A物流公司财务风险管理研究

邓旭东,方晨阳

（武汉科技大学,湖北 武汉 430081）

1 引言

2013 年8 月，上海自由贸易区正式成立，标志我国对外开放程度进入新的阶段，物流企业所面临的财务管理环境发生巨大变化，其财务风险呈现出更加多元化、复杂化趋势。为了预防财务风险给物流企业带来的破坏性后果，物流企业应该深入把握财务风险管理机制，为财务风险管理工作开展奠定基础。在经济全球化融合程度不断加深背景下，国外物流企业纷纷进入我国市场，如UPS、TNT 等大型国际物流企业凭借管理经验、资金等方面的优势，迅速占领我国物流市场，给国内物流企业带来极大挑战，也在一定程度上影响着国内物流企业经营环境。国内物流企业对物流市场的把控能力降低，市场份额也受到挤压，而强化财务风险管理，提升应对财务风险的能力，对于提升物流企业把握市场的能力具有重要作用。因此本文以A 物流公司为例，对物流企业面临的财务风险进行探讨，运用现代财务风险管理理论提出应对策略。

2 A物流公司财务风险及成因分析

2.1 A物流公司概况

A 物流公司于1994 年成立，现有员工2000 人，2013 年营业额近40 亿元，是我国货代物流50 强企业之一。A 物流公司主要从事海空运进出口货运代理、国际船代、报关报检、采购集运、项目物流等业务，为客户提供全球供应链服务。A 物流公司高度重视客户价值，以客户服务为导向，以差异化及中高端物流产品提供为基础，以大客户、项目开发作为发展驱动，全面提升物流网络的国际化管理水平。A 物流公司在不断发展完善中，十分重视财务管理制度建设，由财务部统一进行财务管理，对公司各个部门及员工的经营绩效进行评价，分析财务运行状况，并提出相应控制财务风险的举措。但是引起财务风险的因素较多，A 物流公司所面临的财务风险也相对复杂。

2.2 A物流公司面临的财务风险

经过近二十年发展，A 物流公司参与全球物流市场的程度不断加深，成为国际物流企业之一，其面临的财务风险更加复杂，主要包括资金筹集、资金使用、资金回收等财务风险。

2.2.1 资金筹集风险。资金筹集风险指A 物流公司筹集资金过程中的财务风险。A 物流公司向客户提供服务，在物流设备、仓储设施建设等方面都需要大量投资，需通过外部融资渠道筹集资金，但是不同资金渠道的筹资成本、筹资数量都存在很大差异，所带来的筹资风险也存在差异。A 物流公司的筹资外部渠道主要包括：

（1）银行贷款。该方式是A 物流公司采用的主要筹资方式之一，但是从银行借入资金必须按期偿还本息，给A 物流公司带来潜在风险。在A 物流公司基础建设投入过程中，存在投资量较大，资金使用周期较长，资金回收较慢的问题。如果A 物流公司与银行的合作出现问题，可能引起资金断裂风险，直接给A 物流公司可持续发展带来影响。

（2）担保类金融机构。A 物流公司该类融资渠道获取资金占比约为32%，但是该渠道获取资金的成本相对较高，A 物流公司面临的偿债风险较大，如果在资金使用过程中的某一环节出现问题，直接影响A 物流公司经营活动的开展。A 物流公司筹资类型分布如图1 所示。

图1 A物流公司筹资类型分布

2.2.2 资金使用风险。资金使用风险也是当前A 物流公司面临的重要财务风险之一。A 物流公司筹资阶段结束以后，会根据资金预算计划，将资金分配至A 物流公司各个环节，以充分发挥资金的价值。而资金使用过程中面临如下风险：

（1）资金预算配置科学性、合理性不足的风险。A 物流公司筹资以后，需要对所筹集资金合理运用，并期望获取一定财务成果。但是A 物流公司规模还相对较小，与制造商之间的谈判能力较弱。如果制造商对A 物流公司提高进入门槛，A 物流公司承接物流服务时必然垫付押金。同时，A 物流公司提供物流服务收取的物流费用较高，也在一定程度上影响客户满意度，也可能引起资金预算未按照既定项目投资，导致资金配置效率降低，财务运行成果下降。

（2）投资项目风险。A 物流公司筹资的目标是用于物流服务项目开发，不断扩大A 物流公司市场经营规模，增加物流设施配送能力，建立更加完善的物流运输网络。但在实际运营过程中，A 物流公司缺乏对资金投入项目的监督机制，导致投资项目收益并未达到预期，也在一定程度上导致A 物流公司财务风险的增加。

（3）利率风险。我国利率采用市场化运行机制，近年来呈现出不断上升的趋势。利率上升一方面增加A 物流公司资金使用成本，直接引起A 物流公司投资回报率下降的问题。与此同时，利率上升直接引起资金成本增加。为了把握投资机会，A物流公司的资金需求不断加大，需持续向股东筹资，财务费用也相应增加，导致A 物流公司利润下降，直接影响A 物流公司市场价值。

2.2.3 资金回收风险。A 物流公司投资的目标是获取市场效益，但是物流企业投资项目周期较长，投资回收面临的风险影响因素也相对较多，具体如下：

（1）物流服务费用回收风险。在激烈的市场竞争下，A 物流公司为了获取更大市场份额，采用先提供物流服务，物流服务结束后收取相关物流费用的模式。一方面部分物流项目服务周期较长，A 物流公司垫付资金量较大，直接影响A 物流公司资金流动性及使用价值实现。另一方面A 物流公司部分客户商业信用相对较差，存在拖欠账款或无力偿还的问题，直接给A 物流公司带来巨大坏账风险。

（2）物流服务费用的回收难度较大。当前，A 物流公司尚未建立对服务对象的信息数据库，对服务对象的信用调查机制缺乏，特别在A 物流公司客户数量不断扩大情况下，服务对象拒付物流费用的现象逐渐增加。在实际提供物流服务过程中，由于A 物流公司商品配送瑕疵、物流配送时间等都存在一定问题，直接引起服务对象满意度较差的问题，也成为导致客户拒付物流服务费的因素。

（3）资金回收操作风险。在物流费用收取过程中，由于员工结算操作、银行划转、支付程序等因素影响，直接引起回收过程中资金难以及时到位，回收期延迟，影响资金回收效率。

（4）汇率风险。A 物流公司经过20 年发展，逐渐成为全球化物流公司，不断在国外设立分支机构，开展相关物流服务。在国外开展物流服务，以美元作为主要结算货币，但是2008年金融危机爆发以后，美元的稳定性不断下降，汇率风险直接给A 物流公司的资金回收带来影响。

2.3 A物流公司财务风险管理面临的困境

A 物流公司财务风险成因较多，面临诸多因素的影响，当前A 物流公司财务风险管理主要面临如下困境：

（1）伴随A 物流公司市场规模不断增加，应收账款规模也不断扩大，应收账款的回收期也相对较长，资金流动比率、速动比率等都相对较低。

（2）为了提升A 物流公司物流配送能力，其不断加大物流基础设施建设投入，在筹资过程中融资方式选择、融资成本规划等都直接影响A 物流公司物流成本，在投资收益难以保障的情况下，A 物流公司筹资风险、投资风险都不断增加。

（3）为了应对激烈的物流市场竞争环境，A 物流公司与其他公司的整合机率大大增加，并开始企业并购活动，在并购过程中各个主体财务管理方式存在差异，给A 物流公司财务风险管理带来严峻挑战。

（4）财务人员素质难以适应A 物流公司发展需要。在市场经济环境下，资本市场完善程度不断提升，如何科学运用衍生工具就成为关键，但是A 物流公司财务人员现有的业务水平，难以对新融资工具进行深入把握，在筹资规划中难以有效把握筹资成本，对投资项目的收益预测盲目性也相对较大，直接增加其财务风险。

3 A物流公司财务风险管理的策略

财务风险是影响A 物流公司开展市场经营活动的重要影响因素，对A 物流公司发展具有重要影响，因此，A 物流公司必须树立财务风险管理意识，健全财务风险管理机制，科学应对财务风险，增强A 物流公司市场竞争力。

3.1 完善筹资风险管理体系

筹资风险对A 物流公司经营发展产生重要影响，因此必须采取相应措施，科学应对。

3.1.1 建立财务风险预警机制。结合当前A 物流公司发展需要，从企业内部、外部两个角度构建相应的指标体系，对财务风险进行预测。针对外部指标，从法律环境、经济环境、市场环境角度设立相应指标，以衡量财务运行外部环境的可靠性；针对内部指标，从速动比率、流动比率、资产负债率等指标衡量其内部财务运行状况，对A 物流公司财务风险进行科学预测。

3.1.2 建立科学的筹资规划制度。当前A 物流公司面临筹资规划科学性、合理性不足的问题，因此，A 物流公司应结合项目资金需求情况，引入第三方财务管理机构，借助第三方财务机构智力成果，对相关项目资金需求状况进行预测，并结合当前可利用筹资渠道，科学设计筹资结构，以此降低A 物流公司筹资成本，进而增强A 物流公司盈利能力。

3.1.3 建立科学的融资合作方评价机制。在筹资过程中，A 物流公司应该对各类金融机构，从资金成本、资金规模、资金后续服务等角度进行评价，不仅可降低筹资成本，在后续资金使用过程中还可与提供良好资金筹划服务的金融机构开展合作，更好地保障资金运行及管理。

3.2 健全资金使用风险管理体系

资金使用风险是A 物流公司财务风险管理的关键，选择合适的投资项目，降低资金使用成本，增加资金流动性都是应对的关键。

3.2.1 构建科学合理的项目投资规划。当前A 物流公司资金投资规划的科学合理性相对较差，导致其项目收益并未达到预期，因此需要从市场角度出发，建立更加科学的物流服务项目开发机制。例如，与高等院校、第三方机构开展合作，引入外部项目评价机制，由外部机构对物流服务项目的利益情况进行预测，并结合预测结果调整物流服务项目开发重点，以此应对资金配置缺陷引起的财务风险。

3.2.2 科学分析投资决策资料。物流投资项目是A 物流公司财务风险产生的根源之一，因此必须深入分析投资决策资料，对市场环境进行全面把握，根据物流服务市场的需求组织相关活动，采用先进技术，提升物流效率，增强市场竞争优势，以此应对市场竞争力不足引起的财务风险。

3.2.3 完善利率风险应对机制。A 物流公司应整合财务部、市场部等部门相关人力资源，对当前宏观经济形势进行分析，结合国际经济环境对利率发展方向进行预测，根据预测结果，制定相应的利率风险应对机制。

3.3 建立资金回收风险管理体系

资金回收是引起A 物流公司财务风险的重要因素，可以采用如下举措：

3.3.1 完善应收账款风险应对机制。当前A 物流公司为了获取市场效益，采用先服务、后付费的经营方式，导致应收账款规模增加的问题，因此A 物流公司可根据应收账款回收期、盈利能力对比，选择恰当资金回收方式，降低应收账款规模。

3.3.2 完善客户信用评价体系。A 物流公司应结合当前部分客户信用较低的问题，建立客户信用档案，对各客户进行信用评级，对不同的客户采用差异化物流费用结算方式，降低资金回收风险。

3.3.3 做好回收环节的衔接工作。例如，在销售环节做好协议签订及凭证归档管理工作；在收款环节做好物流服务费用回收监督工作；在资金风险防范环节建立坏账准备金制度，降低资金风险。

3.3.4 在国际物流业务开展过程中，选择更加稳定的货币作为结算货币，借鉴第三方金融机构对汇率的预测，科学选择国际物流业务结算时点及结算方式，降低由于汇率引起的财务风险。

3.3.5 建立完善的财务人员培养机制。A 物流公司应一方面完善内部财务人员培养机制，结合市场情况建立多层次财务人员培养体系；另一方面通过完善的薪酬福利机制，建立竞争性薪酬福利体系，吸引外部高素质人才加入，增强应对财务风险的能力。

4 结语

本文运用因素分析法，结合A 物流公司财务风险现状，从A 物流公司筹资风险、资金使用风险、资金回收风险等角度对其风险因素进行探讨，同时对A 物流公司财务风险管理面临的困境进行分析，并结合A 物流公司财务风险管理实际需要提出相应的应对策略。

[1]齐春霞.试论企业财务风险的防范[J].山西财经大学学报,2011,(S4).

[2]郭枫.试论企业并购财务风险及防范[J].人力资源管理,2011,(10).

[3]冷冬署,张艳林.负债筹资财务风险成因及防范[J].合作经济与科技,2011,(19).

[4]夏洪胜,周鑫.我国第三方物流企业物流金融风险研究—以存货质押融资为例[J].未来与发展,2012,(3).

[5]张 ,朱金福,栗媛.物流金融突发事件的预警评价[J].统计与决策,2012,(4).

[6]刘龙政,徐智凤.物流金融的业务模式及其对物流业的影响[J].物流技术,2011,(12).