes the diversification strategy of enterprises.

Key words： finance lease， motivation， conclusion

融资租赁是一种集融资和融物为一体的融资方式和贸易形式。在世界范围内，融资租赁已成为第二大融资形式，仅次于银行贷款。融资租赁已经逐渐被我国所认知并运用。然而，我国不论在政策规范等宏观层面还是在操作实施等微观层面均存在不足，需要不断探索与改进。因此，对于企业融资租赁的研究很有必要。本文对融资租赁的动因及后果进行了探讨，以此促进融资租赁业在我国的健康发展。

一、融资租赁的概念与特征

融资租赁是指承租人对租赁物件提出要求，而出租人则通过向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，出租人在一定条件内保留了租赁物的所有权，承租人支付租金取得标的物的使用权，并且明确了租金内容的交易活动。

融资租赁具备以下几点特征：

第一，融资租赁通常需要三方参与者共同参与完成。融资租赁的参与者通常包括出租方、承租方以及设备制造厂商。通常由承租方选定设备，再由出租方向已选定设备的设备制造厂商进行购买并出租给承租方，进而收取租金。

第二，在融资租赁开始阶段，承租人与出租人之间需要签订融资租赁合同。在融资租赁合同中应当规定以下重要条款：当事人基本情况、租赁物情况（包括租赁物的状态、交付与安装、包养与维修、租赁物的处分）、租金及相关利率、租赁起始日期（租赁期限一般较长）、其他费用等。

第三，在融资租赁过程中，资产所有权并未发生转移。资产的所有权仍属于出租方，资产的使用权属于承租方，但是关于资产所有权的全部风险和报酬应当转移给承租方。也就是说，承租方使用设备，但在租赁期间并未取得租赁资产的所有权。在租赁过程中，出租方需要保证承租方的设备使用权，承租方需负责租赁资产的维护工作。若租赁资产未及时交付给承租方，出租方应向供货方要求履行设备交付义务。若租赁资产存在约定条件外的瑕疵时，承租方有权直接向供货商进行索赔。

第四，在融资租赁结束后，资产所有权可能发生转移也可能不转移。承租方和出租方可以在融资租赁合同中进行约定，规定租赁到期日承租方付清所有租金后，资产的所有权直接归承租方所有，也可以进行其他关于所有权转移的规定。

二、融资租赁的动机

1.资金需求

与股权融资相比，融资租赁的程序简单，不涉及公司股权的变动，能够较好地避免自身的控制权收到威胁，避免披露公司的商业秘密。与债券融资相比，融资租赁的审批程序要简单的多，我国发行债券的条件比较严苛，不易被审批通过，而融资租赁只需满足融资租赁公司的一系列要求即可顺利开展。与银行信贷相比，融资租赁也存在着其特有的优势。首先，融资租赁机构设置简单，融资租赁申请融资租赁的审批更快。其次，在大多数情况下，以抵押的方式向银行贷款，往往只能取得抵押资产60%-70%的资金，而通过融资租赁却能实现100%融资。最后，由于银行信贷最终体现为企业的负债，计入资产负债表，使企业的负债比率上升。

2.利益驱动

融资租赁不仅能够满足企业对资金的需求，还能为企业带来不菲的收益。在融资租赁过程中，作为出租方的融资租赁公司充当着媒介的作用，使租赁资产从供货商的手中转移给承租方。在此过程中，融资租赁公司通过较低的资金成本获得较高的资金杠杆，吸引更多的资金进入。融资租赁公司的利润来源主要包括以下几个部分：endprint

（1）租金收益。融资租赁公司每期定额向承租方收取的租金不仅包含本金部分，而且包括租赁利息部分。融资租赁的租金利率一般高于同期银行贷款利率。融资租赁公司通过收取的这部分利差获取主要的利润。

（2）服务费用收益。融资租赁公司在提供融资租赁服务时，一般会根据交易金额、初始投入额、不同的风险水平以及公司运作模式的不同收取相应的租赁手续费；同时，在一些大的设备融资中，客户在进行业务咨询时，租赁公司可以收取咨询收入，客户需要进行培训时，还可以收取相应的培训费；在一些厂商租赁项目中，租赁公司也会根据贸易环节的复杂程度收取厂商的销售佣金与运输佣金。

（3）资产余值收益。在融资租赁结束以后，承租人享有租赁资产的购买选择权。若承租人未选择购买租赁资产，则融资租赁公司需要进行租赁物余值处理。融资租赁公司可通过对二手设备进行管理，出卖或继续出租租赁物，获得租赁物余值收益。尤其是厂商背景的融资租赁公司，可以利用自身的技术优势，对租赁物进行维修再造，寻求新的利润点。

（4）风险收益。风险收益主要包括或有租金、可转换租赁债及租赁资产证券化收益等。一般而言，租赁项目的风险越大，可取得的收益也越大。融资租赁公司可通过租赁债权的抵押再投资及证券化等方式，拓宽盈利空间，获得其他增值收益。

3.资产管理需要

在融资租赁过程中，涉及了货币资金与实物资产的相互转变，这种转变方式有利于企业的资产管理需求。承租企业藉由融资租赁方式融入固定资产，先取得了租赁物的使用权，后分期支付租金，缓解了企业的一次性支付压力，解决了企业大型资产设备的购置难题。供货商通过融资租赁交易，促进了产品的销售，可以减少由于库存堆积造成的管理成本以及为推销产品产生的销售费用，实现企业资产管理的目标。

三、融资租赁的经济结论

1.提高企业的营运资金量

融资租赁是一种以实物资产为载体的融资手段，将融资与融物过程相结合，最终达到企业融通资金的目的。融资租赁公司通过运用自有资金或向银行等金融机构筹集得来的资金，向指定的供货商购买承租人选定的设备，出租给承租方长期使用，以获得租金收入。对承租企业而言，通过融资租赁取得了租赁物，通过对租赁物的使用，创造了利润，扩大了企业的资产规模，提高了企业的营运资金量。对于融资租赁公司来说，由于有租赁物及未来现金流的保障，增加了其授信额度，有利于进一步扩大规模，通过财务杠杆融通更多的资金。对于供货商来说，融资租赁拓宽了企业的贸易通道，促进了企业产品的营销，为企业带来了销售收入，增加了企业的现金流量。

2.提升企业的贸易水平

在融资租赁的交易过程中，除了承租方、出租方、供应商三大主体，还常涉及银行、保险、运输等其他机构，他们之间形成了一个完整的租赁链条。通过各机构部门之间的沟通，建立一个相互关联、互惠互利的多边贸易体系，极大地提升了各参与主体的贸易水平。

在银行与融资租赁公司的相互合作下，银行可以批量贷款给融资租赁公司，再根据租赁公司的现金支付和租金回流情况，定时支付现金和定期收回欠款，极大地帮助了银行改善资产结构，减少坏账。融资租赁公司则通过与银行和供货商达成合作共识，建立良好的融资租赁平台，方便企业之间的长期贸易往来。供货商通过融资租赁的方式，将产品推广到不同的市场，不仅满足了大型客户的需求，而且让更多的中小型客户也能购买到现金的设备，拓宽了企业的贸易范围。

尤其在国际融资租赁中，由于出租方与承租方分处于不同的国家，实现了企业的进出口租赁贸易。进口租赁有利于企业的设备更新，为企业引入国外先进设备提供了贸易渠道。出口租赁方式增加了企业设备的出口对象，弥补了传统出口形式的不足，不仅为企业租赁产品进入国际市场创造了有利条件，也提升了企业产品在国际市场的占有率。

3.实现企业多元化发展战略

融资租赁是金融服务的一个分支，厂商类投资者通过成立融资租赁公司或战略联盟方式介入融资租赁，实现了企业由制造业向金融服务业的延伸。随着厂商对融资租赁促销功能的认识和应用，厂商租赁模式逐渐成为企业的设备分销体系的强大支持。厂商通过开展融资租赁业务，提供专业化维修、咨询服务，实现了专业资源与租赁管理能力的优势互补，极大地促进了主业的发展。还有一些企业通过设立专业的财务公司，使集团内部的融资租赁公司和财务公司成为资本管理和营运中心。制造厂商通过不断进行产业升级，产业转型，最终实现了企业的多元化发展。

对机构投资者而言，投资融资租赁公司可以合理配置其原有投资组合。传统的股票、债券和信贷投资往往使投资机构的负债比例过高，资产流转过慢。通过投资租赁资产，降低了投资机构原有负债比率，丰富了其投资产品，进一步推动了其运用信托、保险资金开展委托租赁的业务进程，形成了一个良性投资循环。

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[责任编辑：刘玉梅]endprint